拉郎配式的鋼企并購 應(yīng)當(dāng)緩行

中國經(jīng)濟(jì)告別高歌猛進(jìn)的時代之后，傳統(tǒng)鋼鐵行業(yè)從深秋步入寒冬。工信部2015年3月發(fā)布的《鋼鐵產(chǎn)業(yè)調(diào)整政策（2015年修訂）（征求意見稿）》，提出加快兼并重組步伐，到2025年，形成3到5家全球范圍內(nèi)有較強(qiáng)競爭力的超大型鋼鐵集團(tuán)。因此傳出了寶鋼、武鋼合并的消息，但遲遲未見動靜。

　　原任職于國家冶金局的一位領(lǐng)導(dǎo)受訪表示，此事可能已被擱置。國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的兼并重組實際上已實施多年，但真正成功的案例并不多。國內(nèi)第一大鋼企寶鋼此前花了17年才基本解決了上鋼、梅鋼十幾萬人的安置問題，還面臨融合問題，整合被安排并購的韶關(guān)鋼鐵、八一鋼鐵更顯遙遙無期。

　　全球最大的鋼鐵生產(chǎn)商安賽樂米塔爾鋼鐵公司就是通過一系列近乎瘋狂的并購而組建的。2006年，當(dāng)時規(guī)模全球最大的米塔爾鋼鐵公司發(fā)起對歐洲最大、全球排名第二的鋼鐵公司安賽樂鋼鐵公司的惡意收購，盡管被收購方及歐盟、法國等方面持消極態(tài)度。但并購本身在當(dāng)時被認(rèn)為能夠提高鋼鐵行業(yè)的集中度，產(chǎn)生更高的增值效益，因而受到廣大投資者的熱烈追捧。這筆看上去頗有點荒誕意味，近乎偷襲式的收購獲得了成功。

　　鋼鐵等重工業(yè)領(lǐng)域的并購浪潮在上世紀(jì)80年代興起，一直到安賽樂米塔爾并購案，持續(xù)了20多年。這股并購熱潮曾具有合理性，全球鋼鐵行業(yè)集中度長期較低，勞動生產(chǎn)率較低，企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重，也無力拿出資金投入到技術(shù)創(chuàng)新；通過并購，行業(yè)集中度提高，并購重組的企業(yè)通過大量裁員、升級技術(shù)、革新流程，顯著的提高了勞動生產(chǎn)率，也使得并購者可以拿出資金償還收購時的債務(wù)。

　　2008年美國金融危機(jī)發(fā)生后，鋼鐵行業(yè)景氣不再。投資者和業(yè)內(nèi)人士才意識到，之前支撐鋼鐵行業(yè)狂飆激進(jìn)式的并購的重要前提，即中國、印度等新興市場國家將不斷提高對鋼鐵產(chǎn)品的需求，這不是一個確鑿無疑的結(jié)論，市場不再是人們想象的那樣龐大，更不可能無極限持續(xù)增長。并且，長達(dá)20多年的并購浪潮，已經(jīng)使得全球各地的主要鋼鐵企業(yè)極大的提升了產(chǎn)能，也難以通過生產(chǎn)流程、工藝、管理方式、技術(shù)等方面的改革進(jìn)一步提升勞動生產(chǎn)率，并購所能產(chǎn)生的紅利已不再顯著。

　　在全球鋼鐵行業(yè)陷入一定程度上的信心危機(jī)，市場景氣難以提振的情況下，進(jìn)一步優(yōu)化中國鋼鐵企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)，提高管理水平、研發(fā)能力，改善營銷水平，增進(jìn)與金融機(jī)構(gòu)的合作，都有其必要性。畢竟，市場規(guī)模有限并可能發(fā)生進(jìn)一步的收縮，現(xiàn)有產(chǎn)能的過剩壓力增大，只有提高中國鋼鐵企業(yè)的競爭能力，才可能穩(wěn)定現(xiàn)有市場份額，保住中高端產(chǎn)能。

　　中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，過剩程度甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于世界其他主要工業(yè)大國，競爭能力不強(qiáng)，還構(gòu)成了沉重的環(huán)境負(fù)擔(dān)。從這個意義上講，中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能亟待實現(xiàn)大幅縮減，特別是要淘汰取消大量性價比極低、環(huán)境負(fù)擔(dān)重的低端產(chǎn)能。國家主管部門應(yīng)當(dāng)就此嚴(yán)格依照環(huán)境保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)，限期裁撤不能達(dá)標(biāo)的低端產(chǎn)能。

　　令人驚愕的是，有關(guān)部門提出的解決思路，卻是讓先進(jìn)企業(yè)帶動后進(jìn)企業(yè)的老路子。行政命令下，所“形成（的）3到5家全球范圍內(nèi)有較強(qiáng)競爭力的超大型鋼鐵集團(tuán)”，需要因拉郎配式的并購付出很高的整合代價，主要資源和精力也將耗費(fèi)在整合之上，就無從提及瞄準(zhǔn)全球主要競爭對手，同步提高管理、研發(fā)、營銷能力和生產(chǎn)效率。這種讓先進(jìn)企業(yè)帶動后進(jìn)企業(yè)的路數(shù)，表面上看可以避免很多地方低端產(chǎn)能的配套就業(yè)人口走向失業(yè)，卻必然因為嚴(yán)重增加了先進(jìn)企業(yè)的負(fù)擔(dān)，使之無法將競爭能力提高到國際水準(zhǔn)，相反負(fù)荷沉重，最終很可能讓整個（或幾個）“超大型鋼鐵集團(tuán)”都走向困境，更多工人面臨失業(yè)——屆時主管部門將不得不拿出更多的善后資源，來給拉郎配形成的“超大型鋼鐵集團(tuán)”持續(xù)“輸血”，還將協(xié)助解決更多的職工安置問題。

　　安賽樂米塔爾是全球頭號鋼企，已迎來連續(xù)3年虧損，且虧損額在不斷拉大。這樣一家由市場并購形成的巨無霸，在勞動生產(chǎn)率沒有發(fā)生明顯下降前提下，尚且因為“船大難掉頭”，陷入或一時或持續(xù)更長時間的困境；中國國內(nèi)由行政指令形成的大型、超大型鋼企，前景就更加令人擔(dān)憂。筆者以為，國家主管部門、鋼鐵行業(yè)應(yīng)當(dāng)審慎對待寶鋼、武鋼等現(xiàn)有大型鋼企的兼并重組提議，將行業(yè)內(nèi)部的重組行動自由交給企業(yè)主體，并進(jìn)一步完善國有鋼企參與兼并重組的決策責(zé)任追究機(jī)制。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。