此輪煤價(jià)漲幅有限

10月，受大秦線檢修及內(nèi)蒙產(chǎn)出受限影響，疊加冬儲(chǔ)煤的提前采購，環(huán)渤海港口煤炭調(diào)進(jìn)、調(diào)出保持平衡，庫存較為穩(wěn)定。

臨近月末，港口煤價(jià)突然出現(xiàn)上漲，主要是受期貨上漲，港口低硫優(yōu)質(zhì)煤緊張，以及“進(jìn)口煤放開”風(fēng)聲已過等因素影響，促使貿(mào)易商情緒的好轉(zhuǎn)，引發(fā)煤價(jià)的新一輪探漲。筆者分析，這次煤價(jià)上漲并不是真正的需求好轉(zhuǎn)拉動(dòng)起來的，而是11合約交割月臨近、港口優(yōu)質(zhì)資源的緊缺、船等貨現(xiàn)象而引發(fā)的。預(yù)計(jì)此輪煤價(jià)漲幅不會(huì)很大，上漲持續(xù)時(shí)間也不會(huì)很長，預(yù)計(jì)煤價(jià)漲幅在5-10元/噸左右，在11月5-7日，煤價(jià)會(huì)止?jié)q企穩(wěn)。

受澳洲煤暫停接卸影響，山西主焦煤價(jià)格率先上漲。近日，山西主焦煤價(jià)格因需求旺盛而持續(xù)上漲，由于出貨順暢和庫存低位，山西臨汾和呂梁的一些大型煤礦紛紛上調(diào)主焦煤價(jià)格。而限接澳洲煤對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)帶來的利好，卻是略有滯后。由于重點(diǎn)電廠庫存過高，日耗偏低，存煤可用天數(shù)高達(dá)30天以上；再加之平時(shí)的剛性補(bǔ)充，庫存不斷積累，大部分電廠需要一段時(shí)間來消耗高庫存。因此，下游用煤并不緊張，沿海煤炭市場(chǎng)的活躍，以及市場(chǎng)煤價(jià)格的上漲相對(duì)滯后。

進(jìn)入十一月份，月初，隨著大秦線檢修的完成，鐵路全力增量補(bǔ)欠，運(yùn)量會(huì)出現(xiàn)大幅增加，港口供應(yīng)預(yù)期增加，加上煤炭產(chǎn)能釋放，北方港口庫存將逐步累積，尤其秦皇島港庫存大幅增加之后，港口市場(chǎng)走勢(shì)將轉(zhuǎn)弱，煤價(jià)逐漸失去上漲動(dòng)力。運(yùn)輸通道的恢復(fù)，上游發(fā)運(yùn)的增加，環(huán)渤海港口庫存的回升，促使煤市緊張氣氛消失，港口煤價(jià)失去上漲動(dòng)力。

冷冬預(yù)期下，國家出臺(tái)落實(shí)保供政策，加快釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，供應(yīng)偏緊的格局將有所緩解。政策影響下，煤價(jià)出現(xiàn)松動(dòng)，貿(mào)易商出貨積極性提高。預(yù)計(jì)在11月上旬的旬末，港口煤價(jià)將出現(xiàn)掉頭下跌。但基于即將到來的供暖季，煤價(jià)仍有一定支撐。預(yù)計(jì)在十一月下旬，水電運(yùn)行減弱，火電廠負(fù)荷提高之后，沿海煤炭市場(chǎng)會(huì)逐漸轉(zhuǎn)好，下游終端依然有采購釋放，行情走勢(shì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，港口煤價(jià)仍有上漲可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。