鐵礦石大跌砸“暈”巴澳四巨頭

8月24日，2016年1月交貨的中國大連鐵礦石期貨價(jià)格開盤后即大幅跳跌，跌幅4.5%，報(bào)362.5元/噸，達(dá)到跌停水平。

　　盤點(diǎn)那些大宗商品依賴癥的新興市場國家

　　全球金融市場大動(dòng)蕩，大宗商品市場也是哀鴻遍野。

　　8月24日，2016年1月交貨的中國大連鐵礦石期貨價(jià)格開盤后即大幅跳跌，跌幅4.5%，報(bào)362.5元/噸，達(dá)到跌停水平。

　　在大宗商品市場價(jià)格震蕩之際，鐵礦石價(jià)格的大跌顯然沖擊世界主要鐵礦石出口國，鐵礦石交易企業(yè)的日子也不好過。

　　在世界鐵礦石“四巨頭”(力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG)中，淡水河谷來自巴西，必和必拓、FMG均為澳大利亞土生土長的企業(yè)，而力拓盡管總部位于英國倫敦，其澳大利亞業(yè)務(wù)也是重中之重。隨著鐵礦石價(jià)格從頂峰180美元/干噸一路下滑，澳元、巴西雷亞爾兌美元匯率數(shù)月來也是一路走低。24日，澳元兌美元匯率1∶0.7234，雷亞爾兌美元匯率1∶0.2815.

　　必和必拓(BHPBilliton)鐵礦石總裁吉米·威爾森(JimmyWilson)曾撰文指出，隨著中國工業(yè)化進(jìn)程的趨緩，全球鐵礦石價(jià)格正經(jīng)歷“均價(jià)回歸”的過程。記者從相關(guān)分析師處也了解到，目前對于鐵礦石價(jià)格的理性區(qū)間為45~60美元。

　　巴西、澳大利亞的鐵礦石之殤

　　巴西國家地理統(tǒng)計(jì)局(IBGE)數(shù)據(jù)顯示，2014年巴西礦產(chǎn)品出口占出口總額的22.3%，其中，對中國出口的鐵礦石占鐵礦石總出口量的32.8%。

　　在素來以“大宗商品依賴癥”聞名的拉美地區(qū)，鐵礦石價(jià)格的下跌顯然讓巴西很不好過。中國社科院巴西研究中心執(zhí)行主任周志偉對記者表示：“包括鐵礦石在內(nèi)，大宗商品價(jià)格的下降對巴西經(jīng)濟(jì)有比較大的影響。畢竟鐵礦石、農(nóng)產(chǎn)品如大豆是巴西的拳頭產(chǎn)品，價(jià)格下降實(shí)際上從今年年初開始就已經(jīng)有比較大的影響。”

　　周志偉指出，大宗商品價(jià)格下跌對巴西經(jīng)濟(jì)的影響尤其體現(xiàn)在巴西的國際收支，后者會(huì)有比較明顯的惡化。“大宗商品會(huì)通過外貿(mào)途徑對經(jīng)常賬戶產(chǎn)生影響，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)都比較低迷，資本賬戶也在收緊。再加上巴西本國情況不好，抵御外部風(fēng)險(xiǎn)能力有所下降，這對于巴西來說可能是非常嚴(yán)峻的問題。”周志偉說道，“畢竟巴西國內(nèi)通脹壓力也大，需要政府采取擴(kuò)張性的財(cái)政政策，但空間非常有限，也不具備相應(yīng)的政策工具。”

　　作為世界鐵礦石“四巨頭”中3家的主要根據(jù)地，鐵礦石對澳大利亞經(jīng)濟(jì)的重要性也是不言而喻。澳大利亞統(tǒng)計(jì)局(ABS)數(shù)據(jù)顯示，2014年澳大利亞出口鐵礦石7.17億噸，其中，對中國出口鐵礦石5.7億噸，占其鐵礦石總出口量的79.6%。2014年澳大利亞貨物出口占GDP的比重為16.7%。礦產(chǎn)品出口占澳大利亞出口總額的57.1%。

　　威爾森在6月3日的報(bào)告《鐵礦石基本面》一文中提及：作為澳大利亞最大的納稅人，2014年必和必拓對澳大利亞的稅收貢獻(xiàn)超過87億美元。目前，必和必拓在全球海運(yùn)鐵礦石市場的份額仍然穩(wěn)定在大約17%。鐵礦石四巨頭之一的FMG全球海運(yùn)出口份額約為11%。

