人民幣中間價(jià)創(chuàng)年內(nèi)新高 央行維穩(wěn)匯率意圖凸顯

眾人皆嘆“央媽”的心思難猜，其實(shí)就人民幣匯率走勢(shì)而言，人民幣中間價(jià)便是中國(guó)央行意圖的“探測(cè)器”。

　　上周四（4月30日），人民幣中間價(jià)升至6.1137的全年新高，4月以來(lái)中間價(jià)累計(jì)升值285個(gè)基點(diǎn)，升幅接近0.5%。然而，市場(chǎng)供求關(guān)系開(kāi)始表現(xiàn)出對(duì)人民幣匯率的不同預(yù)期。上周?chē)?guó)內(nèi)人民幣即期匯率小幅貶至6.2028，美元遠(yuǎn)期升水止跌回升，即期匯率與中間價(jià)的偏離度一度超過(guò)1.5%。此外，內(nèi)地和香港市場(chǎng)人民幣匯差擴(kuò)大，上周CNH（離岸人民幣匯率）已跌至6.2128，貶值了161個(gè)基點(diǎn)。即期匯率和中間價(jià)的背離也凸顯了央行維穩(wěn)匯率的意圖。

　　盡管央行從去年底以來(lái)已經(jīng)逐步減少匯市干預(yù)、支持由市場(chǎng)供需決定人民幣匯率，但減少干預(yù)并不代表不顧代價(jià)地全身而退。一外資行交易員對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示：“近日央行疑似干預(yù)匯市，上周人民幣中間價(jià)向上，即期價(jià)向下，做空的市場(chǎng)與做多的‘央媽’又開(kāi)始較勁。”

　　具體來(lái)看，4月29日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.1169，較上一交易日上調(diào)40個(gè)基點(diǎn)，再創(chuàng)1月16日以來(lái)新高。彼時(shí)，人民幣中間價(jià)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)五連漲。

　　然而，當(dāng)日即期匯率卻背道而馳，收盤(pán)報(bào)6.1993，最低觸6.2066。更有甚者，人民幣在4月27日收盤(pán)報(bào)6.2190，日跌幅高達(dá)0.41%，創(chuàng)13個(gè)月以來(lái)最大跌幅。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者梳理和比較了上周即期匯率和中間價(jià)，如4月22日至28日的五個(gè)交易日之中間價(jià)依次為：6.1290、6.1281、6.1241、6.1220、6.1209；而相對(duì)應(yīng)地即期價(jià)分別為：6.1940、6.1970、6.1935、6.2190、6.2040。背離程度可見(jiàn)一斑。

　　其實(shí)，李克強(qiáng)總理近日在接受英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)便透露了維穩(wěn)人民幣的意圖。“我不希望看到人民幣繼續(xù)貶值。”李克強(qiáng)當(dāng)時(shí)表示，不能靠人民幣貶值來(lái)刺激出口，不注重?cái)U(kuò)大內(nèi)需，否則中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)很難得到調(diào)整。企業(yè)不能僅僅靠或者主要靠人民幣貶值來(lái)增加出口量，而是應(yīng)該練“內(nèi)功”，使自己的產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，質(zhì)量有大的提升。

　　由于日元和歐元持續(xù)大幅貶值，此前眾多新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體也因此前赴后繼地躍入“全球?qū)捤沙?rdquo;，導(dǎo)致其貨幣大幅貶值。更有聲音質(zhì)疑，中國(guó)此時(shí)不適度推動(dòng)人民幣貶值，是否會(huì)在出口方面吃虧？

　　國(guó)際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民曾告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》等媒體：“我們不主張競(jìng)爭(zhēng)性貶值。當(dāng)前很多國(guó)家都存在產(chǎn)出缺口，因此需要?jiǎng)佑秘?cái)政、貨幣政策支持產(chǎn)出，在此過(guò)程中可能會(huì)對(duì)匯率存在影響，但競(jìng)爭(zhēng)性貶值我們是不可接受的。”

　　當(dāng)前，中國(guó)在推進(jìn)人民幣國(guó)際化，既要守住匯率，又要謹(jǐn)防資本外逃，更要穩(wěn)增長(zhǎng)，央行可謂任務(wù)艱巨。不過(guò)，由于近期美聯(lián)儲(chǔ)在決定是否加息問(wèn)題上有所猶豫，主流觀(guān)點(diǎn)預(yù)計(jì)加息時(shí)點(diǎn)延遲的可能性較大，因此美元可能會(huì)出現(xiàn)獲利回吐，表現(xiàn)相對(duì)會(huì)疲軟些，人民幣未來(lái)一段時(shí)間的貶值壓力有望緩解。

　　值得注意的是，當(dāng)前還有一種觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，中國(guó)為了推進(jìn)人民幣國(guó)際化，或者為了讓人民幣在今年IMF五年一度的審核中進(jìn)入SDR（特別提款權(quán)）籃子，因此最近央行故意保持人民幣堅(jiān)挺。

　　“我覺(jué)得這個(gè)說(shuō)法是不成立的，央行也不會(huì)這么做。因?yàn)閰R率波動(dòng)只是一個(gè)短期現(xiàn)象，而人民幣進(jìn)入SDR籃子是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程。以一個(gè)短期波動(dòng)來(lái)完成長(zhǎng)期的目標(biāo)，這是說(shuō)不通的，也是做不到的。”上海發(fā)展研究基金會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)喬依德對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。