遼寧成大頁巖油困局：43億新項(xiàng)目進(jìn)退兩難

在溢價30億元競購中華保險(xiǎn)股權(quán)的同時，遼寧成大（600739，SH）不得不面對投資超過60億元的頁巖油困局。

近日，遼寧成大發(fā)布公告稱，公司經(jīng)過統(tǒng)籌考慮，決定長期停止吉林成大弘晟能源有限公司（遼寧成大全資子公司，以下簡稱成大弘晟）的生產(chǎn)運(yùn)營活動，同時預(yù)計(jì)將計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約11億元。成大弘晟投資開發(fā)的樺甸油頁巖綜合項(xiàng)目是遼寧成大最早投資的頁巖油“樣板工程”，面對國際油價一路下跌的沖擊，該項(xiàng)目近年來陷入巨額虧損。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，遼寧成大目前面臨“新項(xiàng)目不敢上、老項(xiàng)目無奈停”的兩難局面，其新疆頁巖油項(xiàng)目早已過了建設(shè)期卻遲遲未正式投產(chǎn)。遼寧成大斥資43.5億元押寶的新疆頁巖油項(xiàng)目曾預(yù)期年收入20億元，而2015年上半年其收入僅10.43萬元，該項(xiàng)目還因?yàn)槭酚裰罃S8.6億元參股而備受關(guān)注。

廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)表示，頁巖油項(xiàng)目現(xiàn)在是進(jìn)退兩難，企業(yè)至少要熬一年時間才可能有轉(zhuǎn)機(jī)。對此，記者致電遼寧成大董秘，但未能接通。

樺甸油項(xiàng)目成最大虧損源

在過去一年半時間里，國際原油價格跌跌不休，從2014年6月份的每桶108美元跌至目前的每桶30美元左右，而2016年的國際油價形勢仍不容樂觀。

1月28日，遼寧成大發(fā)布公告稱，因頁巖油市場價格持續(xù)下跌的影響，成大弘晟虧損嚴(yán)重。公司決定將成大弘晟投資開發(fā)的樺甸油頁巖綜合項(xiàng)目實(shí)施長期停產(chǎn)，預(yù)計(jì)將計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約11億元。

2015年5月，耕耘樺甸頁巖油7年的遼寧成大，被迫做出停產(chǎn)減虧的決定。當(dāng)時，遼寧成大披露，由于受到多種內(nèi)外部因素影響，遲遲未能達(dá)到設(shè)計(jì)能力，尤其是受國際原油市場油價下跌影響，自2014年四季度開始成大弘晟經(jīng)營進(jìn)一步惡化，決定停止其生產(chǎn)經(jīng)營。

曾被評價為“樣板工程”的樺甸油頁巖綜合項(xiàng)目停產(chǎn)引發(fā)輿論高度關(guān)注。遼寧成大2015年5月底公告回應(yīng)稱，如果國際油價恢復(fù)較高水平，將安排恢復(fù)成大弘晟的生產(chǎn)；否則，將長期停止成大弘晟的生產(chǎn)活動。同時，公司也首次披露善后方案，“公司同時會尋求出售成大弘晟股權(quán)或資產(chǎn)。”

“2015年5月至今，頁巖油市場價格繼續(xù)下跌，根據(jù)目前形勢判斷，成大弘晟難以擺脫經(jīng)營困境。”遼寧成大在2016年1月28日的公告中坦言。

記者注意到，成大弘晟對樺甸油頁巖綜合項(xiàng)目共投入28.81億元，累計(jì)虧損約10億元，2015年上半年，成大弘晟凈利潤虧損1.69億元，成為遼寧成大最大的虧損源。

值得注意的是，即便是在停產(chǎn)期內(nèi)，成大弘晟一年的計(jì)提折舊攤銷約1億元。而長期停止生產(chǎn)經(jīng)營活動，遼寧成大必須根據(jù)會計(jì)準(zhǔn)則及相關(guān)規(guī)定，計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備約11億元。

新疆頁巖油項(xiàng)目拖累業(yè)績

“樣板工程”的長期停產(chǎn)給遼寧成大的頁巖油戰(zhàn)略蒙上一層陰影，此外，遼寧成大還面對更大的挑戰(zhàn)。

除了樺甸油頁巖綜合項(xiàng)目外，遼寧成大還在2013年通過定向增發(fā)等方式，斥巨資43.5億元投資新疆寶明頁巖油項(xiàng)目。該項(xiàng)目還吸引史玉柱豪擲8.6億元參與定增。遼寧成大的股價在當(dāng)時曾出現(xiàn)過一輪暴漲。在該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析中，擬定的頁巖油售價遠(yuǎn)高于目前國內(nèi)市場報(bào)價，遼寧成大由此得出收入超過20億元/年的結(jié)論。而在遼寧成大2015年半年報(bào)中，新疆寶明頁巖油項(xiàng)目資產(chǎn)規(guī)模達(dá)43.5億元，收入僅10.43萬元，凈利潤虧損2億元。

值得注意的是，新疆寶明頁巖油項(xiàng)目一期工程可研報(bào)告顯示，該項(xiàng)目建設(shè)期為2年，從投產(chǎn)第三年開始，項(xiàng)目折舊費(fèi)用將達(dá)到2.26億元，總成本費(fèi)用合計(jì)超過7億元。從2011年下半年基礎(chǔ)建設(shè)開工至今，該項(xiàng)目仍未正式全面投產(chǎn)。

在遼寧成大2015年半年報(bào)中，新疆寶明頁巖油項(xiàng)目工程進(jìn)度為99%，當(dāng)期轉(zhuǎn)固金額5億元。隨著這個43.5億元的項(xiàng)目逐步轉(zhuǎn)固，其折舊費(fèi)用也將大幅拖累遼寧成大的業(yè)績。

早在2015年初，遼寧成大就稱新疆頁巖油項(xiàng)目基本完成建設(shè)，即將進(jìn)入正式生產(chǎn)階段。按照遼寧成大2015年初的披露，從當(dāng)時預(yù)計(jì)的達(dá)產(chǎn)后頁巖油生產(chǎn)成本來看，如果NYMEX（紐約商業(yè)交易所）油價進(jìn)一步下跌并長期保持低位運(yùn)行，該項(xiàng)目全部進(jìn)入正式生產(chǎn)階段，將處于微利或虧損的情況。

對此，林伯強(qiáng)表示，頁巖油項(xiàng)目投資巨大，想退出也不現(xiàn)實(shí)，但生產(chǎn)就會陷入虧損，基本上是進(jìn)退兩難的局面，就算樂觀估計(jì)，國際油價還需一兩年時間才會回暖，企業(yè)只能慢慢熬過去。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。