　　鐵礦石正“均價(jià)回歸”

　　不過，在威爾森看來，全球鐵礦石的價(jià)格正在經(jīng)歷一場“均價(jià)回歸”的過程：過去15年，中國的工業(yè)化進(jìn)程為鐵礦石帶來了“一生一次”的需求飆升，但隨著這一進(jìn)程的趨緩，鐵礦石價(jià)格開始回落，符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。

　　威爾森在報(bào)告中寫道，“鐵礦石是澳大利亞經(jīng)濟(jì)的重要貢獻(xiàn)因素，如同所有的自由市場，供給和需求決定了價(jià)格。過去15年中，中國的需求千載難逢。中國的工業(yè)化進(jìn)程極大刺激了全球鐵礦石市場的產(chǎn)量(海運(yùn)和國內(nèi))。從2000年的9.5億噸/年到2014年的22億噸/年，增長了1倍多。這些市場的基本面激勵(lì)了新的鐵礦石生產(chǎn)商進(jìn)入市場，并鼓勵(lì)了現(xiàn)有的生產(chǎn)商擴(kuò)大規(guī)模，來滿足前所未有的需求，也促使中國國內(nèi)的鐵礦石生產(chǎn)在2013年達(dá)到了超過4億噸的峰值。同期，澳大利亞將其全球海運(yùn)市場的份額從35%增加到51%。”

　　不過，市場規(guī)律或許會(huì)遲到，但永遠(yuǎn)不會(huì)缺席。威爾森認(rèn)為，“就像所有大宗商品周期一樣，鐵礦石的供給增長在2011年左右超過了需求增長。成本曲線開始變得扁平，價(jià)格開始降低；或者說，自由市場中開始均價(jià)回歸。”

　　威爾森以2015年美元價(jià)格計(jì)算，在1980年~2005年之間，澳大利亞黑德蘭港的鐵礦石離岸價(jià)格平均為30美元/干噸；2005~2015年之間的10年里，鐵礦石的價(jià)格平均為96美元/干噸。而受到中國工業(yè)化的驅(qū)動(dòng)，我們甚至看到鐵礦石價(jià)格峰值超過了180美元/干噸。

　　威爾森強(qiáng)調(diào)：“如同歷史和經(jīng)濟(jì)學(xué)原理教育我們的：隨著更多的低成本供給來滿足中國需求，鐵礦石的價(jià)格回歸到歷史的長期平均水平。當(dāng)我們回望過去35年，我們可以看到價(jià)格平均圍繞在49美元/干噸。所以真實(shí)情況是，今天的價(jià)格水平相比長期平均值仍然較高，也高于中國工業(yè)化之前的水平。”

　　或徘徊于45~60美元

　　鐵礦石價(jià)格跌跌不休，到底是“熊市不言底”，還是也可能存在支撐？國泰君安期貨研究員金韜對記者表示：“鐵礦石是鋼鐵的主要原材料之一，鋼鐵的主要影響因素是基建和房地產(chǎn)?，F(xiàn)在從我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)來看，房地產(chǎn)和基建都不太可能回到10年的高速增長。所以，鐵礦石的價(jià)格也是有頂部的，大概在60美元/干噸。”

　　不過，盡管頂部已成，但底部并非深不見底。根據(jù)金韜的預(yù)計(jì)，鐵礦石價(jià)格底部可能會(huì)在45美元/干噸。

　　“中國國內(nèi)鐵礦石主要是進(jìn)口為主，盡管主流的四大礦商有增產(chǎn)，但是在烏拉圭、印度等原來有鐵礦石供給的國家，現(xiàn)在正在縮減產(chǎn)量。所以根據(jù)我們的測算，價(jià)格跌到45美元/干噸左右，非主流礦的供給退出就會(huì)非常明顯，因?yàn)樗鼈円呀?jīng)沒法維持生產(chǎn)。”金韜表示，“假如需求進(jìn)一步惡化，45美元也是可能打破的。對于澳大利亞這種典型的資源型經(jīng)濟(jì)體而言，由于最近鐵礦石和煤炭價(jià)格跌幅較大，澳大利亞的貨幣肯定會(huì)貶值。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。