人民幣匯率大幅攀升 降準(zhǔn)窗口或再開啟

節(jié)后首個(gè)交易日人民幣匯率在岸離岸市場(chǎng)雙雙強(qiáng)勢(shì)攀升，收復(fù)今年“失地”。人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)上調(diào)0.3%，創(chuàng)去年11月2日來最大百分比升幅。

同時(shí)，昨日公布的中國貿(mào)易順差數(shù)據(jù)升至歷史新高，這顯示中國繼續(xù)保持較大經(jīng)常賬戶順差，也將幫助緩解資本外流以及人民幣貶值的壓力。在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，市場(chǎng)建議央行考慮降低存準(zhǔn)率，以釋放此前累積的壓力、補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣。

在岸、離岸人民幣雙雙攀升

15日人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.5118，為1月4日來最高，較節(jié)前最后一個(gè)交易日攀升196個(gè)基點(diǎn)；上午10點(diǎn)，在岸即期匯率早盤報(bào)于6.516附近，升勢(shì)明顯，至下午進(jìn)一步抬升、即期匯率報(bào)于6.49附近。

事實(shí)上，自2月份以來，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)持續(xù)大幅上行，已經(jīng)升421個(gè)基點(diǎn)。尤其是春節(jié)前最后一個(gè)交易日，2月5日中間價(jià)報(bào)6.5314，較上一交易日人民幣上行百余點(diǎn)。同時(shí)，春節(jié)在岸休市期間，離岸市場(chǎng)上人民幣的大幅攀升，也為節(jié)后首個(gè)交易日，在岸市場(chǎng)人民幣上行奠定了較好的基礎(chǔ)。

離岸市場(chǎng)上，春節(jié)休市期間，人民幣已經(jīng)攀升約600個(gè)基點(diǎn)。昨日，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)升勢(shì)，以6.5038開盤。隨后人民幣不斷攀升，午盤后在6.49附近徘徊。

交易員認(rèn)為，春節(jié)期間美聯(lián)儲(chǔ)主席言論助推美元走軟，以及央行行長周小川最近有關(guān)“人民幣不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)”、“不會(huì)讓投機(jī)力量過分主導(dǎo)市場(chǎng)情緒”等態(tài)度，有助于人民幣進(jìn)一步抬升。

貶值壓力短期緩解

值得注意的是，昨日中國發(fā)布了1月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒總體風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善。中國1月以人民幣計(jì)算的出口，出乎市場(chǎng)預(yù)料同比下跌6.6%，同時(shí)，由于大宗商品價(jià)格走低，1月以人民幣計(jì)算進(jìn)口同比收縮14.4%。1月貿(mào)易順差上升至4062億元（相當(dāng)于633億美元）的歷史新高。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛表示，中國貿(mào)易順差升至歷史新高顯示，中國繼續(xù)保持較大經(jīng)常賬戶順差，這也將幫助緩解資本外流以及人民幣貶值的壓力。這也與早前央行行長周小川關(guān)于“人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)”和“中國不存在為擴(kuò)大凈出口而貶值的動(dòng)機(jī)”的表態(tài)是一致的。

昨日，中國外匯交易中心公布5日CFETS人民幣匯率指數(shù)為99.23，較2014年底貶值0.77%。為便于市場(chǎng)從不同角度觀察人民幣有效匯率的變化情況，中國外匯交易中心參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計(jì)算了人民幣匯率指數(shù)，2016年2月5日上述兩個(gè)指數(shù)分別為100.31和97.12，較2014年底分別升值0.31%和貶值2.88%。

周小川行長近日接受媒體采訪時(shí)，強(qiáng)調(diào)了參考一籃子貨幣的重要性，稱這是“我國貿(mào)易和投資多地區(qū)、多伙伴、多元化的必然選擇，過去做得還不夠，比較多地看了美元，下一步還要推進(jìn)對(duì)一籃子的倚重。”“在可預(yù)見的未來，加大參考一籃子貨幣的力度，即保持一籃子匯率的基本穩(wěn)定，是人民幣匯率形成機(jī)制的主基調(diào)。”

春節(jié)之后在公開市場(chǎng)到期的資金量在未來三周將達(dá)到1.7萬億元，市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行可以選擇繼續(xù)通過短期逆回購的方式來平滑流動(dòng)性。但在資本流出的大背景下，補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣的壓力仍然是存在的。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，近期伴隨美元逐步走弱，人民幣面臨的貶值壓力有所釋放，同時(shí)，央行向市場(chǎng)傳遞關(guān)注一籃子匯率的預(yù)期管理也基本得以強(qiáng)化。

從貨幣政策的角度，此前，考慮到過度寬松的貨幣政策可能導(dǎo)致人民幣貶值壓力的增強(qiáng)，央行的短期政策目標(biāo)轉(zhuǎn)向穩(wěn)定匯率，并采用大量的短期流動(dòng)性操作的方式來維持市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性的需求。

德國商業(yè)銀行中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩建議，在這個(gè)時(shí)點(diǎn)上，中國央行應(yīng)該考慮降低存款準(zhǔn)備金率，以釋放此前累積的壓力，并為未來可能的市場(chǎng)動(dòng)蕩做好準(zhǔn)備。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。