“孤注一擲”50億定增案 山東鋼鐵募投如何助力過剩產能升級

　根據山東鋼鐵1月底發(fā)布的業(yè)績預告顯示，在去年前三季度仍巨虧7.72億元，在隨后通過一系列資產轉讓等資本運作后，全年業(yè)績已扭虧為盈：預計2015年度歸屬上市公司股東凈利潤將達到8000萬元至1.2億元。

　　21世紀經濟報道記者分析發(fā)現(xiàn)，資本市場如何有效地服務實體經濟，或許可從山東鋼鐵此前2014年底發(fā)布的，擬募資50億元用于其日照公司精鋼項目的建設中窺探一二。

　　盡管這一項目目前仍處建設期，但不論是券商還是內部人士，均對其報以極大期望。

　　山東鋼鐵集團相關人士亦對21世紀經濟報道記者說：“(日照公司)對促進山東鋼鐵調整產業(yè)結構、優(yōu)化布局及轉型升級將發(fā)揮重要作用，其效益將在日照項目投產后顯現(xiàn)出來”。

　　與此同時，該人士還表示，山東鋼鐵集團將著力推進資本化和混合所有制改革，利用國內外資本市場，加快集團公司資產資本化和證券化進程。

　　“孤注一擲”的定增案

　　對于深陷產能過剩危機的鋼鐵行業(yè)來說，山東鋼鐵早在一年多前便選擇轉型升級，或許是其不得不“孤注一擲”的選擇。

　　此前的2014年，山東鋼鐵與眾多鋼鐵企業(yè)一樣，凈利潤暴跌，虧損嚴重。根據山東鋼鐵2014年財報顯示，其歸屬上市公司股東凈利潤同比大跌983.42%，虧損逾13.75億元。

　　而在連續(xù)三年主營業(yè)務低迷的境況下，山東鋼鐵意欲收購集團旗下日照公司，建設精品鋼基地。

　　于是，2014年11月7日晚間，停牌已經十余日的山東鋼鐵向外界拋出了一份募資額度高達50億元的定增重組方案。彼時，山東鋼鐵擬以每股1.81元的價格，向包括實際控制人山東鋼鐵集團在內的10名對象，發(fā)行27.62億股，募資50億元全部用于增資山東鋼鐵集團日照有限公司實施日照鋼鐵精品基地項目(下稱“日照公司”)。

　　根據當時的預案，上述項目總動態(tài)投資額達393.39億元，建設期為三年，日照公司則成為山東鋼鐵轉型升級的重要舉措。這家成立于2009年的鋼鐵公司，將負責日照鋼鐵精品基地的前期準備、項目建設及后續(xù)的生產運營。而由其生產出的精鋼產品，未來主要用于高端的汽車、家電、機械制造、海洋工程、石油化工及新能源等領域。

　　除此之外，彼時山東鋼鐵稱，在上述定增發(fā)行完成后，公司還將通過增資、購買股權及協(xié)議等方式獲得山東鋼鐵集團旗下日照公司的控制權，使山東鋼鐵集團旗下鋼鐵業(yè)務轉由上市公司負責實施，避免同業(yè)競爭。

　　上述日照公司的定增案最終在去年8月中旬得以實施。而根據21世紀經濟報道記者從山東鋼鐵了解到的情況，日照公司目前仍處于建設期，料2017年度投產運營。

　　不過值得慶幸的是，在經歷了2014年度的暴跌后，山東鋼鐵在去年實現(xiàn)了扭虧為盈，避免被ST。根據其今年1月底發(fā)布的業(yè)績預告顯示，在去年前三季度仍巨虧7.72億元的山東鋼鐵，在隨后通過一系列資產轉讓等資本運作后，全年業(yè)績已扭虧為盈：預計2015年度歸屬上市公司股東凈利潤將達到8000萬元至1.2億元。

　　再融資促產業(yè)升級

　　在2014年底山東鋼鐵剛發(fā)布上文定增預案時，即有鋼鐵行業(yè)分析師指出，山東鋼鐵募投日照公司已無回頭路，“從長遠角度來看，鋼鐵行業(yè)調整過后肯定還是能夠好轉的，只是生存得好與不好的問題”。

　　如今看來，對仍然深陷結構性改革中的山東鋼鐵而言，將日照公司納入上市公司中，并走高端精品鋼材生產路線是不錯的選擇。而盡管日照公司仍處建設期，但不論是公司內部人員，抑或外界券商分析師，均看好其未來的發(fā)展，及對山東鋼鐵轉型帶來的附加效應。

　　21世紀經濟報道記者了解到，高端鋼鐵精品基地已現(xiàn)雛形的日照公司，在全部完工后，將實現(xiàn)產鐵810萬噸、鋼坯850萬噸和鋼材790萬噸的產能，稅后內部收益率也將達到9.39%，投資回收期則為11.36年(含建設期)。

　　在此基礎上，山東鋼鐵證券部人士對21世紀經濟報道記者表示，日照公司生產的產品定位較高，瞄準高端市場，與目前已有的產品不同，因此不至于形成同業(yè)競爭。

　　山東鋼鐵集團宣傳部人士則指出，日照公司的建設，將促進山東鋼鐵及集團調整產業(yè)結構，優(yōu)化布局，并對公司轉型升級將發(fā)揮重要作用，其效益也將在日照項目投產后顯現(xiàn)出來。

　　一長期跟蹤山東鋼鐵的華中某券商分析師亦對21世紀經濟報道記者表示，相比于公司原有產能，日照公司不僅附加值高，還由于臨近港口縮減運輸成本。

　　“附加值高意味著具有較高的產品競爭力，加上能縮減原料與鋼材的運輸成本，這一收購項目在擴大公司產能規(guī)模的同時，有助于公司產品結構升級優(yōu)化，增強產品整體盈利能力。”上述分析師說。

　　另一位鋼鐵行業(yè)分析師亦認可此觀點。他表示，原先主要由濟南鋼鐵與萊蕪鋼鐵組成的山東鋼鐵，在產能過剩無法新增產能的條件下，通過資本運作走精鋼路線，既是將內陸的產能遷移至港口，也是利用港口優(yōu)勢減輕生產成本。

　　除此之外，在利用資本的力量實現(xiàn)產業(yè)轉型升級之余，山東鋼鐵也積極在進行混合所有制改革。上述宣傳部人士對21世紀經濟報道記者表示，希望通過完成混合所有制改革，重塑山東鋼鐵集團的競爭優(yōu)勢。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。