海納川兩條腿“急行軍”：北汽零部件板塊擬年內(nèi)上市

北汽集團旗下的一個新上市板塊，進入倒計時。近日，渤?；钊?，計劃收購北汽集團旗下北京海納川汽車部件股份有限公司（以下簡稱海納川）100%控股的海納川（濱州）發(fā)動機部件有限公司（以下簡稱濱州發(fā)動機）。

此次收購看似是內(nèi)部資產(chǎn)調(diào)整，但據(jù)了解，這事關(guān)北汽集團的零部件業(yè)務(wù)板塊——海納川的上市計劃。

北汽集團一位內(nèi)部人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者透露：“（北汽集團董事長）徐和誼已明確要求，今年底海納川要推動上市，或IPO或借殼上市，兩條腿走路，哪個快就用哪種方式。”

民族證券分析師曹鶴分析，“北汽集團此次資產(chǎn)騰挪，一種可能是打造海納川這個融資平臺，另外就是海納川借殼上市。”

零部件板塊計劃年內(nèi)上市

截至目前，渤?；钊淹Ｅ平咏?個月。近日，渤?；钊读送Ｅ圃?，其發(fā)布公告稱，該公司將以定向增發(fā)和現(xiàn)金的形式收購濱州發(fā)動機100%股權(quán)，以及泰安啟程車輪制造有限公司（以下簡稱泰安啟程）49%的股權(quán)。

根據(jù)公告，泰安啟程的49%股份是渤?；钊麖谋逼瘓F的供應(yīng)商諾德科技股份有限公司（以下簡稱諾德科技）手中購買，但是泰安啟程另外51%的股權(quán)則掌握在海納川手中，并且海納川已經(jīng)對該公司實現(xiàn)合并報表。

對于北汽集團而言，在這兩項收購?fù)瓿珊螅⒉粫υ摷瘓F的收益帶來重大影響，更像是一塊糖從左兜轉(zhuǎn)到右兜。

然而，曹鶴認為，這項收購的目的可能有兩個，一是盤活渤?；钊@個上市融資平臺，另一個是為海納川借殼上市做準備。

資料顯示，渤海活塞是國內(nèi)最大的活塞生產(chǎn)企業(yè)，多年來國內(nèi)銷量排名第一，但近兩年業(yè)務(wù)增長受阻，2015年的凈利潤預(yù)計將下滑70%~80%。

從北汽集團的發(fā)展規(guī)劃來看，這項收購更像是為海納川上市做準備。北汽的一位內(nèi)部人士也表示，“為實現(xiàn)今年底之前上市的目標，海納川將采取申請IPO和借殼兩種方式共同推進。此次收購，意味著海納川開始盤整資產(chǎn)，將一些重要的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)裝入上市公司內(nèi)，為借殼上市做準備。”

眾所周知，在汽車零部件中，發(fā)動機制造是利潤相對較高的業(yè)務(wù)。泰安啟程也一直是海納川業(yè)務(wù)中資產(chǎn)負債率較低的業(yè)務(wù)板塊，這是上市融資的良好基礎(chǔ)。根據(jù)大眾國際資信評估有限公司的報告，截至2014年底，泰安啟程的資產(chǎn)負債率為38%。

不過，渤?；钊诠嬷幸呀?jīng)明確，此次交易不構(gòu)成“借殼上市”。

“在打造渤海活塞的基礎(chǔ)上，未來可以通過資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)等方式完成海納川借殼上市。”曹鶴表示。

根據(jù)公告，如果此次收購順利完成，北汽集團以及旗下的海納川將共同持有渤海活塞43.14%的股份，此前北汽集團的持股比例為32.95%。

北汽籌建多個融資通道

無論是采用申請IPO的方式還是借殼上市，如果今年海納川能夠順利登陸A股的話，北汽集團在乘用車業(yè)務(wù)及零部件的板塊上，將會有3個獨立的股份公司募集資金。

此前，北汽集團曾透露，計劃通過四個單獨的股份公司募集資金，分別為已上市的商用車板塊福田汽車、主打乘用車整車的北京汽車股份有限公司（以下簡稱北京汽車）、北京海納川汽車部件股份有限公司以及鵬龍股份。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者了解，截至目前，北京汽車作為北汽集團的一個上市融資平臺，僅去年第四季度就發(fā)布兩次發(fā)債消息，但融資規(guī)模有限。

因此，北汽醞釀回歸A股。今年初，北汽集團的內(nèi)部負責(zé)人曾向記者透露，“如果今年年中，戰(zhàn)略新興板開閘，北汽新能源將立即登陸這一板塊。”

此前，北京汽車董事會秘書閆小雷也曾表示，“北京汽車一直在籌備回歸A股，實現(xiàn)A股和H股同時上市，只是在等待一個合適的時機，最快就是今年。”

業(yè)內(nèi)有分析認為，今年北汽集團同時籌備多個板塊上市，打通融資渠道，與該集團的自主品牌業(yè)務(wù)關(guān)系密切。

據(jù)了解，在2013年底北汽集團完成一系列收購后，2014年步入旗下資產(chǎn)全面發(fā)力期。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者初步估算，北汽僅昌河基地、西南基地、華東基地三個基地的投資計劃就已高達316億元。此外，對新能源汽車業(yè)務(wù)的投入仍在持續(xù)。

因此，業(yè)內(nèi)有分析認為，作為一個目前正四面擴張的汽車集團而言，增加融資渠道、建立優(yōu)勢融資平臺是必行之舉，這也是今年北汽集團加速推進各個業(yè)務(wù)板塊上市的重要原因。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。