美元大跌非美與大宗商品狂歡 市場暗流涌動

周一（4月11日）歐美時段內(nèi)消息面清淡，不過金融市場卻不平靜。由于市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲4月加息幾乎無望，美元指數(shù)承壓下挫，跌破94.0關(guān)口，創(chuàng)近六個月新低93.76。美元的下行，換來的則是非美的全線上揚，還有原油、黃金，白銀的短線反彈。日元近期漲勢令其成為匯市中的璀璨新星，盡管日本當(dāng)局頻頻出面警告可能會干預(yù)日元，市場人士依然看好日元的表現(xiàn)，“日元先生”榊原英姿預(yù)計日元兌美元將升至100，瑞銀等投行表示日元估值依然過低，法巴則表示日元多倉接近峰值，日元走勢恐出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。黃金走強的背后則仍面臨央行買盤和ETF增量下降雙重壓力。

美元又“悲劇”了 非美集體反彈日元探底回升

因市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲4月不會加息，美元遭到打壓，一度刷新近六個月點的至93.76附近。

根據(jù)CMEGroup的Fed Watch工具，當(dāng)前交易員對于4月加息的預(yù)期為3.5%，6月則為20.9%。盡管3.5%這一數(shù)字看似加息概率很低，然而1個月前，該數(shù)字僅為零，且重新降息25個基點至0-0.25%的選項當(dāng)時仍然存在。

不過，美聯(lián)儲將于北京時間周一晚間23：30舉行一場閉門會議，會議將審查和確定聯(lián)儲所監(jiān)管的銀行們的放款率和貼現(xiàn)率，這次會議美聯(lián)儲或?qū)l(fā)出新的信號。根據(jù)美聯(lián)儲網(wǎng)站消息顯示，在4月11日的閉門會議結(jié)束后，將會公示會議結(jié)果。

前花旗投研全球數(shù)量研究部人士評論稱，上次聯(lián)儲緊急開會是在2015年11月，而后不到1個月即開始多年后第一次加息（2015年12月17日）。正是在2015年11月23日北京時間的凌晨0：30，美聯(lián)儲舉行了類似閉門會議，討論商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率。當(dāng)時，美聯(lián)儲宣布提高再融資利率，這也基本暗示去年12月的議息會議會提高聯(lián)邦基金利率。

此外，美聯(lián)儲本周還將發(fā)布經(jīng)濟狀況褐皮書，可一探美國經(jīng)濟現(xiàn)狀，同時聯(lián)儲多位官員將發(fā)表講話，或可從中尋找加息前景的證據(jù)。不過，分析師們表示美聯(lián)儲官員的講話恐不能大幅提振美聯(lián)儲年內(nèi)加息預(yù)期。盡管美聯(lián)儲官員釋放出鷹派言論，但美聯(lián)儲主席耶倫的鴿派基調(diào)導(dǎo)致年內(nèi)加息預(yù)期遇冷降溫。

麥格理集團全球利率及外匯策略師Thierry Albert Wizman表示，“底線在于，4月加息看似不太可能。”不過，他補充道，F(xiàn)OMC認為漸進加息路徑仍為合適之舉，6月仍有加息的可能性。

加拿大帝國行業(yè)銀行（CIBC）表示，從美聯(lián)儲主席耶倫的表態(tài)、美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）的普遍觀點來看，若核心通脹比FOMC委員們當(dāng)前預(yù)期的更持久，美聯(lián)儲將更堅定的轉(zhuǎn)向6月加息，將令美元收復(fù)部分近期錄得的跌幅。

非美貨幣方面，英鎊/美元升破1.4170，觸發(fā)空頭止損，刷新一周高點1.4273；歐元/美元創(chuàng)四日新高1.1442。

知名外匯網(wǎng)站Action Forex外匯分析師指出，目前對歐元/美元的偏好依舊維持中性，匯價進一步上行仍然可期，若突破1.1453，則目標(biāo)指向1.1680，該水位為匯價自1.0517至1.1376漲幅在1.0821的100%映射位，同時也逼近1.1713阻力位。

整體來看，該分析師仍指出，歐元/美元自1.0461以來的走勢依舊被視為修正整理，因此可能于1.1810（自1.3993至1.0461跌勢的38.2%回撤位）遭遇強勁阻力，匯價上行將受限于此，并可能最終重啟跌勢。

周一歐市盤中，由于日本官員周一再度警告可能出手干預(yù)，美元/日元再觸及107.65的17個月新低之后有所反彈，受到空頭回補提振日內(nèi)最高觸及108.43。

