國(guó)際油市動(dòng)蕩非“中國(guó)驅(qū)動(dòng)”

最近國(guó)際油價(jià)猶如坐上“過(guò)山車”，持續(xù)上演大跌大漲行情，令市場(chǎng)陷入迷茫。分析人士認(rèn)為，當(dāng)前油價(jià)走低與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩無(wú)關(guān)，主要是市場(chǎng)供過(guò)于求及美元走強(qiáng)所致，若這些壓制因素不改變，國(guó)際油價(jià)近期將繼續(xù)在低位徘徊。

2016年開(kāi)年以來(lái)，在全球供應(yīng)過(guò)剩的大背景下，國(guó)際油價(jià)迎來(lái)黑暗期，一度跌破每桶30美元。其中，20日油價(jià)大跌，紐約油價(jià)收于每桶26.55美元，創(chuàng)下2003年5月以來(lái)的最低水平。但隨后兩天，油價(jià)連續(xù)反彈。不過(guò)，到25日油價(jià)又大幅回落。受產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)言論提振，油價(jià)26日再度大幅回升，紐約油價(jià)收于每桶31.45美元。

市場(chǎng)人士指出，此番原油市場(chǎng)劇烈波動(dòng)主要由技術(shù)性操作引發(fā)，持倉(cāng)者又到了一個(gè)空頭減持、多頭增持的翻轉(zhuǎn)時(shí)點(diǎn)，需要油價(jià)改變前期走勢(shì)，去迎合投機(jī)商新的操作需要。但長(zhǎng)期來(lái)看，真實(shí)的供需基本面和美元走勢(shì)依然是決定油價(jià)的最重要因素，這也是自2014年下半年起，國(guó)際油價(jià)步入下行周期的根本原因。

首先，從供需基本面來(lái)看，盡管油價(jià)已低于很多原油生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本，大多數(shù)生產(chǎn)商仍頂著虧損壓力繼續(xù)生產(chǎn)。目前歐佩克沒(méi)有減產(chǎn)，而是要與非歐佩克產(chǎn)油國(guó)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。此外，頁(yè)巖油革命也令美國(guó)的原油產(chǎn)量大幅增加。與此同時(shí)，新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速放緩也在一定程度上抑制了需求。油價(jià)下跌后，甚至連美國(guó)的原油需求也未見(jiàn)起色。

據(jù)國(guó)際能源署統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國(guó)際原油市場(chǎng)供大于求的失衡程度相當(dāng)嚴(yán)重，這一差距今年還將會(huì)繼續(xù)拉大，直到2016年底才有望開(kāi)始恢復(fù)平衡。

其次，隨著美聯(lián)儲(chǔ)去年12月中旬啟動(dòng)加息，美元持續(xù)對(duì)其他貨幣走強(qiáng)，美元升值降低了以美元計(jì)價(jià)的原油的投資吸引力。美元走強(qiáng)使得歐洲、亞洲的消費(fèi)者需以更高價(jià)格購(gòu)買(mǎi)原油，也導(dǎo)致需求進(jìn)一步縮小。另一方面，一些產(chǎn)油國(guó)貨幣相對(duì)美元貶值，意味著以美元計(jì)算的開(kāi)采成本降低，從一定程度上拉低了油價(jià)。

摩根士丹利近期的報(bào)告指出，供過(guò)于求令油價(jià)跌破每桶60美元，但從每桶55美元跌至每桶35美元的主要原因是美元走強(qiáng)。世界銀行26日發(fā)布最新一期《大宗商品市場(chǎng)前景》報(bào)告，將2016年國(guó)際油價(jià)預(yù)期從之前的平均每桶51美元下調(diào)到每桶37美元。

在此輪國(guó)際油價(jià)波動(dòng)中，中國(guó)因素被頻頻提及。對(duì)此，不少華爾街人士認(rèn)為，當(dāng)前持續(xù)打壓油價(jià)的主要因素并未消失，原油市場(chǎng)受到恐慌情緒影響，但與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩并無(wú)關(guān)系。

美銀美林全球經(jīng)濟(jì)研究聯(lián)席主管伊森·哈里斯認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景有些過(guò)分擔(dān)憂，即使中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，但在世界范圍內(nèi)看，依然是高增速。

從各大國(guó)際機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)來(lái)看，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖然可能進(jìn)一步放緩，但基本不存在“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際貨幣基金組織、美銀美林、標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)值分別是6.3%、6.6%和6.3%。

高盛集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官加里·科恩認(rèn)為，中國(guó)正積極推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型，但經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不可能一蹴而就，指望消費(fèi)馬上可以推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)的增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的，國(guó)際社會(huì)需要逐步適應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩的新常態(tài)。

油價(jià)何時(shí)走出低迷，目前仍難斷言。但市場(chǎng)看法普遍悲觀，眾多華爾街金融機(jī)構(gòu)下調(diào)了對(duì)油價(jià)的預(yù)測(cè)。摩根士丹利預(yù)計(jì)，油價(jià)或跌至每桶20美元，最悲觀的渣打銀行甚至認(rèn)為，油價(jià)會(huì)跌到每桶10美元。但是，生產(chǎn)商不可能長(zhǎng)期做“賠本買(mǎi)賣”，世界銀行預(yù)計(jì)，油價(jià)在年內(nèi)會(huì)從低點(diǎn)逐漸反彈。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。