高盛：廉價原油對美國經(jīng)濟的影響反而成了壞事

終究，美國不再受益于石油帶來的財富效應(yīng)。高盛在最近的報告中得出了以上結(jié)論。該行解釋道，鑒于原油生產(chǎn)商現(xiàn)在已經(jīng)很難在滿足資本支出需求的水平下產(chǎn)出更多原油，低油價對美國經(jīng)濟增長的凈收益已經(jīng)開始呈現(xiàn)負面效應(yīng)。

盡管高盛承認消費者會因為低油價愿意增加開支，但是美國原油產(chǎn)量的暴增讓整個世界市場上充斥著廉價的原油，這可能沒有像很多觀察家之前預(yù)期的那樣給美國經(jīng)濟帶來刺激作用。

高盛在報告中寫到，雖然廉價原油對美國經(jīng)濟反而成了壞事，但油價下跌對就業(yè)的影響很可能依然是積極的，這反映出了資本密集型的能源領(lǐng)域?qū)τ诰蜆I(yè)市場的影響是溫和的。

去年，美國每天生產(chǎn)將近10萬桶原油，僅次于沙特阿拉伯。由于原油供應(yīng)量大大超出了市場的需求，油價下跌幅度超過了腰斬，對美國國內(nèi)能源生產(chǎn)商帶來了巨大的壓力。

在周六(4月2日)發(fā)布的研究報告中，高盛估計，美國生產(chǎn)商的盈虧平衡價大致在45至80美元/桶的某個價格上。而周五(4月1日)油價收盤低于40美元/桶，美國WTI原油5月期貨價格報36.79美元/桶。鑒于原油目前的價位水平，不斷減少的資本支出拖累了美國經(jīng)濟的增長。另外，高盛也補充道，油價至少要爬到70美元/桶的價格上方，才能重新提振能源資本支出。

分析師們在報告中寫到，總的說來，廉價原油對美國經(jīng)濟增長的影響很可能已經(jīng)轉(zhuǎn)為負面了。資本支出減少的負面影響已經(jīng)超過了提振消費帶來的好處。但是展望未來，假設(shè)油價在30美元/桶，在最糟糕的情況下，低油價對美國經(jīng)濟的凈效果可能是中性的。這反應(yīng)了油價變動對于能源資本支出和生產(chǎn)的巨大影響。

在此背景下，能源公司們都感受到了低油價帶來的巨大壓力。去年，評級機構(gòu)標普曾警告說，有50%的能源公司債券被認為是負面的，并存在違約的風(fēng)險?？傮w而言，標普估計，這類債務(wù)的總值大概有1800億美元。與此同時，從去年至今，至少有50家不同的石油和天然氣公司申請了破產(chǎn)。

高盛說，北達科他州的巴肯油塊、德克薩斯州南部的鷹灘和德克薩斯州西部二疊紀盆地，這三個占了美國原油產(chǎn)量大部分份額的主要頁巖油產(chǎn)區(qū)，可能會面臨一個更具挑戰(zhàn)性的未來。這三大頁巖油產(chǎn)區(qū)，占了大約美國原油生產(chǎn)總量的一半，而他們的盈虧平衡點位于45至55美元/桶。這意味著油價在此范圍內(nèi)波動對于資本開支具有特別大的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。