瑞達：臨近端午 期債縮量反彈

今日國債期貨大漲，受端午節(jié)影響，持倉量與成交量雙雙下降。5月經濟數據繼續(xù)轉好，尤其是房地產投資與汽車銷售均大幅好轉，提振了市場預期，降低了央行加碼寬松的意愿。盡管在疫情防控常態(tài)化的背景下，國內利率并沒有大幅上漲的基礎，但寬松貨幣政策的后遺癥問題也是央行考慮的一個重要方面。上周三晚上國務院常務會議提出，綜合運用降準、再貸款等工具，保持市場流動性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力。上周四央行行長則表示金融政策要關注后遺癥，保持總量適度，政策信號出現分歧。不過我們認為，兩者在內在上是統(tǒng)一的，即貨幣政策寬松基調不變，但會根據情況靈活調整，短期內寬松貨幣政策的出臺主要是為了對沖疫情對經濟的負面影響。市場多數預期10年期國債收益率會在2.6%-2.8%這一區(qū)間。臨近端午節(jié)，市場流動性偏緊，央行連續(xù)三日凈投放，對緩解流動性壓力有一定幫助，但資金面不會大幅寬松。從基本面上看，國債期貨止跌反彈的概率不減，但力度和空間均受限。從技術面上看，2年期、5年期、10年期國債主力走勢仍然較弱，有小幅反彈跡象。在操作上，可繼續(xù)輕倉試多10年期國債期貨主力。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。