9月25日220年前8個月中國鋼鐵及鐵礦石市場形勢分析及展望

左更

1月~8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長0.4%，增速實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，全國經(jīng)濟持續(xù)向好，市場信心大大增強。在此背景下，粗鋼日產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，連續(xù)3個月保持在300萬噸以上水平，鋼材市場價格普遍有所恢復(fù)，但由于原料價格上漲更為迅猛，噸鋼利潤水平跌落至近10年來的次低水平。鋼材市場期現(xiàn)價格出現(xiàn)分歧，現(xiàn)貨價格繼續(xù)緩慢恢復(fù)，期貨價格向下運行。國慶節(jié)后鋼材價格或繼續(xù)因原料價格上漲而承壓下行，第四季度行情不容樂觀，可以說是傳統(tǒng)的“銀十”行情難期，反而是“霜降”易襲。鐵礦石方面，市場熱度不減，8月份以來進口鐵礦石價格超120美元/噸運行。不過，下半年以來，我國港口鐵礦石庫存略有恢復(fù)，較好地發(fā)揮了“緩沖池”的作用，一定程度上保障了中國鋼廠在鐵礦石價格快速上行背景下的采購需求。

鋼材市場

全國經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)

市場信心趨強

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，雖然全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)在2020年上半年的利潤總額（25115億元）較2019年上半年下降12.8%，但6月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增幅達到11.5%，月環(huán)比擴大了5.5個百分點。這充分說明中國經(jīng)濟正擺脫新冠肺炎疫情困擾并迅速恢復(fù)。

8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，增速比7月份加快0.8個百分點；環(huán)比增長1.02%。據(jù)統(tǒng)計，8月份，612種工業(yè)主要產(chǎn)品中的394種產(chǎn)品同比實現(xiàn)增長，增長面為64.4%；在列入統(tǒng)計的41個工業(yè)大類行業(yè)中，29個行業(yè)同比實現(xiàn)增長，行業(yè)增長面為70.7%。原材料行業(yè)中，鋼鐵、化工行業(yè)增加值同比分別增長9.2%、6.9%，連續(xù)6個月增速加快；石油加工、建材、有色金屬行業(yè)的增速在5%~7%之間。

8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）環(huán)比增長4.18%。1月~8月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比下降0.3%，降幅比1月~7月份收窄1.3個百分點。其中，1月~8月份基礎(chǔ)設(shè)施投資同比下降0.3%，制造業(yè)投資同比下降8.1%，降幅分別比1月~7月份收窄0.7個百分點、2.1個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長4.6%。

1月~8月份，全國累計進出口總額為200488.3億元，同比下降0.6%。其中，出口總額為110482.8億元，同比增長0.8%，為今年初以來增速首次實現(xiàn)正增長；進口總額為90005.4億元，同比下降2.3%。

雖然目前我國經(jīng)濟增長勢頭良好，但是經(jīng)濟運行面臨的國際環(huán)境復(fù)雜嚴峻，全球新冠肺炎疫情仍在蔓延，輸入性防控壓力較大，外部不確定性因素仍較多。與此同時，我國長期積累的結(jié)構(gòu)性矛盾還比較突出，經(jīng)濟恢復(fù)過程中不平衡態(tài)勢較為明顯，穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的壓力仍較大。應(yīng)該清醒地認識到，目前我國經(jīng)濟運行的變化主要還都是一種恢復(fù)性增長，多數(shù)主要指標增速仍然低于2019年同期水平，一些指標的累計增速仍處于下降區(qū)間，必須堅持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和穩(wěn)中求進的工作總基調(diào)，全力做好“六保”和“六穩(wěn)”工作，推動經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇。

粗鋼日產(chǎn)量連續(xù)3個月超300萬噸

年化產(chǎn)量預(yù)計超10億噸

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，8月份，我國黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增長9.2%。1月~8月份，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)以4.8%的累計增長率位居規(guī)模以上工業(yè)全行業(yè)次席，僅低于計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)。受國家積極擴大內(nèi)需的各項政策刺激，我國1月~8月份累計分別實現(xiàn)生鐵產(chǎn)量58940萬噸、粗鋼產(chǎn)量68889萬噸，同比分別增長3.4%、3.7%；同期中國鋼材產(chǎn)量為84469萬噸，同比增長4.8%。由于鐵礦石價格持續(xù)上漲，鋼廠對廢鋼的使用量有所增加，雖然8月份的鐵鋼比今年初以來首次降至83%以下，但1月~8月份的累計鐵鋼比依舊維持在85.6%的相對高位。

8月份，我國粗鋼產(chǎn)量為9485萬噸，平均日產(chǎn)粗鋼306萬噸，連續(xù)3個月保持在300萬噸以上水平。1月~8月份，我國平均日產(chǎn)粗鋼282.3萬噸，按此數(shù)值推算的2020年中國粗鋼產(chǎn)量或?qū)⑦_到10.3億噸以上水平。

出口下降進口增加

年粗鋼表觀消費量或達10億噸

根據(jù)中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)，1月~8月份中國出口鋼材3655.7萬噸，同比下降18.6%。同期，我國進口鋼材1218.9萬噸，同比上升59.6%，而進口金額僅同比上升了12%，說明新冠肺炎疫情影響下的國外市場鋼材消費較為低迷，鋼材價格低于中國國內(nèi)市場，從而導(dǎo)致向中國出口數(shù)量的增加，將對國內(nèi)市場形成沖擊。