全球股市上漲與油價反彈也導(dǎo)致日元等避險貨幣的魅力，日元在7日以來首次兌美元下滑。

不過，日元多倉下滑主要受到日本內(nèi)閣官房長官菅義偉對近期日元的漲勢所發(fā)出的警告所導(dǎo)致。

菅義偉隔夜表示，G20集團同意避免競爭性貶值并不意味著日本不能單方面干預(yù)外匯走勢。此外，菅義偉還重申，政府正在“警惕地”觀察外匯波動，如有必要將會采取恰當(dāng)行動。匯率走低是日本首相安倍晉三促進經(jīng)濟復(fù)蘇、帶領(lǐng)日本走出通縮的關(guān)鍵。與此同時，日本央行行長黑田東彥周一表示，金融市場持續(xù)動蕩，他正在觀察其對于經(jīng)濟的影響。

“這一評論導(dǎo)致日元隔夜走低，全球市場整體的緊張情緒持續(xù)使得日元避險需求高漲，”Common wealth Foreign Exchange首席市場策略師Omer Esiner指出。

雖然過去一周，日本官員的口頭干預(yù)逐漸升溫，日元卻不斷刷新高點。據(jù)彭博匯編的預(yù)測中值，分析人士們依然預(yù)計其年內(nèi)將跌至118。年初預(yù)測中值為125。

日內(nèi)在準(zhǔn)確預(yù)測日元先后115和110水平后，有著“日元先生”之稱的榊原英姿現(xiàn)周一表示，日元年底前可能升至100的水平。

信金資產(chǎn)管理公司高級基金經(jīng)理Jun Kato今天在接受電話采訪時說，伴隨大量日元多頭的集聚，美元/日元的跌勢本周或?qū)p緩，不過下行風(fēng)險依然存在。他還認為日本官方在105日元水平不大可能采取干預(yù)行動。G-7會議前很難采取行動，而且105水平也還沒到非干預(yù)不可的地步。JunKato還指出，如果美元/日元未來兩周試探跌破100，則政府有可能進場。

“如果有更明顯的信號表明美聯(lián)儲加息近在眼前，美元/日元或會找到底部，”Resona銀行外匯交易資深客戶經(jīng)理MasatoshiOmata說。“但這看上去需要等一段時間。”

德銀則認為，如果日本有任何干預(yù)匯市的行為，都不太可能成功推動美元/日元大幅升值，因為一開始就不存在需要回調(diào)的地方；除非日本央行能讓市場相信它有能力推升通脹預(yù)期，否則不確定有何種方式可以扭轉(zhuǎn)日元漲勢。

瑞士信貸（（Credit Suisse））也認為日元被低估，該行稱，經(jīng)過上周的漲勢后，日元估值仍然“相當(dāng)便宜”，該行的匯率模型顯示，美元/日元長期合理價位接近90.00。

自2016年以來，瘋狂的日元一路上漲，震撼著全球資本市場，日元投機性凈多頭倉位在上周接近歷史極值。根據(jù)美國商品期貨委員會（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示，日元投機性凈多頭倉位在上周達到了60073手，接近歷史極值。

法國巴黎銀行指出，日元多單倉位接近2008年以來最高水平，日元恐出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

美元跌跌不休之際 原油與貴金屬“高歌猛進”

隨著美元的全線疲軟，原油、黃金和白銀短線反彈勢頭迅猛。WTI5月原油期貨收復(fù)40美元/桶關(guān)口，較日低反彈1.22美元；布倫特原油一度創(chuàng)四個月新高42.8美元/桶。

美國原油上周尾段大漲，此前美國能源企業(yè)連續(xù)第三周減少鉆機數(shù)量，使之降至2009年11月以來新低，因企業(yè)紛紛削減支出。

布倫特原油上漲，因北海及西非產(chǎn)出中斷，且產(chǎn)油國計劃在4月17日召開會議討論凍產(chǎn)以試圖控制過剩產(chǎn)能；目前估計產(chǎn)出高過需求幅度約100萬桶/日。

卡塔爾國家銀行（Qatar National Bank）上周六（4月9日）在報告中稱，隨著供應(yīng)過剩改善、需求增加以及美國生產(chǎn)商限制產(chǎn)量，未來三年油價將逐步走高?？ㄋ枃毅y行預(yù)計，2016年全球每日原油過剩規(guī)模將下滑至120萬桶，而2017年會進一步下降至40萬桶。該行預(yù)計，2016年原油均價在每桶41美元，2017年均價在每桶51美元，2018年均價進一步升至每桶56美元。該行指出，今年油價上漲的原因包括潛在的產(chǎn)量凍結(jié)以及新興市場的需求增長。

