低油價現在結束會發(fā)生什么

有人認為低油價將持續(xù)十年，但如果低油價現在就終結，會發(fā)生什么？

全球經濟表現不佳可能是導致超低油價的部分原因。同時，石油行業(yè)投資和就業(yè)狀況惡化，生產石油的經濟體所遭遇的困境，給那些向其出口商品的國家和持有其國家或公司債權的投資者帶來了不確定性。

IMF認為，油價的下跌可以對石油進口國產生更強的提振作用，但由于部分收益或被其他負面沖擊所抵消，一些收益可能還不明顯。然而，一些益處已被清晰地感受到：美國消費者把在油氣開銷上省下的80%用在了其他消費上，高耗油汽車的銷售也在攀升。一些新興經濟體開始削減能源補貼，其中的一小部分5萬億美元已被減免。

高油價也可能帶來痛苦。事實上，油價上漲給經濟增長帶來的傷害可能比油價下滑帶來的更大。油價的上漲將傳導至消費者，在美國和歐元區(qū)能源分別代表了總消費中近8%和10%的份額。短期來看，油價上漲影響的40%將傳至消費者，長期來看，其影響的80%都將傳至消費者。這意味著當油價輕微反彈至50美元/桶時，將導致美國和歐洲通脹率分別上漲2%和3%，由于大部分能源價格都會緊跟石油，長期而言，通脹水平將上漲更多，這些還只是制造商沒將成本傳遞到消費者的第一輪影響。在歐元區(qū)經濟未增長前、在美國薪資未上漲前、在新興市場依然低速增長時，消費者或將面對更高的物價；在商業(yè)信心處于長期均值之下時，制造商或將面對更高昂的成本；由于無法撤回能源補貼，新興市場或將負擔更昂貴的補貼賬單。

更大幅的油價上漲或更高的傳導度可能意味著滯脹的回歸。這或許意味著一場完美的風暴。

山雨欲來風滿樓？或許。但無論如何，這值得我們思考。盡管當前石油供大于求（5000萬桶在伊朗海岸線等著被運輸），但石油的供給可能因為下述因素而收縮：

沙特阿拉伯已表明它愿意與其他產油國一起控制產量，一部分產油國包括俄羅斯也有相同的意愿，美國的產量或將繼續(xù)縮減；

盡管伊朗計劃擴增產量和出口，但沒有什么是一成不變的。伊朗和美國都將在2016年舉行大選，一些美國共和黨議員對這一協(xié)議（美伊核協(xié)議）懷有敵意。盡管一些公司熱衷于投資伊朗，許多公司則對此保持謹慎，這也在情理之中，違反制裁令的后果令人感到恐懼（法國巴黎銀行被罰款89億美元）。伊朗無法像預想的一樣吸引投資，而這將限制石油的產量。

石油市場會迅速地把減少的供給“考慮入價格”。隨著市場在當前經濟不確定的背景下變得乖戾，油價陡峭、迅速地上漲也不是天方夜譚。

哪些工具可以用來維修經濟引擎？

我們有些黔驢技窮。在大部分發(fā)達經濟體，公共債務已高筑，這使財政刺激變成了危險的選擇。盡管美聯(lián)儲在去年12月開啟加息周期，發(fā)達經濟體的利率要比過去都低，這使貨幣刺激也步履維艱。央行可以進一步量化寬松，但這會招致歐元的貶值、油價的上升。同時，如果物價水平開始上漲，與此同時，經濟被推入衰退——滯脹將使選擇變得更艱難。

所以，是時候轉動腦筋認真思考了。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。