神華被動(dòng)減產(chǎn) 或觸發(fā)煤炭行業(yè)新一輪洗牌

近日，中國(guó)神華能源股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“神華”）副總經(jīng)理王曉林稱，神華作為中國(guó)最大的煤炭企業(yè)，嚴(yán)格執(zhí)行國(guó)家有關(guān)部門的決策，今年煤炭產(chǎn)量將比2014年再減少5000萬~6000萬噸。神華一部分煤礦已經(jīng)停建，現(xiàn)在正在建的是具有良好回報(bào)的礦井。

　　業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，減產(chǎn)一方面是神華作為央企社會(huì)責(zé)任和行業(yè)表率的展現(xiàn)，更多則是體現(xiàn)了煤炭困局背景下公司業(yè)務(wù)調(diào)整方向和發(fā)展策略。煤炭行業(yè)的嚴(yán)冬已然來了，不過對(duì)于多元化發(fā)展、一體化優(yōu)勢(shì)明顯的神華來說，或許春天也不遠(yuǎn)了。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》就神華公司2015年的減產(chǎn)、降價(jià)、轉(zhuǎn)型等相關(guān)問題給神華發(fā)去采訪函，并多次請(qǐng)求采訪，但截至發(fā)稿前，還未收到回復(fù)。

　　“被動(dòng)”減產(chǎn)背后

　　神華的減產(chǎn)計(jì)劃備受關(guān)注，更引人關(guān)注的是其實(shí)際減產(chǎn)的進(jìn)展。

　　橫琴煤炭交易中心提供的數(shù)據(jù)顯示，2015年一季度神華實(shí)際減產(chǎn)了1060萬噸，減銷了3670萬噸，減產(chǎn)幅度是13.3%，煤炭銷售量同比下降達(dá)33.5%。

　　對(duì)比2月中旬神華公布的其《關(guān)于2015年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及資本開支計(jì)劃的公告》，一季度神華已經(jīng)超額完成減產(chǎn)任務(wù)。公告還顯示，公司2015年度計(jì)劃生產(chǎn)商品煤2.74億噸、銷售煤炭4.04億噸，相比2014年度的完成量分別下降10.8%、10.4%，相當(dāng)于減產(chǎn)3300萬噸、減銷4685萬噸。

　　“5000萬~6000萬噸是整個(gè)集團(tuán)公司減產(chǎn)的量，而3300萬噸是股份公司上市部分減產(chǎn)的量”，橫琴煤炭交易中心煤炭分析師謝汝芹認(rèn)為，神華一季度13.3%的減產(chǎn)幅度超出了其2015年的減產(chǎn)計(jì)劃，一個(gè)重要原因就是春節(jié)期間的停產(chǎn)檢修計(jì)劃。

　　今年年初，向來春節(jié)不放假的大型煤企，包括神華、中煤、同煤等15家煤企都進(jìn)行了停產(chǎn)檢修。按照上述15家大型煤企一年產(chǎn)量合計(jì)10億噸計(jì)算，僅春節(jié)期間停產(chǎn)7天，就意味著減產(chǎn)2000萬噸左右。

　　減產(chǎn)多少有些無奈。對(duì)煤企而言，減產(chǎn)往往意味著降低市場(chǎng)份額。去年國(guó)家強(qiáng)制要求所有大中型煤企減產(chǎn)10%，即“減產(chǎn)保價(jià)”，在強(qiáng)制命令下各大煤企基本完成了指標(biāo)，很快不少停產(chǎn)小煤礦就死灰復(fù)燃，搶占大中型企業(yè)的市場(chǎng)份額。

