礦強鋼弱擠壓利潤 鋼廠以量博利

過去鐵礦石價格大幅回調(diào)帶來的鋼廠盈利，正伴隨著鐵礦石價格反彈以及螺紋鋼價格繼續(xù)下行而不斷縮窄。上周盈利鋼廠占比已經(jīng)環(huán)比前一周下降了6.75%。

　　鐵礦石和螺紋鋼走勢之所以現(xiàn)階段迥然相反，主要在于鐵礦石目前供應偏緊，鐵礦港口庫存不斷下降，且國內(nèi)高爐沒有明顯停產(chǎn)，讓短期鐵礦的供應過剩不明顯。而螺紋鋼則是產(chǎn)量未減，疊加下游的淡季，市場需求疲弱。

　　上游原料漲價和下游產(chǎn)品跌價，擠壓了鋼廠的利潤空間，但鋼廠檢修數(shù)量未明顯增加，整體減產(chǎn)意愿仍弱，北方仍處于以量博利階段。

　　鐵礦石漲螺紋鋼跌

　　4月10日以來的53個交易日，鐵礦石期貨主力1509合約持續(xù)反彈了15.34%，而5月6日以來，螺紋鋼期貨主力1510合約經(jīng)歷短暫反彈后再度走弱，已累計下跌8.65%。

　　“截至6月23日當周，盈利鋼廠占比21.47%，周降6.75%，虧損鋼廠繼續(xù)增加。”永安期貨分析師張麗麗介紹說。

　　國信期貨分析師施雨辰表示，鋼廠目前普遍陷入虧損，5月中旬每生產(chǎn)一噸螺紋鋼，利潤在100元左右，到5月底幾乎沒有盈利，6月下旬已經(jīng)虧損100-110元。這是因為螺紋價格持續(xù)下跌，而鐵礦石價格堅挺所致。

　　近期整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈明顯分化，鐵礦石走勢遠強于螺紋，主要是由各自的基本面決定的。

　　“鐵礦石目前的供應還是偏緊，鐵礦港口庫存不斷下降，非主流礦今年停了一半，抵消了主流礦的增產(chǎn)。高爐沒有明顯停產(chǎn)，讓短期鐵礦的供應過剩不明顯。螺紋鋼則是產(chǎn)量未減，疊加下游的淡季，市場需求弱。除此之外，鐵礦期貨貼水現(xiàn)貨10%，螺紋鋼升水現(xiàn)貨10%。基差修復使得兩者走勢有差。”興證期貨分析師李文婧說。

　　螺紋鋼方面，其需求主要用于建筑行業(yè)。據(jù)施雨辰介紹，6月以來南方普遍降雨，中旬江南更是進入梅雨季節(jié)，建筑工地的施工明顯減少，接下來的7-8月又是高溫天氣，因此6-8月是傳統(tǒng)的鋼材消費淡季，建筑工地減少對螺紋的采購。不過，雖然需求減少，但鋼廠還是維持較高的產(chǎn)量水平。雖然因為“礦強鋼弱”導致大多數(shù)鋼廠陷入虧損，但減產(chǎn)意愿并不很強，開工率維持在85%以上。6月上旬重點鋼廠的粗鋼日均產(chǎn)量較5月下旬減少了2%，但6月中旬的產(chǎn)量又出現(xiàn)反彈。

　　“而由于鋼鐵產(chǎn)量較多，對鐵礦石的需求也維持高位。”施雨辰指出，5月下旬和6月中旬巴西部分港口設備維修，致使近期從巴西發(fā)往中國的鐵礦石貨量大幅減少，中國港口鐵礦石庫存持續(xù)8周下降，從1億噸降至約8000萬噸。庫存減少推動港口價格上漲，目前維持在455-460元/噸，折合期貨基準價格495-500元/噸，與鐵礦石期貨近月1507合約較為接近。

　　鋼廠以量博利

　　不過，雖然盈利鋼廠占比繼續(xù)下降，但鋼廠檢修數(shù)量未明顯增加，唐山高爐開工率微增，鋼廠高爐檢修45家，周增3家；唐山高爐開工率增0.64%，全國高爐開工率減0.55%，整體減產(chǎn)意愿仍弱，北方仍處于以量博利階段。

　　“鋼廠當前減產(chǎn)意愿仍不明顯，下游成交量明顯下滑，螺紋庫存降幅趨緩，廣州、杭州等庫存增加，需求環(huán)比明顯轉(zhuǎn)淡，盤面期螺主力繼續(xù)升水現(xiàn)貨，螺紋仍維持偏空對待。”張麗麗說。

　　國泰君安期貨分析師劉秋平表示，目前市場供過于求的狀態(tài)明顯，在需求依舊不被看好的情況下，鋼價若想止跌，只有依靠鋼廠的主動減產(chǎn)。值得注意的是，由于目前鋼坯虧損已經(jīng)150-200元/噸，鋼坯虧損較為嚴重，在避開了6月資金大考之后，7月鋼廠檢修減產(chǎn)或?qū)⒚黠@增多。

　　從宏觀層面上看，近期國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，當前我國整體經(jīng)濟依然不景氣。2015年5月，CPI同比上漲1.2%，漲幅較上月回落0.2個百分點，通縮風險繼續(xù)存在；PPI環(huán)比下降0.1%，同比下降4.6%。5月份匯豐制造業(yè)PMI仍低于50，發(fā)電量也持續(xù)負增長。

　　從鋼鐵的主要下游來看，目前表現(xiàn)仍比較低迷?？傮w來看，無論是物價、消費或是投資、信貸數(shù)據(jù)，5月份情況都不容樂觀，經(jīng)濟仍在尋底，不利于鋼鐵需求。雖然房地產(chǎn)行業(yè)的銷售情況略有好轉(zhuǎn)，但要轉(zhuǎn)化為增加投資、從而拉動鋼鐵消費量，尚需較長時間。

　　“短期鐵礦石市場供應偏緊，因此港口價格十分堅挺。但從后期來看，隨著國外礦發(fā)貨量逐漸恢復正常，加上路途運輸時間，從7月中旬起國內(nèi)港口的鐵礦石庫存很可能將重新反彈，現(xiàn)貨鐵礦石價格也會下跌，相對利好鋼鐵行業(yè)，但幅度有限。”施雨辰說。

　　可見，對于鋼鐵行業(yè)而言，短期難以看到經(jīng)營好轉(zhuǎn)的曙光，未來企業(yè)的希望或寄托于行業(yè)內(nèi)部的整合。

　　中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會黨委書記劉振江近日表示，鋼鐵“十三五”規(guī)劃涉及轉(zhuǎn)型升級的內(nèi)容較多，各個企業(yè)的側(cè)重點也不一樣，但都需要注重結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能環(huán)保和科技進步。

　　到2025年末，鋼鐵行業(yè)將實現(xiàn)產(chǎn)能集中度達到60%的目標，形成3家至5家大型鋼鐵企業(yè)集團，將目前300多家鋼鐵企業(yè)壓縮到30家至40家。這些目標的實現(xiàn)集中在未來十年，其中“十三五”期間將是重要的時間節(jié)點，這期間不排除大規(guī)模的合并潮。

　　中國全聯(lián)中小冶金企業(yè)商會名譽會長趙喜子表示，兼并重組是化解產(chǎn)能過剩的一個重要通道，但由于被兼并企業(yè)和員工的退出通道不明確，企業(yè)主體缺乏積極性，導致迄今為止鋼鐵行業(yè)兼并重組效果不太明顯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。