據(jù)彭博社報(bào)道稱,中國一線城市房價正以至少五年來的最快速度上漲,投資地產(chǎn)股的回報(bào)卻跟不上步伐。不過,歷史記錄表明,未來六個月,地產(chǎn)股有望跑贏大盤。
彭博數(shù)據(jù)顯示,一線城市房價與上證房地產(chǎn)指數(shù)之間的比值已經(jīng)擴(kuò)大到6.3倍,達(dá)到2014年6月以來的最高水平。2014年6月該比值創(chuàng)下第二最高記錄,此后的六個月內(nèi),上證房地產(chǎn)指數(shù)接近翻番,同期上證綜指的漲幅為58%。
過去兩個月,在上海上市的房地產(chǎn)股票表現(xiàn)差強(qiáng)人意,其6.6%的漲幅位列上證五大分類指數(shù)最后一名,與火熱的樓市形成反差。雖然上海、深圳等地已經(jīng)出臺調(diào)控政策為樓市降溫,但在彭博采訪的8位基金經(jīng)理與分析師中,仍有5位看漲一線樓市價格。
“地產(chǎn)股的盈利會改善,”富蘭克林華美中國A股基金經(jīng)理游金智稱。“一線城市房地產(chǎn),排除短期的政策可能收緊外,長期來看上海、深圳、北京的房市會一直好下去。”野村證券分析師JeffreyGao也認(rèn)為,未來兩年,樓市回暖應(yīng)將提振中國地產(chǎn)商的毛利。
彭博數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析師預(yù)測顯示,A股三大上市地產(chǎn)公司金地集團(tuán)、保利地產(chǎn)和萬科的2016年凈利潤都有望加速增長。金地2016年凈利增幅預(yù)測為17.1%,增速幾乎較去年預(yù)測水平翻番;保利今年預(yù)測增幅17.6%,2015年為11.8%;萬科今年預(yù)計(jì)盈利增長15.3%,高于去年已披露的15.1%。
如圖所示,一線樓市的價格與上證房地產(chǎn)指數(shù)的比值在2014年2月達(dá)到記錄最高點(diǎn),此后的6個月間,上證房地產(chǎn)指數(shù)上漲15%,超過上證綜指7.8%的漲幅。當(dāng)二者比值在2012年8月與2011年9月達(dá)到高點(diǎn)時,此后半年的房地產(chǎn)板塊走勢均強(qiáng)于大盤;僅僅當(dāng)比值在2013年6月達(dá)到高點(diǎn)之后的六個月,房產(chǎn)股的漲幅與大盤相當(dāng)。
各地“降溫”措施
房價飆升引起了各地政府的警惕,3月25日上海率先出臺調(diào)控政策為樓市降溫,收緊非當(dāng)?shù)貞艏用褓彿繕?biāo)準(zhǔn),規(guī)定部分二套房首付比例不低于70%;深圳、南京等地也紛紛效法。上海頒布實(shí)施樓市“新政”后第一周,根據(jù)佑威房地產(chǎn)研究中心提供的數(shù)據(jù),上海市商品住宅成交面積大跌60%。
但在寬松的貨幣政策環(huán)境下,分析師們認(rèn)為對樓市的定向調(diào)控可能收效甚微。上海等地的調(diào)控舉措“只會讓樓價上漲趨勢沒那么明顯,但不可能讓樓價掉下來,”瑞信分析師杜勁松指出。他認(rèn)為,一線城市房價飆升主要由收入不平等造成的;更多城市可能會出臺樓市政策,但其效應(yīng)都在減弱。
不過,三四線樓市的疲軟仍是一些機(jī)構(gòu)投資者眼中的一大隱患。過去3年表現(xiàn)超越95%同行的國泰投信中港臺基金經(jīng)理陳士心認(rèn)為,中國政府此前為地產(chǎn)去庫存所作的刺激政策尚未見到明顯效果,反而催生了一線樓市的投機(jī)與搶購。他稱,此前地產(chǎn)股的漲幅有限,正顯示了資本市場認(rèn)為一線城市房地產(chǎn)價格的飆漲是不可持續(xù)的。
中國最大的上市地產(chǎn)商萬科在其2015年年報(bào)中表示,盡管去年主要城市的交易金額普遍回升,一些城市的房價快速上漲,萬科仍然認(rèn)為傳統(tǒng)房地產(chǎn)開發(fā)的黃金時代已經(jīng)結(jié)束。
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺也持有相似觀點(diǎn)。他在電子郵件發(fā)布的報(bào)告中稱:“我們持續(xù)看好房地產(chǎn)行業(yè)以及受益于房地產(chǎn)復(fù)蘇的行業(yè),”他表示,近期的調(diào)控“不會改變?nèi)珖康禺a(chǎn)去庫存的政策基調(diào)。房價上漲會持續(xù)帶動二、三線城市去庫存。”
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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