原油反彈難以持續(xù)

2015年對于全球原油企業(yè)來說可謂寒冬，而2016年春節(jié)之后上演的凌厲漲勢似乎又是暖春將至。不過，國際經(jīng)濟(jì)形勢并不樂觀，目前市場聚焦的多哈會議也不被看好，難以有實(shí)質(zhì)性的利好，因此原油反彈或難以延續(xù)。

原油價格受供需影響較大，目前市場聚焦于4月17日即將召開的多哈會議，該會議主要目的是促成凍產(chǎn)協(xié)議，參與方包括OPEC和非OPEC產(chǎn)油國。其中俄羅斯一直是凍產(chǎn)的積極倡導(dǎo)者，因?yàn)樵统隹谑嵌砹_斯GDP的重要組成部分，將近2/3的財政收入來自其油氣企業(yè)的稅款。不過OPEC成員國內(nèi)部依然是爭執(zhí)不休，利比亞表態(tài)不參加多哈凍產(chǎn)會議，伊朗雖然答應(yīng)參加會議，但是表態(tài)在達(dá)到400萬桶的日產(chǎn)量之前不會減產(chǎn)，2月份產(chǎn)量為每天300萬桶，自1月針對伊朗的制裁解除后，該國旨在重振原油生產(chǎn)，奪回失去的市場份額。而目前積極倡導(dǎo)凍產(chǎn)的國家，產(chǎn)量并未有太大增長空間，即使本次的凍產(chǎn)協(xié)議有望達(dá)成，也難以逆轉(zhuǎn)市場供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀，原油供需依然很脆弱。

美國方面，自從美聯(lián)儲宣布首次加息之后，態(tài)度變換之快讓市場難以琢磨，加息步伐變得撲朔迷離。兩周前的利率決議后的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席耶倫強(qiáng)調(diào)加息節(jié)奏將是緩慢的，同時美聯(lián)儲官員將今年的加息預(yù)期從4次削減到2次，但上周美聯(lián)儲四位官員紛紛發(fā)表鷹派觀點(diǎn)，公開支持4月加息。而本周耶倫的最新發(fā)言稱美國經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險加劇，美聯(lián)儲應(yīng)更緩慢地進(jìn)行加息，鴿派言論讓市場吃驚。

最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，支持4月加息的可能性在逐步下降，市場普遍認(rèn)為第二次加息將在6月。通脹數(shù)據(jù)顯示也不理想，2月核心PCE物價指數(shù)年率1.7%，和前值持平，但是低于預(yù)期的1.8%；2月核心PCE物價指數(shù)月率錄得小幅上漲，仍低于美聯(lián)儲看重的2%目標(biāo)。

本周公布的API和EIA庫存數(shù)據(jù)雖然有所減少，短線利好原油，但隨后高位受阻，回吐所有漲幅。美國的庫存壓力也是制約油價上漲的因素之一。

總體來看，多哈會議從實(shí)質(zhì)上難以改變原油市場供應(yīng)過剩的局面，伊朗、利比亞的增產(chǎn)將抵消其他國家的部分減產(chǎn)產(chǎn)量。節(jié)后的原油反彈難以說明趨勢的改變，只能“歸功”于凍產(chǎn)計(jì)劃的刺激，從中長期來看，原油后市依然看空。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。