煤炭上市公司利潤縮水或將大規(guī)模重組

2015年注定是煤企非常悲慘的一年，截止目前大部分煤炭上市公司均已發(fā)布了2015年業(yè)績預報，數(shù)據(jù)顯示整個煤炭版利潤與去年相比大幅縮水。

其中陜西煤業(yè)28日晚間業(yè)績預告稱，經(jīng)財務部門初步測算，預計2015年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損27億元到33億元，或成為煤炭行業(yè)“虧損王”。

而當前市值排名前十名的煤炭上市公司中，除了西山煤電之外，中國神華、中煤能源、兗州煤業(yè)、陜西煤業(yè)、潞安環(huán)能、國投新集6家公司業(yè)績預減。其中中煤能源、陜西煤業(yè)、國投新集3家企業(yè)以虧損收官。

中煤能源、陜西煤業(yè)年度業(yè)績由盈轉虧。其中陜西煤業(yè)預計凈利潤為-27億至-33億元，中煤能源則預計凈利潤為-23億至-28億元。兩家公司均解釋稱，煤炭價格持續(xù)大幅下滑，導致凈利潤虧損。

國投新集則連續(xù)第二年虧損。公司表示，所屬新集三礦由于資源枯竭，2015年底對相關資產(chǎn)計提了減值準備。公司還特別警示稱，若2015年凈利潤確認為負值，公司股票將被實施退市風險警示。

粗略統(tǒng)計一下，陜西煤業(yè)、云煤能源、大同煤業(yè)和中煤能源，2015年預計凈虧額合計就在74億~85億元之間;而2014年則凈賺19.06億元。換言之，僅僅這四家上市煤企2015年凈利潤，就同比下滑93.06億-104.06億元。

值得注意的是，與中煤能源同為煤炭央企的中國神華雖然預計業(yè)績大幅下滑56.9%，但仍然盈利超161億元。

中央財經(jīng)大學煤炭上市公司研究中心主任邢雷認為，目前除了神華之外，大部分煤企的業(yè)務結構都比較單一，在當前市場形勢下，煤炭主業(yè)的虧損不是短期內(nèi)可以改變的，也不是靠單個企業(yè)通過管理創(chuàng)新等方式可以改變的。2015年煤炭上市公司的大面積虧損并不意外。

在行業(yè)大面積虧損下，永泰能源、冀中能源、游久游戲等3家上市公司預計業(yè)績出現(xiàn)上漲，成為其中一抹亮色。業(yè)績增長的原因得益于業(yè)務轉型與甩賣資產(chǎn)。

在當前情況下業(yè)內(nèi)人士普遍認為，煤價不能趨穩(wěn)，煤炭行業(yè)普遍虧損的局面就不會得到根本扭轉。但從目前情況來看，煤價并沒有止跌、回升的明顯跡象。

退而求其次，剝離低效資產(chǎn)成為煤企減虧、扭虧的一個重要抓手。去年11月，陜西煤業(yè)發(fā)布公告稱，擬轉讓其所屬蒲白礦業(yè)持有的白水煤礦的100%股權、銅川礦業(yè)持有的徐家溝煤礦的100%股權、鴨口煤礦的100%股權及擁有的王石凹相關資產(chǎn)和負債、澄合礦業(yè)擁有的王斜礦相關資產(chǎn)和負債，一共是五家煤礦。

陜西煤業(yè)內(nèi)部人表示，公司2015年預虧27億~33億元金額中，已經(jīng)不包括上述五家被轉讓的煤礦了。換言之，如果不將上述五家煤礦甩賣，陜西煤業(yè)2015年預虧額度應該會更高。

無獨有偶，2015年12月，中煤能源也發(fā)布公告稱，將出售旗下三家公司100%的股權，以及一家鋁業(yè)公司75%的股權，作價合計近9.28億元。值得關注的是，這四家公司的主業(yè)都不是煤炭，且自2014年以來，便處于虧損狀態(tài)。

在煤炭行業(yè)持續(xù)低迷的情況下，煤企謀求轉型，向新興產(chǎn)業(yè)領域投資，或者通過互聯(lián)網(wǎng)的方式對原有業(yè)務進行改造將成為必然，一些大型煤企預計會借助國企改革的東風，增加外延式擴張機會，煤炭行業(yè)整合重組或將加劇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。