“雙降”及時雨 難潤商品久旱田
發(fā)布時間:2015-06-30 08:10
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結(jié)果比預(yù)期的差,中國央行上周末的“及時雨”——降息和定向降準(zhǔn)操作,并沒有令“久旱”的商品市場濕潤些許。從昨日國內(nèi)商品期貨市場表現(xiàn)來看,除白糖、銅價上漲以外,幾乎泛善可陳,鎳、鉛、
鐵礦石以及大豆、玉米等均錄得一定跌幅。
分析人士表示,5月和6月部分經(jīng)濟指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)企穩(wěn),短端利率已經(jīng)創(chuàng)下新低,上周原本就針對季末效應(yīng)推出了逆回購,因此對于實體經(jīng)濟而言,“雙降”意義不大,目前欠缺的是融資渠道暢通問題和資金脫實向虛問題。
鋼材市場“不理會”
6月27日,央行宣布自6月28日起下調(diào)金融機構(gòu)一年期存貸款基準(zhǔn)利率0.25個百分點,并降低部分銀行的存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是央行今年第三次降息和第三次降準(zhǔn),但卻是7年來的首次同時降準(zhǔn)降息,力度超出市場預(yù)期。
昨日,
鐵礦石、螺紋鋼期貨主力合約均錄得超過1%的跌幅。一般來說,
鐵礦石與螺紋鋼屬于建材類品種,對于資金寬松度非常敏感,但“雙降操作”卻沒有令兩者企穩(wěn)回升。數(shù)據(jù)顯示,截至6月29日,螺紋鋼期貨主力合約
價格在6月份累計下跌超過7%。
分析人士認為,當(dāng)前
鋼材期貨相對于現(xiàn)貨依然處于升水局面,在現(xiàn)貨市場走勢未見改觀的局面下,短期鋼材期貨弱勢運行的走勢依然難以改變,但目前寬松貨幣政策足以提振市場信心。
全國鋼材庫存量在最近連續(xù)兩周均出現(xiàn)小幅回升,目前的庫存水平較去年同期僅降低4.59%,部分市場庫存已超過去年同期水平。業(yè)內(nèi)人士表示,近期受全國大范圍高溫雨水天氣影響,原本疲弱的國內(nèi)
鋼市需求表現(xiàn)更加低迷,在鋼廠減產(chǎn)仍不明顯的情況下,各地庫存供給壓力有所加大。
分析師表示,央行貨幣政策打出組合拳,對國內(nèi)鋼市信心將起到明顯的提振作用,也將在一定程度上帶動期貨市場的走強。但此次從歷次降準(zhǔn)降息對現(xiàn)貨市場的影響來看,總體難以起到立竿見影的效果,在貸款利率已基本實現(xiàn)市場化,銀行對
鋼鐵行業(yè)普遍限貸的背景下,降準(zhǔn)降息對鋼材市場資金緊張的局面難以形
成實質(zhì)緩解,現(xiàn)貨鋼價回升仍有待于政策持續(xù)寬松的累積效應(yīng)能帶來國內(nèi)鋼市需求的真正好轉(zhuǎn)。
分析師認為,近期財政政策和貨幣政策均加快寬松,政策效應(yīng)將逐步顯現(xiàn),有助于提升鋼市需求將好轉(zhuǎn)的預(yù)期以及穩(wěn)定市場信心。但就短期來看,持續(xù)的高溫多雨天氣導(dǎo)致需求仍將持續(xù)低迷,而鋼廠減產(chǎn)范圍依然不及預(yù)期,市場供需改善仍需要等待政策累積效果的進一步顯現(xiàn)。預(yù)計短期國內(nèi)鋼價弱勢運行的局面依然難改。
“雙降”不改商品熊市周期
近期,A股市場出現(xiàn)連續(xù)大幅回調(diào)。對此,寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為,原本此輪股市上漲,監(jiān)管層的目的是通過發(fā)展直接融資,特別是股權(quán)融資來替代間接融資,達到降低企業(yè)融資成本和置換私有部門過高債務(wù)問題。但是由于股市過度杠桿,已經(jīng)逐漸脫離了中央的初衷,由此出現(xiàn)證監(jiān)會清理場外配資。
程小勇指出,從貨幣政策來看,其目的是降低企業(yè)融資成本,以便達到企業(yè)利潤回升和經(jīng)濟企穩(wěn)的目的。然而經(jīng)濟企穩(wěn)實際上需要供給重新擴張,這意味著貨幣寬松側(cè)重供給端,而財政政策側(cè)重的是需求端,因此在當(dāng)前中國產(chǎn)能過剩的背景下,貨幣寬松對需求提振是有限的。
業(yè)內(nèi)人士表示,自2014年下半年以來,央行多次降準(zhǔn)和降息,但是當(dāng)前中國經(jīng)濟并非單純周期性減速,而是結(jié)構(gòu)性問題,特別是人口紅利消失、投資效率低下、產(chǎn)能過剩和資源約束強化等一系列結(jié)構(gòu)性因素主導(dǎo),中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型下,以重工業(yè)為代表的工業(yè)化進入后期,因此降準(zhǔn)和降息并不能改變商品的熊市周期。
東吳期貨研究所所長姜興春也表示,目前全球
大宗商品市場擔(dān)憂美聯(lián)儲加息,另外希臘有望退出歐元區(qū)也推高了美元
指數(shù),在這雙重利空影響下,國內(nèi)大宗商品市場弱勢加劇。國內(nèi)近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)濟增長乏力,很多行業(yè)需求不足,加上股指近期大幅下跌,也令投資者做多信心喪失,因此三重疊加加劇了工業(yè)品的下跌力度;預(yù)計后市供求失衡的PTA以及螺紋鋼均有望創(chuàng)新低。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。