瑞達(dá)：期債縮量回升 持續(xù)上行動力不足

今日國債期貨小幅收高，成交量與持倉量均下降。當(dāng)前市場避險情緒較弱，A股持續(xù)維持在相對高位。上周公布的7月數(shù)據(jù)整體上表現(xiàn)一般，物價扣除食品后有通縮風(fēng)險，消費及工業(yè)增加值均不及預(yù)期，只有投資數(shù)據(jù)相對較好，增加了貨幣政策維持寬松的必要性。央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告明確不會零利率和負(fù)利率，稱下一步穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，顯示下半年貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)暫無必要加碼。近期央行公開市場操作也顯示，央行維持資金面穩(wěn)定的意圖較為明確。但在疫情常態(tài)化防控下，在大量專項債待發(fā)行的近幾個月，低利率不會很快退出，國內(nèi)利率并沒有大幅上漲的基礎(chǔ)，后期貨幣政策寬松基調(diào)不會改變，改變的會是力度和節(jié)奏。我們?nèi)跃S持后續(xù)10年期國債收益率大概率保持區(qū)間震蕩的觀點不變，波動區(qū)間為2.7%-3.1%。目前10年期國債收益率為2.95%多，距離上限較近，但波動方向仍不夠明確。技術(shù)面上看，2年期、5年期、10年期國債主力小幅上漲，成交量與持倉量均下降，回升之勢仍然疲弱。在操作上，建議進(jìn)行空TF2012多T2012套利操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。