黑色系表現(xiàn)再引關(guān)注！“金九銀十”還會來嗎？

二季度以來，國內(nèi)鋼材市場整體呈現(xiàn)供需兩旺的格局，現(xiàn)貨價格運行重心有所上移，不過原材料價格也在上漲，噸鋼毛利繼續(xù)收窄。市場人士認為，后期螺紋鋼價格將以振蕩運行為主，因此把握供需基本面節(jié)奏至關(guān)重要。 “供需兩旺、高庫存和低利潤是鋼材市場當前最主要的特征。”二季度以來，在積極的財政政策推動下，鋼材需求終端進入實質(zhì)性趕工階段，鋼材消費長時間穩(wěn)定在較高水平。需求端的好轉(zhuǎn)，帶動價格緩慢上行。與此同時，鋼廠產(chǎn)能也得到充分釋放，疊加高庫存的壓制，利潤水平下滑。 “二季度鋼價的上漲，更多來自終端需求的支撐，三季度以來很大一部分動力又來自成本及對后期經(jīng)濟向好的預期等。流動性寬松給鋼價提供了強力的支撐，且這種動力一直持續(xù)到現(xiàn)在。 值得注意的是，鐵礦石價格的不斷上漲，從原料成本端給鋼價提供了最基礎(chǔ)的成本支撐。“總體來看，多數(shù)終端企業(yè)目前雖還面臨著訂單不足等困難，但較此前幾個月復蘇明顯，‘金九銀十’料需求端會有進一步改善，鋼價也將繼續(xù)振蕩偏強運行。” 近期，鐵礦石上漲幅度較大，再次引起投資者的關(guān)注，市場人士認為，疫情以來，礦山減產(chǎn)成為本輪鐵礦上漲最大的炒作點。國盛期貨表示，本輪上漲的主要原因為港口中品礦粉階段性供應(yīng)偏緊以及近月合約虛盤較大。現(xiàn)貨供求格局自6月底以來已經(jīng)轉(zhuǎn)向，全國45個港口庫存加壓港總庫存從6月底至8月底合計增加約2200萬噸。在這種情況下，中品礦粉供應(yīng)偏緊的原因是疫情、天氣等導致壓港船只未及時卸載以及套保持倉對中品礦粉的暫時鎖定，隨著近月合約結(jié)束，交割品難點暫時疏解，同時給予壓港問題以解決的時間，從而有望使行情回歸供求基本面。供需格局在6月底以來周均到港2462萬噸（45港）、鋼廠產(chǎn)能利用率94%的水平上已經(jīng)出現(xiàn)庫存累積。按照季節(jié)性四季度鐵礦供應(yīng)環(huán)比有望繼續(xù)增加，而鋼廠94%的高開工率不可持續(xù)，可以推測后期鐵礦石累積會加速，鐵礦石供應(yīng)過剩格局會更加顯著，從而對現(xiàn)貨和2101合約價格形成壓力。 期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，8月螺紋鋼庫存及表需表現(xiàn)明顯弱于市場預期，高溫及雨水天氣導致需求釋放延后，對市場信心形成一定打擊。7月份地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)均表現(xiàn)亮眼，7月財政支出同比增速達到18.5%，創(chuàng)2019年以來單月最高增速，使得市場對即將到來的“金九”傳統(tǒng)消費旺季仍有較強期待，市場強需求的預期還難以證偽。而原料端鐵礦石在政策強壓情況下依然持續(xù)上漲，焦炭第二輪提漲開啟，廢鋼價格高位上漲，當前長流程鋼廠即期利潤已經(jīng)轉(zhuǎn)負，電爐鋼廠平電處于虧損局面，部分鋼廠加大檢修，使得螺紋成本支撐明顯增強。“8月下半月螺紋鋼盤面有所轉(zhuǎn)弱，但現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，尤其是月末在唐山限產(chǎn)加嚴帶動下現(xiàn)貨價格大幅上漲，現(xiàn)貨表現(xiàn)對盤面影響由前期的拖累轉(zhuǎn)為提振，預計9月份螺紋盤面或?qū)⒄袷幭蛏稀?rdquo; 據(jù)了解，焦煤供應(yīng)方面，國產(chǎn)端國內(nèi)煤礦開工高位持穩(wěn)，山東煤礦事故的影響減弱，國產(chǎn)端供應(yīng)基本穩(wěn)定。隨著下游補庫，煤礦庫存壓力減小。進口端澳煤通關(guān)依然較嚴，通關(guān)時間較長，澳煤進口量減少。同時近期隨著蒙古司機準許在中國過夜后，甘其毛都口岸日均通關(guān)在1000車以上，近日最高通關(guān)1492車。同時通關(guān)車輛增加后，蒙煤價格下跌。后期或維持澳煤進口減量，蒙煤進口增加。需求方面，焦化廠開工高位繼續(xù)上升，焦煤需求旺盛。庫存方面，隨著焦化開工率的繼續(xù)上升，下游鋼廠焦化廠焦煤補庫，庫存小幅上升。通關(guān)減少港口庫存下降。 焦化廠開工率繼續(xù)高位上升，焦炭供應(yīng)高位。需求方面，鋼廠利潤收縮，同時高爐限產(chǎn)預期，高爐開工率環(huán)比下降，鐵水產(chǎn)量減少。庫存方面，鋼廠庫存基本持穩(wěn)，焦化廠庫存維持低位。由于天氣影響下水量減少，港口庫存繼續(xù)小幅上升。后期來看，短期鋼廠仍有限產(chǎn)預期，但焦炭供應(yīng)端去產(chǎn)能情況不確定，對焦炭供應(yīng)擾動較大。  在看來，后期黑色系走勢仍取決于需求情況，“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季仍有較強預期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。