中國鋼材價格在歷史低位弱勢徘徊

適逢淡季，又遇梅雨季節(jié)，6月鋼市出貨受阻，多數鋼材品種延續(xù)之前跌勢，有些鋼材品種甚至創(chuàng)下歷史新低。當前市場價格基本處于進入21世紀以來的最低位。
　　和以往的暴漲暴跌不同，當前鋼市整體呈現一種單日下跌幅度小、但是下跌持續(xù)性強的特點。這種“鈍刀割肉”的行情對市場信心傷害極大。7月份，鋼市依然很難擺脫困境。但是，從目前基本面已經出現的一些微妙變化來看，利好因素疊加或將對鋼材市場的運行趨勢產生積極影響，尤其是上周末央行“雙降”的消息、進一步放大了這種可能性。
　　淡季效應發(fā)酵  供需矛盾依然嚴峻
　　7月份，國內鋼鐵下游需求壓力重重，陰雨天氣及項目工程款項遲遲不能到位影響開工，基礎建設、房地產等行業(yè)鋼鐵需求難以顯現。相關統計數據顯示，2015年1月~5月份，全國固定資產投資同比增長11.4%。其中，基建投資同比增長18.1%，增速回落2.3個百分點；房地產開發(fā)投資同比增長5.1%，增速回落0.9個百分點?；ㄍ顿Y的回落必然會導致終端需求的進一步萎縮，進而拖累鋼價下行。
　　唯一值得欣慰的是，6月僅僅半個月，一線城市已經成交9宗住宅土地，合計成交額達到了206億元。但是，房地產新開工項目仍然少得可憐。
　　另外，前期發(fā)展較為穩(wěn)定的汽車、家電在6月份也遇到一些麻煩，銷售壓力凸顯影響了商家生產積極性。據知情人士介紹，6月第2周，乘用車批發(fā)銷量同比下降9%，零售同比下降14%。家電方面，空調出口降幅擴大，內銷大幅回落，而廠家?guī)齑姹纫残》厣?。造船、海工等行業(yè)運行也是不佳，鋼鐵需求增量較少。
　　因此，預計7月份需求面仍然難以給予市場支撐。
　　6月份鋼價的加速下行超出了市場的預期，主要因為原材料價格相對穩(wěn)定，尤其是鐵礦石價格一直徘徊在60美元/噸以上。鋼鐵生產企業(yè)虧損面大幅攀升，部分品種虧損幅度在200元/噸~300元/噸，虧損幅度占鋼價的比重在10%左右。大家都認為虧損會迫使部分企業(yè)加大減產、檢修力度，但是這一現象并沒有如期出現。
　　以唐山為例，據筆者調研了解，唐山地區(qū)162座高爐只有11座停產或檢修，個數開工率為93.21%，而容積開工率為95.36%。對此，不少接受調研的鋼企銷售負責人表示，當前企業(yè)基本堅持以量搏利的操作手法，但是除非實在虧損嚴重，否則企業(yè)很難主動減產。
　　基于此，可以判斷7月份市場供需矛盾仍然嚴重，但隨著虧損額接近鋼企承受的極限，供應方面有所減量的可能性在增加。
　　“雙降”領銜 利好因素疊加
　　中國人民銀行決定自2015年6月28日起，有針對性地對金融機構實施定向降準，以進一步支持實體經濟發(fā)展，促進結構調整。同時，自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.85%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2%；其他各檔次貸款及存款基準利率、個人住房公積金存貸款利率相應調整。
　　單就此次央行貨幣政策調整來看，其對鋼鐵行業(yè)影響力度有限。降息確實會降低部分鋼鐵企業(yè)貸款成本，但是對于絕大多數企業(yè)來說這個利好的影響幾乎微乎其微，貸款利率是否可以下降還是未知數。至于定向降準，與鋼鐵企業(yè)直接關系更是不大。毫無疑問，短期內僅依靠貨幣政策發(fā)力，很難實質性改善鋼市的運行環(huán)境。
　　只有鋼鐵生產企業(yè)大面積檢修限產，才能轉變當前的供需形勢。而這個條件正在逐步成熟，根據監(jiān)測數據，上周以來，安鋼、天鋼、本鋼、唐鋼等鋼廠相繼傳出檢修、減產計劃，而且不管是高爐開工率還是產線開工率均有加速下降的跡象，表明粗鋼產量和實際鋼材供應都可能出現下降趨勢。
　　此外，資金“半年大考”結束，鋼廠將逐漸轉為重視盈利情況。目前五大鋼材品種最低虧損幅度也要超過150元/噸，因此，廠家減產、檢修增加符合預期。此外，由于信息傳遞速度加快，一旦鋼廠出現較大規(guī)模減產、檢修跡象，可能會被放大炒作，從而帶動鋼價提前觸底反彈。
　　而央行降息、定向降準同步實現，且央行表示后期還會出臺相應的貨幣政策，有助于提高市場信心，從而為屢創(chuàng)新低的鋼價提前觸底提供支持。
　　基于此，筆者認為，7月中下旬國內鋼價可能觸底反彈。值得注意的是，考慮到近期鋼材品種價格漲跌幅差距較大，后期各品種價格走勢會有分化，如熱軋卷板和冷軋系產品價格可能會補跌，而建筑鋼材、中厚板價格則有望率先反彈。但是，由于下游需求不佳，供需形勢依然嚴峻，鋼價反彈力度與時間會有限。
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　　自6月中旬以來，國內資本市場，尤其是股票市場連續(xù)暴跌，打擊整體投資信心，并且使得整體市場對宏觀經濟企穩(wěn)回升產生擔憂，迫使下游陷入觀望態(tài)勢，采購意愿不足，市場成交冷清。加之鐵礦石價格弱勢下行，鋼坯價格大幅回落，導致貿易商悲觀情緒彌漫，不計成本拋貨，甚至出現恐慌性砸盤現象。就短期市場而言，筆者認為在需求和供給沒有出現明顯好轉的情況下，鋼價下跌已是必然。
　　一方面，由于目前國內整體宏觀經濟低迷，下游需求十分有限，甚至產生嚴重萎縮的情況。分析數據顯示，國內二季度GDP增長有可能不超過7%，基礎設施、房地產等重要支柱行業(yè)投資增速下降，極大影響鋼材消費需求的釋放。同時，6月為銀行核算節(jié)點，市場資金面十分緊張，短期資金壓力巨大。而就周末央行雙降，雖然力度空前，但對鋼材市場刺激恐將有限，不能有效提振市場信心。
　　另一方面，在供給上，目前鋼廠仍然繼續(xù)生產，聯合保價的內涵就是維持生產的穩(wěn)定，但實際上，現階段的市場已經不能承載如此巨大的鋼鐵產能和產量。至少，在經濟持續(xù)下滑的背景下，鋼鐵產量仍然不見明顯下降，鋼廠減產、限產行為并沒有全面出現。在鋼價連續(xù)大幅下挫后，貿易商訂貨意愿冷淡，后市鋼廠庫存壓力急速上升，出廠價格勢必大幅下行，從而繼續(xù)打壓現貨市場價格。
　　總的來說，目前整體行業(yè)受到宏觀經濟的影響，需求銳減，十分悲觀，短期內，鋼價止跌無力，下跌不止。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。