現(xiàn)在是“拋售”船廠的好時機？韓國船企“賣身”重組

繼城東造船和大鮮造船被成功收購后，韓進重工和STX海洋造船的債權人也啟動了出售程序，在新造船市場低迷和新冠疫情的雙重影響下，韓國中型船企卻訂單不斷，紛紛盈利，為能夠在和中國船企的競爭中獲得一線生機，韓國造船業(yè)掀起了一輪新的并購重組潮。

11月10日，STX造船表示，以韓國產業(yè)銀行（KDB）為首的債權人將出售其在船廠的股份，并已經邀請了初步投標人。STX造船的出售交易由韓國安永漢陽（EY Hanyoung Korea）擔任首席銷售經理，預計將在11月23日之前完成競標。

據(jù)了解，STX造船在2013年開始其債務重組項目，對員工團隊和非核心資產進行了嚴格的精簡調整，于2017年7月結束債務重組。通過債轉股和債務重組計劃，以韓國產業(yè)銀行為首的債權人目前全權管理STX造船。

其中，韓國產業(yè)銀行持有STX造船最多股份，比例為35.26%。其次是韓國進出口銀行，持股比例為19.66%。農協(xié)銀行持股16.53%，友利銀行則持有7.99%股份。

STX造船的出售將以“假馬競拍”（stalking-horse bid）的形式進行，即在公開競價失敗之前，初步優(yōu)先競標者有權購買待售資產。這種競標方式可以吸引更多潛在買家提出具有競爭力的收購價格，避免企業(yè)被迫接受較低出價，因為規(guī)則要求所有買家只能向上加價。

韓國最大的不良債務清算機構United Asset Management Company（UAMCO）和韓國私募股權基金KH Investment組成的聯(lián)盟已經被選為收購STX造船的優(yōu)先競標方。

與STX造船類似，另一家債權人主導重組的韓國中型船企韓進重工也已經開始出售，大鮮造船剛剛在11月9日出售給東一鋼鐵公司（Dongil Steel），城東造船在今年年初出售給由昌原市設備制造商HSG Heavy Industries和Curious Partners Investment組建的聯(lián)盟。

11月9日，韓國大鮮造船與東一鋼鐵公司簽署了合并收購諒解備忘錄（MOU）。

STX造船、韓進重工、大鮮造船、城東造船與大韓造船共同構成了韓國前五大中型船企，專門建造長度超過100米的10000載重噸及以上商船。債權人團體認為，2020年是拋售這些中型船企的合適時機，因為中型船企已經通過重組實現(xiàn)了業(yè)務正?；?。例如韓進重工就在2019年扭虧為盈，2020年也有盈余。

據(jù)韓國Moneytoday最新報道，今年以來韓國中小造船企業(yè)訂單持續(xù)增加，2季度紛紛實現(xiàn)小幅盈利。其中，大鮮造船近期從香港航運公司SITC公司獲得4艘1011TEU級集裝箱船訂單，至此，大鮮造船今年以來已獲訂單12艘，得益于此，大鮮造船2季度實現(xiàn)小幅盈利。STX造船本月從瑞士航運公司獲得4艘5萬載重噸級油船訂單，2季度STX造船成功實現(xiàn)盈利，營業(yè)利潤達161億韓元。城東造船上月從瑞士航運公司獲得5艘油船訂單，2季度成功實現(xiàn)盈利。

消息稱，全球船舶市場雖現(xiàn)復蘇跡象，但韓中小造船企業(yè)境遇仍不樂觀。目前STX造船員工人數(shù)已縮減近一半，員工薪資也縮減了30%，此外，因訂單不足員工輪換休假規(guī)?；驅⑦M一步擴大。

但是一個問題在于這些中型船企能否在出售后繼續(xù)從事造船業(yè)務。一些韓國業(yè)內人士指出，潛在買家對造船業(yè)的未來持懷疑態(tài)度。根據(jù)韓國進出口銀行海外經濟研究所的數(shù)據(jù)，2020年上半年中型船企接單量相比2019年下降了44.5％，下半年降幅預計將進一步惡化至70.3％。韓國業(yè)內人士表示，即使新型冠狀病毒疫情結束，韓國中型船企也很難戰(zhàn)勝中國競爭對手。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。