動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)再現(xiàn)高位運(yùn)行 貨源供應(yīng)成主要難題

       近期，動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)上行，均已突破600元/噸以上的紅色區(qū)間，并有進(jìn)一步上漲的可能。主要受以下幾個(gè)因素影響：

1.今年主要產(chǎn)煤地區(qū)：內(nèi)蒙古受到煤管票的制約，產(chǎn)能難以充分釋放，產(chǎn)量和發(fā)運(yùn)均受到影響。尤其反腐“倒查二十年”，以及遏制超能力生產(chǎn)，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)大幅回落。數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月份，內(nèi)蒙地區(qū)原煤產(chǎn)量為6.34億噸，同比下降10.4%，而主產(chǎn)區(qū)鄂爾多斯地區(qū)煤炭企業(yè)開(kāi)工率不足70%。

2.1—8月份，陜西產(chǎn)煤4.29億噸，同比增長(zhǎng)4700萬(wàn)噸。但由于基數(shù)較低，下水量偏少，對(duì)改變市場(chǎng)格局影響不大。此外，受安全、環(huán)保檢查等因素影響，榆林等地生產(chǎn)也受到一定影響。山西以國(guó)有大中型礦為主，產(chǎn)量比較穩(wěn)定，1—8月，山西產(chǎn)煤6.76億噸，增長(zhǎng)4.1%，后期即使增加，增幅也很有限，難以補(bǔ)上蒙煤減少這一缺口。

3.鐵路調(diào)進(jìn)受影響。受大秦線(xiàn)八月份兩次事故影響，機(jī)車(chē)運(yùn)行更加謹(jǐn)慎，拉頂火車(chē)單列由之前的105車(chē)降到102車(chē)，九月底剛剛恢復(fù)到105車(chē)。臨近大秦線(xiàn)秋季檢修期，本來(lái)給港口打庫(kù)存之際，但大秦線(xiàn)日均發(fā)運(yùn)量始終未達(dá)到最高位，給十月份的煤炭供應(yīng)蒙上一層陰影。受蒙煤減少影響，蒙冀線(xiàn)運(yùn)量不盡人意。

4.進(jìn)口煤受限，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)好。今年1-4月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭數(shù)量出現(xiàn)“井噴之勢(shì)”。從五月份開(kāi)始，我國(guó)對(duì)進(jìn)口煤實(shí)施限制異地通關(guān)、嚴(yán)格執(zhí)行進(jìn)口煤配額等措施，5-8月份，我國(guó)進(jìn)口煤炭分別同比下降7.9%、6.7%、20.6%、37.2%。對(duì)進(jìn)口煤的限制措施發(fā)揮了重要作用，也拉動(dòng)了國(guó)內(nèi)煤市的好轉(zhuǎn)。今年最后幾個(gè)月，配額減少，進(jìn)口煤補(bǔ)充有限。

5.南方電廠對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭依賴(lài)性增強(qiáng)，促使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)看漲情緒不斷升溫。動(dòng)力煤期貨2011合約一度上沖至630元/噸，期貨升水率大幅提高，助推現(xiàn)貨煤價(jià)高位運(yùn)行。北方港口庫(kù)存中，煤種結(jié)構(gòu)矛盾突出，低硫蒙煤和晉北高熱值煤緊缺，報(bào)價(jià)持續(xù)升水。目前，港口5500大卡動(dòng)力煤主流報(bào)價(jià)620—630元/噸。

6.四季度煤炭需求將轉(zhuǎn)好。伴隨著地產(chǎn)、基建的恢復(fù)，南方工業(yè)企業(yè)全力追趕生產(chǎn)進(jìn)度，工業(yè)用電將加快復(fù)蘇。而在以?xún)?nèi)循環(huán)為主體、國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新格局下，用電量及煤炭需求有望持續(xù)增長(zhǎng)，煤炭需求仍將保持較高水平。

四季度，無(wú)論是國(guó)內(nèi)下水煤，還是海上進(jìn)口煤都呈收縮態(tài)勢(shì)。煤管票管控之下，內(nèi)蒙古產(chǎn)能難以恢復(fù)，產(chǎn)量不盡人意，而陜西和山西的有限的增量又無(wú)法彌補(bǔ)這個(gè)缺口。運(yùn)輸環(huán)節(jié)方面，盡管環(huán)渤海港口和運(yùn)煤鐵路富余很大運(yùn)輸能力，但“巧婦難為無(wú)米之炊”，貨源供給成為關(guān)鍵問(wèn)題。一旦需求集中釋放，到港拉煤船舶增多，港口煤炭?jī)r(jià)格上漲速度將加快。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。