全面實(shí)施營改增進(jìn)入倒計時 房地產(chǎn)等四大受益行業(yè)迎契機(jī)

房地產(chǎn)稅負(fù)改善幅度在2%左右

據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，房地產(chǎn)行業(yè)營改增政策最大的亮點(diǎn)便是允許開發(fā)商將銷售項(xiàng)目取得的全部價款和價外費(fèi)用扣除土地成本之后作為銷售額，因此營收占比30%至40%的土地成本不計入銷項(xiàng)稅的計稅區(qū)間，大大保障了進(jìn)項(xiàng)稅的抵扣幅度。

首創(chuàng)證券則表示，營改增對房地產(chǎn)行業(yè)總體稅負(fù)的改善幅度在2%左右，利好一線土地成本占比較高的傳統(tǒng)開發(fā)商，此外不動產(chǎn)可以分2年納入一般納稅人進(jìn)項(xiàng)稅抵扣，利好商業(yè)地產(chǎn)的銷售和去化。近期一線城市調(diào)控預(yù)期收緊的背景下，周邊主流二線城市、三線城市有望承接外溢需求和資金，建議關(guān)注長三角、珠三角、京津冀周邊核心城市的二線開發(fā)商以及具備商業(yè)地產(chǎn)散售業(yè)務(wù)的綜合性開發(fā)商。

對于受益營改增的房地產(chǎn)股，東方證券表示，看好銷售額快速增長以及龍頭公司的表現(xiàn)，因此銷售額增長較快的公司毛利率可能發(fā)生下滑，節(jié)稅效應(yīng)可能較為明顯；龍頭公司擁有的在建項(xiàng)目更多，節(jié)稅效應(yīng)可能更為明顯。建議關(guān)注保利地產(chǎn)、招商蛇口、華發(fā)股份、濱江集團(tuán)等。

建筑業(yè)6只龍頭股被機(jī)構(gòu)看好

業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者表示，“營改增”對于不同子行業(yè)及同一子行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)稅負(fù)、毛利率、凈利率等指標(biāo)有不同的影響，關(guān)鍵在于毛利率、增值稅進(jìn)項(xiàng)稅可抵扣比例和期間費(fèi)用率?？偠愗?fù)方面，房屋建設(shè)、鋼結(jié)構(gòu)、公路橋梁、專業(yè)工程等細(xì)分行業(yè)總稅負(fù)將下降，而建筑設(shè)計、水利水電、鐵路建設(shè)、園林、化學(xué)工程、裝飾等細(xì)分行業(yè)總稅負(fù)或增加。

興業(yè)證券認(rèn)為，“營改增”會使得超過一半的建筑企業(yè)凈利潤增加；“營改增”首先會增加低毛利率的建筑企業(yè)的凈利潤；同時，“營改增”將大大增加高抵扣比例的建筑企業(yè)的凈利潤。在個股方面，東吳證券表示，建議關(guān)注：中國建筑、中國交建、中國電建、中國鐵建、中鐵二局、中工國際等。

從上述6只機(jī)構(gòu)看好的個股近期市場表現(xiàn)來看，3月份以來截至昨日，這6只個股均出現(xiàn)不同程度的上漲，漲幅分別為：中工國際(21.15%)、中鐵二局(20.76%)、中國交建(19.32%)、中國鐵建(18.71%)、中國電建(14.26%)和中國建筑(12.28%)。有市場人士表示，這些龍頭股具有較大的估值優(yōu)勢，除中鐵二局外，其它個股最新動態(tài)市盈率均低于15倍，其中，中國建筑的市盈率僅為7倍。這些個股雖然短期爆發(fā)力較弱，但具有較佳的中期投資價值。

生活服務(wù)業(yè)主要包括餐飲業(yè)、住宿業(yè)、醫(yī)療教育、家政服務(wù)業(yè)、洗染業(yè)、美發(fā)美容業(yè)、沐浴業(yè)等服務(wù)業(yè)態(tài)，其特點(diǎn)是經(jīng)營者分散、直接面對最終消費(fèi)者。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，生活服務(wù)行業(yè)營改增之后，稅收變化還需依企業(yè)而定，但整體行業(yè)稅負(fù)肯定有所下降。生活服務(wù)業(yè)目前的營業(yè)稅稅率一般為5%。營改增之后，餐飲業(yè)、旅游業(yè)、酒店業(yè)、娛樂業(yè)等在內(nèi)的生活性服務(wù)業(yè)會依據(jù)此前出臺的《營業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)方案》小規(guī)模納稅人采用3%的征收率，而一般增值稅納稅人采用6%的稅率。對小規(guī)模納稅人而言，從5%的營業(yè)稅到3%的簡易征收率，這部分肯定是減稅的。對適用6%稅率的一般納稅人而言，是否減稅則要看抵扣情況，比如餐飲業(yè)，如果抵扣多，稅負(fù)將降低，對以前營業(yè)稅稅率為5%-20%的娛樂業(yè)而言，營改增后，稅率明顯降低。

值得一提的是，除了新加入“營改增”的四大行業(yè)外，還有一些為“營改增”服務(wù)的公司也將從中受益。中信建投認(rèn)為，建議關(guān)注冠豪高新、東港股份等。

冠豪高新1996年至今由國家稅務(wù)總局、中國印鈔造幣總公司選定為增值稅專用發(fā)票專用無碳復(fù)寫紙惟一供應(yīng)產(chǎn)品。東港股份與證通股份共同打造完善的金融業(yè)增值稅業(yè)務(wù)統(tǒng)一服務(wù)平臺，有利于為金融業(yè)客戶提供優(yōu)質(zhì)、便捷的增值稅業(yè)務(wù)服務(wù)，同時，也利于東港電子發(fā)票業(yè)務(wù)推廣。

金融業(yè)預(yù)期利好行業(yè)利潤表

分析人士表示，預(yù)期營改增利好金融業(yè)利潤表，可抵扣進(jìn)項(xiàng)范圍確認(rèn)至關(guān)重要。金融業(yè)營業(yè)稅率6%，預(yù)期抵扣、免稅安排較靈活。券商、產(chǎn)險、壽險和信托當(dāng)前營業(yè)稅金及附加占營收比重分別約為5%、6.5%、0.4%和5.5%，在增值稅率6%且全抵扣同時不考慮免稅和股權(quán)投資等非應(yīng)稅情形下，則營改增或?qū)⒃龊袢虄衾麧櫦s6.5%、增厚產(chǎn)險利潤約60%、降低壽險利潤約0.3%、增厚信托利潤約2.8%。

個股選擇上，長江證券表示，營改增推進(jìn)利好金融行業(yè)利潤釋放和優(yōu)化費(fèi)用支出結(jié)構(gòu)。綜合考慮政策、估值和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，重點(diǎn)推薦華泰證券、招商證券、廣發(fā)證券和中國平安、新華保險。

但值得一提的是，有業(yè)內(nèi)人士表示，在金融行業(yè)推行營改增仍面臨很多困難，因?yàn)檫M(jìn)項(xiàng)稅的抵扣不好確認(rèn)。例如若對銀行的利息收入征收增值稅，則需要用利息支出的進(jìn)項(xiàng)稅抵扣，而銀行存款客戶多是個人，無法給銀行開具發(fā)票。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。