11月港口煤價將呈N式波動

        進入十一月份，月初，預(yù)計煤價先是慣性上漲，隨后趨穩(wěn)。隨著大秦線檢修完成，加上煤炭產(chǎn)能釋放，北方港庫存或?qū)⒅鸩嚼鄯e。運輸?shù)幕謴?fù)，上游發(fā)運的增加，環(huán)渤海港口庫存的回升，促使緊張氣氛消失，港口煤價失去上漲動力，預(yù)計在11月10日左右，煤價將出現(xiàn)下跌。十一月下旬，隨著電廠消耗的增加，庫存的下降，后續(xù)采購欲望將有所提高；而澳洲煤的缺口將帶動國內(nèi)需求旺盛，煤炭市場逐漸轉(zhuǎn)旺，煤價仍有上漲可能。

        首先，我國經(jīng)濟增長明顯好于預(yù)期，國民經(jīng)濟主要指標(biāo)都已實現(xiàn)反轉(zhuǎn)，有的指標(biāo)已經(jīng)恢復(fù)常態(tài)甚至更好。1-9月份，全國全社會用電量同比增長1.3%，其中，第二產(chǎn)業(yè)用電增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。隨著國內(nèi)實體經(jīng)濟需求的提升和對外貿(mào)易的好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟增長將進一步向好。伴隨著地產(chǎn)、基建的恢復(fù)，以及三季度以來，下游的鋼鐵、水泥、化工行業(yè)的擴張。今年后兩個月的用電量及煤炭需求有望持續(xù)增長，疊加冬季供暖用煤，年底之前的煤炭需求仍將保持較高水平。

       其次，續(xù)增煤炭進口指標(biāo)無下文。盡管有傳聞稱，進口動力煤重點消費地區(qū)的廣東、廣西和福建地區(qū)將在近期得到新增的煤炭進口指標(biāo)，但是到目前為止，從各種渠道反饋的信息來看，除了東北地區(qū)之外，其它地區(qū)對進口煤炭的限制措施未見松動。此外，五大電力和一些鋼鐵企業(yè)已接到通知，暫停接卸澳洲煤炭，部分海關(guān)繼續(xù)收緊進口煤炭通關(guān)。隨著時間的推移，考慮到動力煤采購和進口周期較長的特點，寒冬時節(jié)，即使后期進口動力煤數(shù)量有所增加，對市場走勢影響也不會很大。進口對內(nèi)貿(mào)動力煤市場和價格的沖擊減弱，促使國內(nèi)煤炭價格保持中高位運行。

        再次，內(nèi)蒙古煤礦生產(chǎn)情況確有改善，但實際增產(chǎn)效果有待時間的驗證。上游出臺了一系列增產(chǎn)保供措施，但保供政策下的鄂爾多斯產(chǎn)能釋放主要集中在先進產(chǎn)能上，一般煤礦還是要嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能落實生產(chǎn)的，不會出現(xiàn)超能力生產(chǎn)。加之還需要向東北地區(qū)增運煤炭，流向港口方向的資源未必會出現(xiàn)大幅增加，沿海市場階段性供應(yīng)偏緊局面不會從根本上改變。日前，內(nèi)蒙古能源局重要文件：鄂爾多斯嚴(yán)禁煤礦超能力生產(chǎn)，庫存煤炭銷售期暫定為2020年10月20日起至2021年2月28日止。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。