低價(jià)拋儲影響甚大 棉價(jià)打開下跌空間

近期，市場傳言中國將再次拋儲，而且拋儲價(jià)格很可能大幅降低，這可能是最近一個(gè)月中國鄭棉期貨價(jià)格大幅下跌的誘因。美國棉花公司的最新分析認(rèn)為，由于中國棉花進(jìn)口量已經(jīng)大幅減少，因此中國拋儲價(jià)格降低不會給市場帶來直接影響，低價(jià)拋儲對中國棉花價(jià)格的影響可能體現(xiàn)在紗線方面。

隨著中國棉花價(jià)格的下跌，中國紡織廠的競爭力將有所恢復(fù)，最終，進(jìn)口紗的優(yōu)勢會逐漸減弱，越南、印度和巴基斯坦可能會感受到中國棉紗進(jìn)口需求減弱帶來的壓力，國內(nèi)棉花消費(fèi)量也會隨之減少。不管這些減少的消費(fèi)是國內(nèi)消費(fèi)(印度和巴基斯坦)還是出口消費(fèi)(越南)拉動(dòng)，中國棉紗進(jìn)口量減少都會導(dǎo)致中國以外地區(qū)的棉花庫存增加，其嚴(yán)重程度將決定著國際棉價(jià)將面臨多大的下跌壓力。

從基本面看，美國農(nóng)業(yè)部2月份預(yù)測連續(xù)第六次下調(diào)全球棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量。全球產(chǎn)量調(diào)減17.2萬包至1.014億包，消費(fèi)量調(diào)減130萬包至1.096億包。自去年5月份第一次發(fā)布預(yù)測以來，2015/16年度全球棉花產(chǎn)量累計(jì)下調(diào)了990萬包，減幅8.9%，消費(fèi)量累計(jì)下調(diào)了570萬包，減幅4.9%。

此次預(yù)測大幅調(diào)減了中國、印度、巴基斯坦和巴西的棉花消費(fèi)量，全球棉花進(jìn)口量也下調(diào)至3510萬包，為2008/09年度以來的最低水平，主要原因是中國的進(jìn)口需求大幅萎縮。根據(jù)預(yù)測，中國棉花進(jìn)口量下調(diào)50萬包至500萬包。四年之內(nèi)，中國棉花進(jìn)口量足足減少了1950萬包，大約相當(dāng)于本年度美國、西非和澳大利亞的棉花產(chǎn)量之和。此外，巴基斯坦和印度的進(jìn)口量也分別下調(diào)了40萬包和10萬包。與此同時(shí)，美國棉花出口量調(diào)減了50萬包，巴西、印度和巴基斯坦的棉花出口量均調(diào)減了10萬包。

經(jīng)過上述調(diào)整，本年度全球棉花期末庫存環(huán)比減少120萬包至1.041億包，而且中國以外地區(qū)的庫存增加，因此對市場構(gòu)成壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。