煤炭需求疲軟 江蘇煤價(jià)走勢持續(xù)低迷

2015年江蘇省前三季度，原煤產(chǎn)量有所下降，煤炭進(jìn)口量也大幅回落，在煤炭需求持續(xù)疲軟、下游用戶采取低庫存策略、國際能源價(jià)格下降等多重因素的影響下，我省煤炭價(jià)格持續(xù)低迷，逐月下降。

一、基本特點(diǎn)

今年前三季度，受到宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力以及環(huán)保壓力進(jìn)一步增大的影響，江蘇省煤炭市場延續(xù)下行趨勢，主要耗煤行業(yè)煤炭需求減緩，煤炭價(jià)格持續(xù)走低，煤炭市場供需壓力加大，市場持續(xù)低位運(yùn)行。其中，全省電煤(貧瘦煤)(5000大卡以上)、混煤(工業(yè)鍋爐混煤粒度<50mm,5000大卡)均價(jià)分別為543.27元（元/噸，下同）、540.37元，同比分別下降15.0%、15.7%。今年1-9月份我省煤炭價(jià)格呈逐月下降走勢，電煤和混煤的累計(jì)降幅分別達(dá)17.3%、16.0%。

二、原因分析

價(jià)格整體下滑的主要原因：

一是煤炭需求持續(xù)疲軟。從前三季度中國制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前國內(nèi)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)改善力度較為有限、尚未擺脫疲軟格局，同時(shí)受宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩、能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化等因素影響，煤炭主要下游行業(yè)產(chǎn)量多數(shù)保持下降態(tài)勢，煤炭整體需求形勢持續(xù)疲軟。數(shù)據(jù)顯示，1-8月，生鐵、粗鋼產(chǎn)量同比分別下降3.2%和2%，較1-6月降幅分別擴(kuò)大0.9和0.7個(gè)百分點(diǎn)；1-8月，水泥、平板玻璃產(chǎn)量同比分別下降5%和8%，與1-6月相比，前者降幅略有收窄，后者降幅則擴(kuò)大3.8個(gè)百分點(diǎn)；1-8月，發(fā)電總量和火電發(fā)電量同比分別增長0.5%和下降2.2%。

二是煤炭產(chǎn)能依舊過剩。雖然受煤炭需求持續(xù)疲軟影響，今年以來國內(nèi)原煤產(chǎn)量同比出現(xiàn)連續(xù)回落，但是產(chǎn)量同比降幅在逐月收窄。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1-8月，全國累計(jì)完成原煤產(chǎn)量24.1億噸，同比下降4.8%，與1-6月相比，降幅收窄1個(gè)百分點(diǎn)。其中，7、8月份，受迎峰度夏用煤高峰影響，原煤產(chǎn)量同比降幅分別縮小至3.1%和2.6%。原煤產(chǎn)量同比降幅逐步收窄，反映出當(dāng)前煤炭仍然處于被動(dòng)去產(chǎn)能階段。煤炭產(chǎn)量下降很大程度上只是因?yàn)樾枨笙陆怠r(jià)格下滑，部分煤炭企業(yè)被迫降低了開工率，一旦煤炭需求略有改善，煤炭產(chǎn)量便會(huì)很快跟上，壓制煤炭價(jià)格上升。

三、后期市場預(yù)測

雖然經(jīng)過長期下跌之后，當(dāng)前煤價(jià)已經(jīng)處于一個(gè)較低水平，越來越多的煤炭企業(yè)陷入虧損。但是，由于煤炭需求持續(xù)低迷，過剩煤炭產(chǎn)能遲遲不能得到有效化解，煤價(jià)低位徘徊或?qū)⒊蔀槌B(tài)。另外，值得注意的是，雖然當(dāng)前煤價(jià)已經(jīng)很低，但煤炭行業(yè)尚未出現(xiàn)全行業(yè)虧損，仍有部分資源優(yōu)、成本低的煤企能夠盈利。在煤炭整體供過于求的情況下，這些企業(yè)的成本或許才是煤價(jià)的最終底線。因此，預(yù)計(jì)短期內(nèi)煤價(jià)仍將易跌難漲。即便因?yàn)槎唐谛枨笤黾訉?dǎo)致煤價(jià)回升，產(chǎn)量的隨之快速釋放也會(huì)抑制煤價(jià)上漲，如果供需再度失衡甚至?xí)偈姑簝r(jià)進(jìn)一步下跌。

在需求整體仍然疲軟，過剩產(chǎn)能沒有得到有效化解之前，煤價(jià)出現(xiàn)大幅上漲的可能性不大?？偠灾?，低位徘徊將是四季度和明年一季度煤價(jià)走勢的主基調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。