低油價(jià)石化行業(yè)境遇出現(xiàn)分化

2月15日，中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)公布2015年全行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益報(bào)告。報(bào)告顯示，2015年全行業(yè)效益總體回升趨穩(wěn)，利潤(rùn)降幅不斷收窄。

分析報(bào)告可看出，煉油業(yè)效益出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，收入降幅收窄。2015年，煉油業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額765.6億元，比上年增長(zhǎng)891.4%;主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2.94萬(wàn)億元，下降16.6%。全年煉油業(yè)主營(yíng)收入利潤(rùn)率為2.6%，比一季度上升3.59點(diǎn);毛利率為21.91%，上升2.4點(diǎn)，行業(yè)盈利能力持續(xù)回升。

油價(jià)越低，石化行業(yè)越賺錢？石油生產(chǎn)行業(yè)、油服行業(yè)、煉化行業(yè)以及儲(chǔ)運(yùn)銷售行業(yè)，由于所處產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，境遇與發(fā)展情況不盡相同。其中，上游油氣開采業(yè)效益大幅下滑，依存而生的油服行業(yè)也有雪上加霜之勢(shì)，而下游煉油業(yè)及儲(chǔ)運(yùn)銷售利潤(rùn)好轉(zhuǎn)。

勘探開采與油服“共苦”受累

報(bào)告預(yù)測(cè)，2016年油氣開采業(yè)效益仍可能延續(xù)低迷的局面，行業(yè)利潤(rùn)總額有可能繼續(xù)小幅下降。2015年，該行業(yè)利潤(rùn)總額850億元，比上年下降73.6%，連續(xù)第四年下降;主營(yíng)業(yè)務(wù)收入9460.4億元，下降30.7%。主營(yíng)收入利潤(rùn)率為8.99%，創(chuàng)歷史新低，比上年下降14.61點(diǎn);毛利率為25.51%，大幅回落18.36點(diǎn)，行業(yè)盈利能力持續(xù)下滑。

“2016年的油服行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)保持贏利，但增速放緩。對(duì)于油服行業(yè)來(lái)講，由于其收入主要來(lái)自于石油生產(chǎn)公司及一體化公司石油勘探與生產(chǎn)板塊的資本支出，因此油價(jià)變化并不直接影響油服企業(yè)，而需通過(guò)資本支出進(jìn)行傳導(dǎo)。特別是2015年上半年全球油價(jià)繼續(xù)走低，石油勘探與開發(fā)公司紛紛縮減投資規(guī)模，取消或延后部分項(xiàng)目，對(duì)盈利貢獻(xiàn)最大的板塊效益收窄，油田服務(wù)市場(chǎng)需求相應(yīng)下降，競(jìng)爭(zhēng)激烈”，北京理工大學(xué)能源與環(huán)境政策研究中心博士呂鑫對(duì)記者說(shuō)，“預(yù)計(jì)2016年石油生產(chǎn)公司的原油開采量及石油企業(yè)的開工量不會(huì)大幅減少，油服公司預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)“存量經(jīng)營(yíng)”，但由于資本支出和原油產(chǎn)量增速的下降，油服行業(yè)贏利增速也將隨之放緩。”

此外，受油氣行業(yè)投資下降影響，專用設(shè)備制造業(yè)效益明顯惡化，收入減少，利潤(rùn)大幅下滑。有分析預(yù)測(cè)，即使在技術(shù)發(fā)達(dá)的美國(guó)，到2017年年中，也可能有三分之一的石油和天然氣生產(chǎn)企業(yè)可能面臨破產(chǎn)倒閉或重組。因?yàn)檫@部分石油企業(yè)要存活，國(guó)際油價(jià)起碼要在每桶50美元，而有關(guān)油服工程設(shè)備只能用于油氣井服務(wù)，油服企業(yè)轉(zhuǎn)型面臨困境。

煉化與運(yùn)銷“同甘”存疑

“煉油與化工行業(yè)在低油價(jià)的‘助力’下，成本下降明顯，行業(yè)出現(xiàn)扭虧為盈。以一體化行業(yè)中的煉油與化工業(yè)務(wù)板塊和上海石化為代表的煉油與化工公司，2015年受油價(jià)大幅下跌、成本下降等因素影響，業(yè)績(jī)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，開始贏利，并呈現(xiàn)出較高的利潤(rùn)增長(zhǎng)率，利潤(rùn)總額增幅初步估計(jì)在10%以上”。呂鑫對(duì)記者說(shuō)。