但高盛警告稱，4月17日計劃于卡塔爾召開的會議，其結(jié)論或成為市場利空。即便如此，油價沒有進一步下跌，因堅挺的需求前景和供應(yīng)面收緊提供支撐。

“產(chǎn)出凍結(jié)在1月的水準(zhǔn)，將無法加速油市恢復(fù)平衡，因不含伊朗在內(nèi)的石油輸出國組織（OPEC）國家及俄羅斯今年產(chǎn)出水準(zhǔn)仍逼近我們的2016平均年度預(yù)估4050萬桶/日，”高盛稱。

“我們認為多哈會議利空油價的可能性偏高。我們持續(xù)認為油價需要持續(xù)維持在低檔，才能讓油市恢復(fù)平衡，預(yù)估2016年第二季的油價為每桶35美元。”

此外，摩根士丹利警告稱，當(dāng)前油價反映的是產(chǎn)出暫時中斷因素，這“不必然暗示統(tǒng)售價格上漲，也不是全球失衡加速調(diào)整的證據(jù)。”

現(xiàn)貨黃金今日依托布林帶中軌支撐一路反彈逾1%，從1240關(guān)口下方附近一路漲逾15美元至1258.50美元/盎司。

白銀漲幅擴大至約3.2%，報15.94美元/盎司，較4月1日低點上漲約7%。近期，日元猛升、美元指數(shù)連跌，市場避險情緒升溫，貴金屬價格受到提振。

知名貴金屬網(wǎng)站Kitco全球交易主管PeterHug指出，日內(nèi)美國利率走低拖累美元下行，令黃金白銀價格雙雙上漲；此外日元和日本股市過去數(shù)周出現(xiàn)大幅波動，加劇投資者避險情緒，進一步推動金銀漲勢；但二者漲勢或難以持續(xù)；此外考慮到黃金對美元/日元匯率較為敏感，日元自近期低位上漲約15%提振金價，但近期日本政府警告稱將干預(yù)日元，且美元隨時有上漲可能；預(yù)計近期黃金支撐位在1238美元附近，上行目標(biāo)看向1265美元。

技術(shù)分析師WangTao周一在報告中稱，根據(jù)斐波那契回撤分析以及3月金價形成的小雙底，預(yù)計短期金價將突破每盎司1254美元的阻力，并進一步看向1265美元。同時，他還指出，金價在1208.15美元附近構(gòu)筑了雙底，暗示后市價格可能重新上探1282.51美元。至于下行方面，短期金價的初步支撐在1245美元，進一步支撐在1237美元。

道明證券（TD Securities）商品策略主管Bart Melek認為，對于美聯(lián)儲在加息問題上的不明確態(tài)度，黃金市場正在變得越來越舒服。他認為，加息預(yù)期的持續(xù)退后，使得黃金市場能夠維持住漲幅。Melek還認為，英國退歐的可能為市場帶來避險需求，同樣推動了黃金市場。Melek表示：“我認為金價會上行測試近期震蕩區(qū)域的高位，市場更多不確定性和波動性會推動金價走高。”

盡管年初以來黃金市場的上行在近期似乎有些后勁不足，但凱投宏觀（Capital Economics）認為，金價今年的漲勢還遠未結(jié)束。

凱投宏觀的經(jīng)濟學(xué)家Simona Gambarini表示：“我們預(yù)計美國通脹的壓力將會使得實際利率處在低水平，推動黃金的吸引力。”另外，Gambarini也指出，利率的上漲也未必一定意味著金價的下跌。并且歐洲還有諸多不確定性，包括英國退歐的風(fēng)險。Gambarini表示：“我們?nèi)匀活A(yù)計今年年底金價在1350美元/盎司水平。”

不過，黃金實物需求仍央行買盤和ETF增量下降雙重壓力。

過去幾周，全球黃金ETF的持有量幾乎沒有太大變化。

與此同時，過去一個月中國央行增持的黃金量也是去年7月以來最低的。

德國商業(yè)銀行（Commerzbank）指出，此前強勁的ETF流入還能夠抵消亞洲地區(qū)疲態(tài)的實物需求，但目前，這已經(jīng)變得很難了。