鋼鐵多企轉(zhuǎn)型謀發(fā)展 前景看好圍獵五類股

報告要點

　　今日申萬鋼鐵指數(shù)上漲3.50%，跑贏萬得全A 指數(shù)2.26%。

　　今日螺紋期貨下跌1.25%，熱軋下跌0.86%，礦石下跌1.04%。

　　事件評論

　　1、近期價格為什么會反彈?進入7月以來，產(chǎn)業(yè)鏈價格在前期持續(xù)大幅下跌后有所反彈。雖然長材、板材7 月均有減 產(chǎn)，但本輪反彈行情中僅長材出現(xiàn)明顯上漲(上海螺紋鋼漲幅16.08%、熱軋僅漲3.63%)，一方面印證供給收縮并非價 格反彈主要矛盾，另一方面也表明需求(預(yù)期)改善更多集中于建筑領(lǐng)域。

　　漲幅高達26.97%的鐵礦石普氏指數(shù)一如既往的高彈性則進一步說明了，在大部分時候，產(chǎn)業(yè)鏈價格反彈更多源于需求 (預(yù)期)好轉(zhuǎn)而非供給收縮。

　　結(jié)合2季度末財政批復(fù)項目明顯加碼及財政支出一般滯后1~2季度來看，基建投資邊際改善效應(yīng)近期緩慢釋放且樂觀預(yù) 期逐步增強應(yīng)是近期價格反彈的主要原因。

　　2、股價是否受益于基本面反彈?

　　一方面，基建是對沖手段，指望其超預(yù)期加碼扭轉(zhuǎn)中期經(jīng)濟下行周期概率不大。歷史經(jīng)驗表明，基建效應(yīng)需要持續(xù)累計 并配合地產(chǎn)投資見底，對大宗商品的價格才有顯著的支撐作用;

　　另一方面，自2014年6月起，雖然申萬鋼鐵板塊累計上漲194.68%，全行業(yè)PB估值水平已上升至2倍附近，但期間上海螺 紋鋼下跌23.51%，熱軋下跌41.00%，粗鋼產(chǎn)量2015年出現(xiàn)近20年來首次負(fù)增長，前7月同比下降1.80%，大中型鋼企主 營業(yè)務(wù)2015年上半年增虧167.68億元，說明本輪鋼鐵板塊行情與基本面并無關(guān)系或者已經(jīng)充分預(yù)期了未來周期可能出 現(xiàn)的復(fù)蘇。

　　3、今天鋼鐵股價為什么上漲?今天鋼鐵板塊依然演繹的是表現(xiàn)為國企改革主題的轉(zhuǎn)型風(fēng)格，包括山鋼(+10.07%)、 酒鋼(+10.05%)、攀鋼(+9.96%)、韶鋼(+7.38%)等國改主題傳統(tǒng)標(biāo)的均表現(xiàn)強勢。不僅是鋼鐵，今日市場領(lǐng)漲 的農(nóng)牧交運地產(chǎn)及建材板塊國企改革概念個股也均表現(xiàn)突出，萬得國資改革概念指數(shù)上漲3.30%，廣東國資改革概念指數(shù)更是大幅領(lǐng)漲7.45%。

　　4、后期我們該關(guān)注哪類股票?

　　出于風(fēng)險收益匹配考慮，建議短期關(guān)注股價與其增發(fā)價格倒掛且當(dāng)前PB相對較低的華菱鋼鐵(3.94,-0.44,-10.05%)，本鋼板材(6.68,-0.09,-1.33%)。除此之外，更多投資機會參與家族：296028577由于大盤尚未穩(wěn)定，依然建議短期側(cè)重主業(yè)高增長且兼具變革、題材概念的玉龍股份(10.60,-1.18,-10.02%)、四方達(8.180,-0.91,-10.01%)、中鋼國際(19.54,-2.17,-10.00%);以及低PB 且具有變革概念的凌鋼、太鋼不銹(5.34,-0.59,-9.95%)。長期逐步可關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)概念歐浦鋼網(wǎng)(27.40,-2.99,-9.84%)、物產(chǎn)中拓(17.60,-1.96,-10.02%)、五礦發(fā)展(37.31,0.00,0.00%);軍工核電概念應(yīng)流、 中原特鋼(15.29,-1.70,-10.01%)、久立特材(42.03,-4.67,-10.00%)、方大炭素(10.99,-1.22,-9.99%)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。