煉化是直接受益于低油價(jià)的板塊，利好勢(shì)頭毋庸置疑，但值得注意的是，目前我國(guó)煉油行業(yè)原油加工能力約7.5億噸，但每年實(shí)際原油加工量只有5億噸左右，其中國(guó)產(chǎn)原油約2億噸，煉油產(chǎn)能過(guò)剩矛盾非常突出，而且原油大量依靠進(jìn)口，對(duì)產(chǎn)業(yè)利好有很大約束作用。一方面?zhèn)鹘y(tǒng)石化產(chǎn)品產(chǎn)能過(guò)剩，另一方面資源類產(chǎn)品和高端石油化工產(chǎn)品短缺突出，石化行業(yè)依然面臨嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性矛盾，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力巨大。“單看企業(yè)，無(wú)論國(guó)企還是民企，提振效果明顯，但縱觀整個(gè)行業(yè)，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題導(dǎo)致利好勢(shì)頭不容過(guò)分樂(lè)觀。“呂鑫對(duì)記者說(shuō)。

“而下游銷售方面，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走低，煉油原料成本逐步下滑，但是國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格調(diào)整步伐遲緩，加之發(fā)改委設(shè)定了40美元的‘地板價(jià)’，就會(huì)出現(xiàn)成品油批零價(jià)差的擴(kuò)大，價(jià)差就是實(shí)實(shí)在在的利潤(rùn)。據(jù)了解，目前地?zé)捚偷呐銉r(jià)差每噸甚至可以到達(dá)2000元，確切的說(shuō)是2500左右”。卓創(chuàng)資訊原油高級(jí)編輯高健對(duì)記者說(shuō)。

此外，儲(chǔ)運(yùn)銷售行業(yè)受益于成品油價(jià)格下調(diào)，利潤(rùn)率穩(wěn)中有升。相較于中上游行業(yè)，儲(chǔ)運(yùn)銷售行業(yè)對(duì)油價(jià)波動(dòng)的敏感程度較低，所受沖擊較小。

低油價(jià)是進(jìn)口原油好時(shí)機(jī)，儲(chǔ)運(yùn)行業(yè)看似面臨契機(jī)，但國(guó)家戰(zhàn)略儲(chǔ)備水平有限，長(zhǎng)期來(lái)看能否利好？高健認(rèn)為，儲(chǔ)運(yùn)短期勢(shì)頭不錯(cuò)，長(zhǎng)期也值得期待。一方面，中國(guó)原油戰(zhàn)略儲(chǔ)備水平歐美國(guó)家有一定差距，增加儲(chǔ)備是一個(gè)機(jī)會(huì)，繼而會(huì)刺激倉(cāng)儲(chǔ)設(shè)施的投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。運(yùn)輸方面，目前國(guó)內(nèi)的優(yōu)勢(shì)并不很明顯，進(jìn)口原油中還有一大部分是國(guó)外運(yùn)輸公司負(fù)責(zé)承運(yùn),但未來(lái)中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸會(huì)取得一定進(jìn)展。“加之現(xiàn)在國(guó)際油價(jià)很低，期貨升水明顯，因此也會(huì)刺激貿(mào)易商的原油浮倉(cāng)存，為原油儲(chǔ)運(yùn)帶來(lái)良機(jī)。”他說(shuō)。

結(jié)構(gòu)調(diào)整承壓而上

中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)信息與市場(chǎng)部副主任祝昉表示，2015年，我國(guó)石油和化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降0.5%，為歷史上首次下降。由于行業(yè)投資缺少新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)亮點(diǎn)和差異化投資方向，投資不足可能對(duì)未來(lái)行業(yè)回升、結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)生嚴(yán)重影響。我國(guó)石化行業(yè)面臨著嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性矛盾，一方面，傳統(tǒng)大宗石化產(chǎn)品的總產(chǎn)能明顯超過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求，資源環(huán)境制約日益突出，依靠高投入、高消耗和低人工成本的外延式、粗放型的發(fā)展模式難以為繼；另一方面，行業(yè)進(jìn)出口多年來(lái)整體處于貿(mào)易逆差狀態(tài)，資源類產(chǎn)品和高端石油化工產(chǎn)品短缺突出。

業(yè)內(nèi)人士表示，2016年石油石化行業(yè)應(yīng)努力提升和優(yōu)化供給能力，千方百計(jì)開拓國(guó)外市場(chǎng)，加快企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。“隨著宏觀需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)行業(yè)價(jià)格總水平將觸底企穩(wěn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐將進(jìn)一步加快。”

“最壞的時(shí)候也是機(jī)會(huì)最大的時(shí)候。企業(yè)的關(guān)停、并購(gòu)、減產(chǎn)等舉措都是減少虧損的行為，因此需要分段配置石油資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，才能長(zhǎng)期利好整個(gè)石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展。未來(lái)石油石化行業(yè)發(fā)展趨好，但過(guò)程可能不會(huì)太快。”呂鑫說(shuō)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。