　　“按照現(xiàn)在的煤價(jià)，神華煤炭還有30元左右的利潤(rùn)空間，同時(shí)我們預(yù)計(jì)2015年，國(guó)內(nèi)煤炭整體需求量下降5%~6%左右，這時(shí)候如果神華真的實(shí)現(xiàn)10%左右的產(chǎn)量削減，那就說明神華公司更多的是在展現(xiàn)央企社會(huì)責(zé)任，值得肯定。”曾浩認(rèn)為，神華在2014年新獲得郭家灣煤礦和青龍石煤礦的采礦許可證，兩煤礦的設(shè)計(jì)生產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為1100萬噸/年，老煤礦的減產(chǎn)壓力更大，預(yù)計(jì)神華減產(chǎn)主要集中在熱值低于5000的低卡煤，這些煤礦主要集中在內(nèi)蒙古等地。

　　神華減產(chǎn)還有一個(gè)大的背景：煤炭市場(chǎng)嚴(yán)重供過于求，需求乏力，市場(chǎng)很不景氣。

　　數(shù)據(jù)顯示，2014年全年我國(guó)原煤產(chǎn)量為38.7億噸，較去年同期下降2.5%。“但實(shí)際產(chǎn)能遠(yuǎn)不止這個(gè)數(shù)，現(xiàn)在市場(chǎng)上比較公認(rèn)的產(chǎn)能數(shù)據(jù)是在50多億噸，是絕對(duì)的供過于求。”分析師劉冬娜表示，神華減產(chǎn)更多是配合政府的要求做出，體現(xiàn)了央企社會(huì)責(zé)任，被動(dòng)的成本多一些。而且年底是否真能實(shí)現(xiàn)年度10%的減產(chǎn)計(jì)劃還有待評(píng)估。

　　神華公司《關(guān)于2015年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及資本開支計(jì)劃的公告》亦顯示，神華公司不排除根據(jù)新批復(fù)產(chǎn)能及市場(chǎng)需求情況，調(diào)增商品煤產(chǎn)量、煤炭銷售量目標(biāo)及相應(yīng)調(diào)整收入、成本等財(cái)務(wù)指標(biāo)的可能性。

　　降價(jià)加速洗牌

　　作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，神華的煤炭定價(jià)被業(yè)界視為國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。2014年神華連續(xù)5次降價(jià)令市場(chǎng)印象深刻，行業(yè)將深度洗牌的聲音在各家媒體和券商中此起彼伏。而這種降價(jià)方針今年愈發(fā)明顯。

　　事實(shí)上，2015年以來神華已進(jìn)行了5次降價(jià)促銷活動(dòng)。

　　從4月1日開始，神華各卡數(shù)動(dòng)力煤較上一季度普遍下降58元/噸~73元/噸。如此大幅度的降價(jià)，讓市場(chǎng)各方感到心驚。不過迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力，只能跟進(jìn)降價(jià)。

　　繼月初神華、中煤等大型煤企降價(jià)促銷后，各地煤炭企業(yè)相繼跟進(jìn)，普遍下調(diào)價(jià)格30元/噸左右，降價(jià)促銷成為市場(chǎng)主流銷售策略。

　　4月15日，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于450元/噸，環(huán)比下跌9元/噸，今年累計(jì)跌幅已達(dá)75元/噸。此前兩日發(fā)布的最新一期中國(guó)太原煤炭交易價(jià)格指數(shù)同樣大跌，創(chuàng)下年內(nèi)最大跌幅。而當(dāng)前動(dòng)力煤和冶金煤的價(jià)格都已經(jīng)跌到了9年來的新低，價(jià)格跌到2007年水平。

　　煤價(jià)不斷下調(diào)的最直接影響是，煤炭利潤(rùn)空間不斷被壓縮，煤企大面積虧損。

　　去年32家煤炭上市公司，近八成業(yè)績(jī)下滑，且凈利潤(rùn)同比降幅均在19%以上。今年以來，煤企虧損面不斷擴(kuò)大。中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，前兩個(gè)月，90家大型企業(yè)虧損131億元，虧損面80%以上。目前山西民營(yíng)煤炭企業(yè)開工率不到60%，內(nèi)蒙古民營(yíng)煤炭企業(yè)開工率更是不到50%。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為，神華降價(jià)一方面是為了促銷，但更深層次的考慮是加速行業(yè)整合。通過降價(jià)不斷壓縮煤炭利潤(rùn)空間，迫使煤質(zhì)差、成本高、管理落后的煤炭企業(yè)停產(chǎn)倒閉，為包括神華在內(nèi)的大型煤企提供并購良機(jī)。

