中百集團(tuán)子公司“混改”：中百電器業(yè)務(wù)兩步租賃

2月14日，中百集團(tuán)發(fā)布公告，公司全資子公司中百電器有限公司（以下簡稱“中百電器”）計劃與武漢泰欣電器股份有限公司（以下簡稱“泰欣電器”）合資設(shè)立武漢中百工貿(mào)電器有限公司，其中中百集團(tuán)持股比例51%，為控股股東。

“從某種程度上來說，這意味著中百集團(tuán)將旗下的電器資產(chǎn)與湖北電器連鎖區(qū)域龍頭企業(yè)工貿(mào)家電聯(lián)合起來。”一位要求匿名的行業(yè)分析師坦言，中百集團(tuán)主營業(yè)務(wù)主要有商超、百貨和電器三塊，但電器在公司業(yè)務(wù)中占比相對較低，此前，部分門店一直處于虧損狀況，公司希望聯(lián)合武漢工貿(mào)有限公司五金交電分公司（以下簡稱“工貿(mào)家電”），解決電器業(yè)務(wù)的掣肘。而針對市場猜測的中百集團(tuán)是否會與工貿(mào)家電合并等疑問，雙方均表示還沒有相關(guān)確定性的計劃。

中百的難題

對中百集團(tuán)來說，電器板塊對公司的營收貢獻(xiàn)一直相對較小。

公司財報數(shù)據(jù)顯示，2014年，中百電器營收為12.11億元，凈利潤為1883.61萬元。相比中百集團(tuán)100多億元的整體營收，中百電器業(yè)務(wù)在整體營收中占比一直徘徊在10%左右。

“家電連鎖業(yè)的競爭十分激烈。”上述分析師認(rèn)為，2000年前后，中百集團(tuán)進(jìn)入電器市場，成立子公司中百電器，后者通過家電連鎖賣場經(jīng)營的模式，在武漢市內(nèi)外擴(kuò)張。中百集團(tuán)資料顯示，中百電器目前在湖北省包括武漢市擁有門店41家。

但其營收規(guī)模比不上比其起步略早的工貿(mào)家電。

1999年，工貿(mào)家電在湖北進(jìn)入家電銷售市場，通過超低價格競爭，快速樹立品牌，到2008年前后，其在武漢市場占有率達(dá)到50%左右，部分單品如電風(fēng)扇等的市占率甚至還要高。“這是一家區(qū)域性電器連鎖龍頭企業(yè)。”湖北一位家電行業(yè)人士介紹。

2002年前后，蘇寧電器和國美電器先后進(jìn)入湖北市場，此時，剛剛成立的中百電器在本土同行和全國性品牌同行的夾擊下舉步維艱，但憑借中百集團(tuán)的品牌及連鎖經(jīng)營優(yōu)勢，中百電器并未嚴(yán)重拖公司后腿，虧損幾年后開始盈利。

“從公開數(shù)據(jù)來看，雖然從2006年到2010年間，其業(yè)務(wù)狀況并未對外公布，但其資產(chǎn)規(guī)模已從2005年的1.59億元上升為2011年的5.7億元左右，而營收規(guī)模也從4.09億元上漲至10.05億元。”上述人士指出，但此后的幾年，隨著電商崛起，家電行業(yè)的消費(fèi)模式再度變化，中百電器部分位于武漢市外門店甚至一度開始虧損，整體業(yè)績表現(xiàn)也呈現(xiàn)逐步下滑趨勢。此時中百集團(tuán)自身的商超主業(yè)也同樣遭遇行業(yè)低迷的沖擊，當(dāng)下的中百集團(tuán)已經(jīng)開始新一輪改革和轉(zhuǎn)型，但對比更需要關(guān)注的主業(yè)，公司對電器板塊的改革相對“力不從心”，為此，中百集團(tuán)選擇與第三方聯(lián)手，這成為中百集團(tuán)探索國企改革路徑中的又一次嘗試。

合并同類項(xiàng)

中百集團(tuán)稱，雙方設(shè)立的合資公司注冊資本3000萬元，其中中百電器出資1530萬元，占合資公司注冊資本的51%；泰欣電器出資1470萬元，占比49%。

泰欣電器的控股股東工貿(mào)家電于1985年成立，隸屬武漢工貿(mào)有限公司（原武漢工業(yè)品貿(mào)易中心），屬于國有企業(yè)。

工貿(mào)家電的公開資料顯示，其網(wǎng)點(diǎn)分布在湖北省內(nèi)36個地級市和大部分縣城，2014年，公司家電銷售56億元，是全國最大的區(qū)域性家電連鎖企業(yè)，家電連鎖行業(yè)全國排名第四。

合資公司成立后，中百電器所屬資產(chǎn)將分為兩部分，其中中百電器武漢市內(nèi)23家門店將交由合資公司租賃經(jīng)營；而位于武漢市外的18家門店，將按照行政區(qū)劃屬地的原則，交由泰欣電器各控股子公司租賃經(jīng)營。公司稱“有望遏制中百電器市外門店原有的虧損局面”。

中百集團(tuán)方面認(rèn)為，通過有效的資源整合，無論是讓武漢市內(nèi)的門店引入工貿(mào)家電的運(yùn)營管理模式，還是將武漢市外門店交由泰欣電器租賃經(jīng)營，都意味著將與工貿(mào)家電共享供應(yīng)鏈資源及競價優(yōu)勢，同時后者在供應(yīng)鏈及管理模式上的優(yōu)勢也將被植入中百的電器板塊，這將進(jìn)一步提升中百集團(tuán)大賣場電器品類經(jīng)營能力。

“早在幾年前，盈利能力很強(qiáng)的工貿(mào)家電就曾被其他家電連鎖巨頭企業(yè)看中。”上述湖北家電業(yè)人士指出，只是工貿(mào)家電具有國企背景，且其自身在行業(yè)的話語權(quán)較高，將其出售給湖北之外的企業(yè)可能性不大。而中百集團(tuán)與其合作，仍在體制范圍內(nèi)，兩者的聯(lián)合目前雖然沒有上升到合并的層面，但在當(dāng)下的家電市場行情下，這種聯(lián)合后的規(guī)模效應(yīng)可在一定程度上應(yīng)對行業(yè)頹勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。