6月23日成材終端消費(fèi)分化 螺紋鋼去庫(kù)持續(xù)放緩

本周觀點(diǎn)

1.供給方面，上周247家鋼廠高爐開(kāi)工率91.54%，環(huán)比上周跌0.13%，同比去年同期增1.17%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率92.66%，環(huán)比增0.30%，同比增2.54%；鋼廠盈利率95.24%，環(huán)比增0.87%，同比增1.73%；日均鐵水產(chǎn)量246.63萬(wàn)噸，環(huán)比增0.81萬(wàn)噸，同比增6.77萬(wàn)噸。上周全國(guó)71家電弧爐鋼廠平均開(kāi)工率為73.55%，與上周相比上升0.56%，同比去年下降5.46%。全國(guó)71家電弧爐鋼廠周粗鋼產(chǎn)量環(huán)比上周上升0.34%。全國(guó)62家建筑鋼材獨(dú)立電弧爐鋼廠螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比下降，降幅為1.28%，同比去年增加，增幅為20.27%。

2.需求方面，1—5月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資45920億元，同比下降0.3%，降幅比1-4月份收窄3.0個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積762628萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)2.3%，增速比1-4月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積69533萬(wàn)平方米，下降12.8%，降幅收窄5.6個(gè)百分點(diǎn)；房屋竣工面積23687萬(wàn)平方米，下降11.3%，降幅收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積4752萬(wàn)平方米，同比下降8.1%，降幅比1-4月份收窄3.9個(gè)百分點(diǎn)。商品房銷售面積48703萬(wàn)平方米，同比下降12.3%，降幅比1-4月份收窄7.0個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金62654億元，同比下降6.1%，降幅比1-4月份收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)。5月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)（簡(jiǎn)稱“國(guó)房景氣指數(shù)”）為99.35，比4月份提高0.49點(diǎn)。1—5月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比下降6.3%，降幅比1—4月份收窄5.5個(gè)百分點(diǎn)。

3.庫(kù)存方面，上周螺紋鋼產(chǎn)量為396.21萬(wàn)噸，下降2.35萬(wàn)噸；螺紋鋼廠庫(kù)為300.74萬(wàn)噸，上升16.39萬(wàn)噸；螺紋鋼社庫(kù)為757.22萬(wàn)噸，下降2.82萬(wàn)噸。熱卷產(chǎn)量329.88萬(wàn)噸,上升4.41萬(wàn)噸；熱卷廠庫(kù)101.38萬(wàn)噸，下降0.12萬(wàn)噸；熱卷社庫(kù)256.97萬(wàn)噸，下降9.41萬(wàn)噸。

4.黑色板塊目前焦點(diǎn)在于終端需求持續(xù)性存疑，即是否出現(xiàn)超季節(jié)性需求下滑。成材端消費(fèi)分化明顯，建材終端消費(fèi)走弱，而因疫情管制放松與國(guó)內(nèi)外制造業(yè)復(fù)蘇，板材消費(fèi)邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)。在盈利驅(qū)動(dòng)下，螺紋鋼產(chǎn)量或維持在390萬(wàn)噸左右，并將在一段時(shí)間維持高位，不過(guò)需關(guān)注后期鐵水分配問(wèn)題，大概率螺卷產(chǎn)量結(jié)構(gòu)分化持續(xù)。需關(guān)注螺紋鋼表觀消費(fèi)持續(xù)性，當(dāng)前南方進(jìn)入梅雨季節(jié)，疊加北京疫情影響局部工地施工，測(cè)試終端需求韌性。關(guān)注下周螺紋鋼表需情況，若依然在390萬(wàn)噸以下，則下周螺紋鋼社庫(kù)、廠庫(kù)或?qū)㈤_(kāi)啟累庫(kù)，鋼價(jià)及黑色板塊面臨較大下行壓力。不過(guò)，鑒于爐料端鐵礦石、焦炭成本在一定程度上支撐仍存，鋼價(jià)或大概率呈現(xiàn)振蕩格局。

交易策略

產(chǎn)業(yè)鏈方面，盤(pán)面交易梅雨季節(jié)終端需求存疑，而高庫(kù)存也始終掣肘鋼價(jià)漲幅，螺紋鋼去庫(kù)速度放緩，預(yù)計(jì)盤(pán)面振蕩回調(diào)，建議區(qū)間操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。