根據(jù)同期鋼材進出口量計算，1月~8月份我國累計凈出口鋼材2437.4萬噸，折合粗鋼2020萬噸左右（按0.83折算）。依此推算的2020年全年粗鋼表觀消費量或?qū)⑦_到10億噸左右。

國內(nèi)市場價格有所恢復(fù)

噸鋼利潤未見起色

從2019年以來我國鋼材市場價格走勢來看，8月份五大類鋼鐵品種（含鋼坯）價格水平均呈震蕩上行態(tài)勢，其中冷軋板、熱軋板價格因季節(jié)原因恢復(fù)至2019年以來的高位，而以螺紋鋼和線材為代表的長材產(chǎn)品價格則仍處于相對較低的水平，且自2019年第一季度以來形成的整體震蕩下行趨勢沒有得到根本改變。

從社會鋼材庫存來看，截至9月18日，我國五大類鋼材累計庫存較8月中旬小幅增長23萬噸左右，累計庫存上升至1900萬噸以上水平。預(yù)計疫情后我國鋼材社會庫存或會維持在1700萬噸以上的較高水平。

從噸鋼利潤來看，根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，1月~7月份我國黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)利潤總計1106.9億元，同比下降32%。按前7個月中國粗鋼產(chǎn)量5.93億噸計算，前7個月我國粗鋼噸鋼利潤僅為186元（見圖1），為自2010年以來的行業(yè)次低點，僅高于2015年“鋼鐵寒冬”時的水平。這就是中國鋼鐵工業(yè)目前面臨的尷尬現(xiàn)象：產(chǎn)量逐年攀升，而利潤水平逐年下行。

如果不考慮鋼廠生產(chǎn)的遞延性，只按每日實時鋼價和原料價格計算的實時鋼材利潤則更令人唏噓。截至9月18日，2020年以來我國鋼鐵企業(yè)平均噸鋼虧損192元，從1月~8月份的單月運行情況看，只有4月份噸鋼盈利95元，其他月份均為虧損，其中7月份噸鋼虧損371元，8月份噸鋼虧損462元。按中國鋼廠原料庫存水平40天計算，這一虧損面將在10月末或11月初出現(xiàn)。由此可以預(yù)測，2020年第四季度的鋼材市場行情難言見好。

鐵礦石市場

鐵礦石熱度不減

進口均價近125美元/噸

中國海關(guān)總署統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，8月份，中國進口鐵礦石10036萬噸，月平均進口單價為103.4美元/噸，環(huán)比提高6.5%。1月~8月份，中國鐵礦石累計進口量達到75991.5萬噸，累計進口金額為706億美元，累計平均進口單價為92.9美元/噸。自2019年3月份以來，我國鐵礦石月平均進口價格呈逐月上升態(tài)勢，即便是在新冠肺炎疫情期間也趨勢未改。鐵礦石與黃金一道，加入最能夠成功規(guī)避新冠肺炎疫情影響的大宗商品品種行列。

根據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會發(fā)布的鐵礦石價格指數(shù)，自8月14日中國鐵礦石進口價格（62%品位）突破120美元/噸大關(guān)后，價格持續(xù)高位運行，至9月15日達到127.32美元/噸的今年初以來最高點，較2020年以來的低點79.53美元/噸漲幅超60%。8月份，鋼協(xié)發(fā)布的進口鐵礦石平均價格達到119.93美元/噸，截至9月16日的鐵礦石年化平均進口價格上升至98.32美元/噸，較2019年91.42美元/噸的平均價格提高了6.9美元/噸。今年初至9月中旬中國月度鐵礦石進口價格走勢見圖2。

由于中國金融市場發(fā)展時間短，各方面監(jiān)管措施尚不完備，給了市場投機以較大空間。隨著我國金融市場開放力度不斷加大，商品交易方式不斷出新，期貨市場易被一些居心叵測的人利用，任何有利于價格上行的理由均可能被金融市場演變?yōu)榈V價上行的強支撐。秋季來臨后，隨著下游消費逐漸恢復(fù)，預(yù)計國慶節(jié)前的鐵礦石價格或因基本面需求改善而繼續(xù)呈小幅上揚走勢。

若第四季度后鋼市出現(xiàn)滑坡，不排除鐵礦石價格小幅震蕩下行的可能，但預(yù)計跌幅較之鋼價偏小。

港口庫存略有恢復(fù)

較好發(fā)揮“緩沖池”作用

截至9月18日，中國主要港口鐵礦石庫存約為1.15億噸，較7月中旬小幅增加170萬噸，港口庫存連續(xù)2個月緩慢向上恢復(fù)，預(yù)計隨著海外主力礦山發(fā)貨量的增加，港口庫存將逐漸恢復(fù)至今年初1.25億噸的水平（見圖3）。從庫存結(jié)構(gòu)來看，我國鋼廠習(xí)慣使用的PB粉、巴西粗粉依然緊俏。應(yīng)該說，2019年以來中國鐵礦石港口庫存很好地發(fā)揮了“緩沖池”的作用，使得中國鋼廠在鐵礦石價格快速上行的情況下，仍能保持按需采購的節(jié)奏，一定程度上讓市場恐慌氣氛有所舒緩。這一“緩沖池”今后仍將持續(xù)發(fā)揮作用。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。