煤炭鋼市再聚焦：動力煤交易價不再瘋狂 完全冷靜尚需時日

近兩周，冬季煤炭消費旺季特征顯現(xiàn)，隨著極寒空氣影響我國南方大部分地區(qū)，當?shù)鼐用裼秒娦枨篌E增，全國多區(qū)域用電負荷創(chuàng)新高，湖南、江西等地相繼出現(xiàn)拉閘限電和錯峰限產(chǎn)現(xiàn)象。冬季枯水期導致水力發(fā)電下降，火電需求增加，火電廠保供壓力加大，電煤需求明顯增加。

此外，煤炭供給量增加有限，盡管國家鼓勵主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)保供，但因臨近年底，煤礦安全事故頻發(fā)，山西，陜西，內(nèi)蒙古等煤炭主產(chǎn)地的安全監(jiān)察強度依舊不小，主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)弱于預期。國內(nèi)煤炭供應與運輸緊張程度有增無減。

根據(jù)天氣預報，本月底，華東、華中以及華南還將遭遇新一輪較強冷空氣襲擊，極寒天氣將持續(xù)到元旦之后。未來煤炭價格將如何發(fā)展，本文為您簡要解析一下。

1、政策因素

從管理部門層面來講，煤炭價格確實過高到需要調(diào)控的程度，目前煤價已經(jīng)遠遠超出當初發(fā)改委所定的價格紅線：600元/噸。

國家發(fā)展改革委秘書長趙辰昕就近日湖南、江西等地區(qū)采取限制用電措施一事時指出，能源需求增長拉動了電煤需求增加，根據(jù)檢測，電廠的存煤天數(shù)和存煤總量都有保障的。截至目前，電力供應總體是保持了平穩(wěn)有序。在需求旺季來臨前，煤炭價格較快上漲有其客觀原因，也有一些人為炒作因素，但總體看，今年冬季煤炭價格不具備持續(xù)大幅上漲基礎。

日前，中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國煤炭運銷協(xié)會發(fā)出《關(guān)于做好迎峰度冬期間“保安全、保供應、穩(wěn)價格”工作的倡議書》?！冻h書》提出，在保證煤礦安全生產(chǎn)的前提下，煤炭企業(yè)要積極提高資源保障能力，并提前做好應對迎峰度冬期間可能出現(xiàn)極端天氣的應急準備工作，發(fā)揮主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能煤礦作用，積極挖潛增產(chǎn)，保障煤炭供應。關(guān)于穩(wěn)住煤炭價格，《倡議書》罕有的提出，大型煤炭企業(yè)要提高政治站位，充分發(fā)揮穩(wěn)定市場的帶頭作用，防止煤炭價格大起大落，將煤炭價格穩(wěn)定在合理區(qū)間，穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營。

受此消息影響，12月22日，A股市場煤炭板塊大跌，其中，恒源煤電跌停，露天煤業(yè)、開灤股份、盤江股、平煤股份、大同煤業(yè)、兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)、中煤能源等股票跌幅超過5%。

煤炭開采加工指數(shù)

發(fā)改委12月12日召集多家電力企業(yè)召開座談會，要求電力企業(yè)煤炭采購價格不得超過640元/噸。隨后鄭商所動力煤期貨價格連續(xù)下跌，只是隨著南方拉閘限電的消息傳來，期貨價格止跌回漲，本次倡議書發(fā)出后，動力煤期貨價格再次下跌，可以看出政策對市場的影響。

鄭商所動煤主連

鄭州商品交易所于12月11日發(fā)布《關(guān)于調(diào)整動力煤期貨部分合約交易手續(xù)費標準的通知》，決定自2020年12月14日當晚夜盤交易時起，動力煤期貨2101合約、2102合約、2103合約的交易手續(xù)費標準調(diào)整為10元/手，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為10元/手。鄭商所此舉意在打擊人為炒作“極寒天氣煤炭需求大增，供應緊張”。

2、市場因素

政策調(diào)控壓力不減的同時，市場對高價煤采購逐漸恢復理性，且各地連續(xù)發(fā)布保供應、穩(wěn)煤價措施落地，積極增加煤炭運力，保障南方電力供應。

如今煤炭價格高企，生產(chǎn)企業(yè)自然愿意多生產(chǎn)多銷售。我國大部分煤企屬于國企，主管部門提出“發(fā)揮主產(chǎn)區(qū)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能煤礦作用，積極挖潛增產(chǎn)，保障煤炭供應”的要求，自然會積極響應，隨著2021年的到來，新一年的生產(chǎn)計劃開始執(zhí)行，煤炭產(chǎn)量將有所增長。

本輪煤炭供應減少還有一個重要原因就是進口煤的減少。為了保護國內(nèi)煤炭行業(yè)，我國實行進口煤炭配額制。今年5月份開始我國煤炭進口大幅下降，進口量大幅下滑在一定程度上導致煤炭供應緊張。目前主管部門已經(jīng)放開煤炭進口，加上2021年新一年的進口配額即將實行，隨著2021年1月煤炭大量進口，南方沿海省份煤炭供應將得到及時補充，煤價上漲壓力將得到極大釋放。

3、天氣因素

2019年的冬季煤炭價格并沒有出現(xiàn)大幅上漲的情況，因為2019的冬季沒有出現(xiàn)極寒天氣。今年從9月開始，就有預測“拉尼娜”現(xiàn)象將導致今年冬季出現(xiàn)極寒情況。今年在東北亞地區(qū)事實也正是如此，今年南方冬季不但比往年偏冷，而且提前了近一個月。

據(jù)媒體24日報道，眼下冷空氣已經(jīng)在西伯利亞堆積，并預備分兩批大舉南下。23日至24日，有一次弱冷空氣過程，這次的冷空氣還算低調(diào)。但是29日至30日還有一股強冷空氣席卷我國南方大部分地區(qū)，氣溫下降劇烈，最低氣溫可達零下。也就是說，即將到來的這個陽歷新年，目前來看是會比較冷的。極寒天氣的持續(xù)時間在一定程度上影響著煤炭需求，并對煤炭價格形成壓力。

但是更遠的未來，天氣變化還存在著較大的不確定性。“再來幾波寒潮”和“寒潮不再來”這兩種情景還是會造成很大的區(qū)別的。

結(jié)論：

從上面的分析可以看出，當前煤炭價格存在一些矛盾的地方，而且存在著一定的不確定性：

(1)從政策角度看，相關(guān)主管部門說出“大型煤炭企業(yè)要提高政治站位，將煤炭價格穩(wěn)定在合理區(qū)間”這樣的重話，可以看出政府對控制煤炭價格的重視程度。煤炭價格大幅上漲的可能性已經(jīng)不大。

(2)從市場的角度看，目前市場確實存在供需失衡，在明年1月進口煤炭大量補充之前，市場供需偏緊態(tài)勢短期無法改變，加上極寒天氣的影響，因此煤炭價格下跌可能性也不大。

(3)不確定性主要來自天氣方面，雖然短期有寒潮的預期，但是更遠的未來充滿未知。

總結(jié)一下可以這樣認為，在政策的指導下，煤價繼續(xù)瘋漲已不太可能，短期價格即將見頂。預計2021年1月煤價開始企穩(wěn)。但是，煤價真正進入下降通道還需要供給側(cè)的持續(xù)增加(國內(nèi)產(chǎn)量的提高，進口煤炭的增長)、春節(jié)的來臨、工業(yè)用電量下降、天氣轉(zhuǎn)暖等各種因素的兌現(xiàn)。（張磊 冉澤）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。