鋼管巨頭醞釀“特別計劃”

2014年國際原油價格震蕩走跌。布倫特原油自年初的每桶107.78美元跌至每桶59.45美元；美國原油則自年初的每桶95.34美元跌至每桶54.73美元。這種“斷崖”式的跌幅配上“陰謀論”“價格戰(zhàn)”等猜測，讓2015年油價預(yù)期更顯復(fù)雜和悲觀。但是，國際石油公司已經(jīng)紛紛做出反應(yīng)，僅據(jù)粗略統(tǒng)計，已經(jīng)有20多家國際性和區(qū)域性石油公司宣布縮減2015年投資規(guī)模或提出成本控制計劃。

　　從更直觀的“開工鉆機數(shù)”來看，根據(jù)美國著名油服公司BakerHughes發(fā)布的報告顯示，截至目前，在全球最大的油氣用管市場美國，開工鉆機數(shù)為954臺，處在2011年4月以來最低記錄。據(jù)美國知名油氣行業(yè)資訊公司Spears&Associates,Inc.預(yù)測，2015年美國平均開工鉆機數(shù)較2014年下降39%至1130臺。

　　正在市場預(yù)期被短期悲觀情況所籠罩時，全球無縫鋼管和油氣用管生產(chǎn)領(lǐng)軍企業(yè)Tenaris和Vallourec兩家公司相繼發(fā)布2014年經(jīng)營業(yè)績，并對2015年市場走勢做出預(yù)測。

　　需求預(yù)期下降導(dǎo)致資產(chǎn)減記

　　2014年Tenaris無縫管和銷售焊管合計銷售量為367.5萬噸，同比增加0.4%；實現(xiàn)營業(yè)收入103.38億美元，同比減少2.4%。其中，Tenaris管材板塊營業(yè)收入為95.82億美元，同比減少2.3%。

　　在銷售量增加的情況下，Tenaris營業(yè)收入和盈利水平均較2013年降低。由于油價下跌，以及當(dāng)?shù)劂@采活動和管材需求前景預(yù)期不佳，Tenaris對加拿大和哥倫比亞的焊管資產(chǎn)減記2.06億美元。

　　業(yè)績低迷加上大幅資產(chǎn)減記，使Tenaris在2014年只獲得凈利潤13.66億美元，同比減少13.2%；凈利率13.2%，創(chuàng)2009年以來的新低。

　　2014年，Vallourec無縫管銷售量為232.3萬噸，同比增加7.6%；營業(yè)收入為57.01億歐元，同比增加2.2%；EBITDA為8.55億歐元，同比減少7.1%。但與Tenaris相同，Vallourec在2014年也做出重大資產(chǎn)減記，對旗下的VSB和VallourecEurope兩個CGU（現(xiàn)金產(chǎn)生單元）做出共11.04億歐元的資產(chǎn)減記。這一創(chuàng)紀(jì)錄的資產(chǎn)減記使Vallourec在2014年產(chǎn)生了9.24億歐元的巨額虧損，凈利率為-16.2%。

　　2015年OCTG需求或下降

　　過去數(shù)月的油氣價格下跌導(dǎo)致油氣公司調(diào)整投資計劃、大幅縮減投資、減少開采活動和全面降低成本。開采活動的低迷和對OCTG（石油專用管材）需求的減少會很快在北美市場顯現(xiàn)，在全球其他市場也會陸續(xù)到來。

　　Tenaris預(yù)計，2015年OCTG需求有可能會下降30%，二季度將成為OCTG需求的最低點。對于油氣行業(yè)的長期發(fā)展，Tenaris仍呈樂觀態(tài)度。因此，Tenaris表示將適時調(diào)整經(jīng)營策略，為即將到來的較長時期的低油價做好準(zhǔn)備，不斷強化市場地位、降低成本和重新制定投資策略。

　　美國開工鉆機數(shù)與2014年末相比可能會減少40%~50%，導(dǎo)致對OCTG需求降低，銷售商也會清理庫存，市場價格必然承壓。在世界其他市場，預(yù)計油氣用管銷售量與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)都會有所惡化，2014年已經(jīng)開始的訂單減少會影響到2015年銷售量。

　　Vallourec提出競爭力提升新方案

　　Vallourec也認為2015年的銷售量會同樣受油價下跌的影響。在評價2014年業(yè)績時，Vallourec董事長PhilipeCrouzet表示：“為了應(yīng)對嚴(yán)重的油價下跌和石油公司大幅縮減投資，Vallourec已經(jīng)啟動了多種應(yīng)對措施。除此以外，經(jīng)過6個月的周密設(shè)計和籌劃，Vallourec準(zhǔn)備實施一項為期2年的特別計劃。”

　　該計劃簡稱“VALENS”，旨在重塑企業(yè)“基礎(chǔ)成本”和優(yōu)化資金使用，其的重點包括：使2017年的“基礎(chǔ)成本”較2014年縮減3.5億歐元；控制年度資本投資在3.5億歐元規(guī)模；從2015年4月1日開始，將業(yè)務(wù)區(qū)域精簡為北美、南美、東半球和歐洲4個，同時加強工業(yè)資源的全球統(tǒng)籌。

　　Vallourec強調(diào)，這些措施將有助于維持良好的資金流動性和投資回報率，目標(biāo)是在石油市場正?；那疤嵯?，在2018年實現(xiàn)ROCE（資本回報率）高于WACC（加權(quán)平均資金成本）。

　　此外，Vallourec還將對生產(chǎn)線進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，預(yù)計會減少15%的工時，并且裁員7%。基于當(dāng)前的市場形勢、匯率形勢和已經(jīng)采取的各項措施，Vallourec預(yù)計2015年仍能維持良好的資金流動性。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。