　　神華對(duì)此解讀的角度稍有不同。神華集團(tuán)董事長(zhǎng)張玉卓表示，在當(dāng)前煤炭市場(chǎng)低迷、產(chǎn)能過剩、價(jià)格下滑、相當(dāng)一部分煤企出現(xiàn)虧損的情況下，在節(jié)能減排、霧霾治理和生態(tài)保護(hù)的巨大壓力下，煤炭行業(yè)多年來形成的傳統(tǒng)粗放發(fā)展方式走到了盡頭，按照“良幣驅(qū)逐劣幣”的規(guī)律，煤炭行業(yè)將迎來新一輪優(yōu)勝劣汰和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

　　現(xiàn)在煤炭市場(chǎng)的困局根本原因是產(chǎn)能嚴(yán)重供過于求，但誰也不想成為被淘汰的那部分。而有著一體化優(yōu)勢(shì)的大型煤企則希望通過行業(yè)深度洗牌進(jìn)一步搶占市場(chǎng)份額，鞏固其優(yōu)勢(shì)地位。

　　煤炭淪為配角？

　　持續(xù)降價(jià)，已讓煤炭行業(yè)一片哀聲。但神華的減產(chǎn)降價(jià)，卻引發(fā)新的爭(zhēng)議。

　　過去幾年里，憑借其產(chǎn)運(yùn)儲(chǔ)一體化和多元化優(yōu)勢(shì)，神華在煤炭市場(chǎng)上左右逢源。2014年神華利潤(rùn)占煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)的90家大型煤炭企業(yè)總利潤(rùn)的87.1%，可謂一枝獨(dú)秀。

　　這種轉(zhuǎn)型在近幾年煤炭行業(yè)不景氣的大背景下愈發(fā)明顯。神華2014年年報(bào)顯示，公司煤炭業(yè)務(wù)量有所下滑，煤化工、鐵路、港口業(yè)務(wù)量保持增長(zhǎng)，公司煤炭、發(fā)電、運(yùn)輸、煤化工板塊的占比由2013年的51%、26%、21%、2%調(diào)整為2014年的39%、32%、27%、2%。

　　作為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的煤炭收入首次跌破50%，跌至39%，煤炭業(yè)務(wù)漸成配角。

　　筆者查看神華集團(tuán)公司網(wǎng)站發(fā)現(xiàn)，煤炭、電力、鐵路、港口、航運(yùn)、煤制油煤化工是公司的六大核心業(yè)務(wù)，其中煤炭業(yè)務(wù)依然排在首位。煤炭被描述為立業(yè)之本。

　　“雖然說，煤炭占比下降一個(gè)重要原因是煤價(jià)下調(diào)導(dǎo)致的整體營(yíng)業(yè)收入下降，煤炭依然是神華的第一主業(yè)，不過這也凸顯了神華業(yè)務(wù)調(diào)整的方向”，謝汝芹表示。

　　在神華2015年的資本開支計(jì)劃中，煤炭業(yè)務(wù)已然失寵。數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)神華2015年計(jì)劃的369億資本開支計(jì)劃中，煤炭業(yè)務(wù)只分到48.3億元，僅占13.1%。而同期發(fā)電業(yè)務(wù)和運(yùn)輸業(yè)務(wù)則分到了147.7億元、154.5億元，分別占40%、41.9%。

　　盡管煤炭行情衰退，但電力和運(yùn)輸正成為支撐神華利潤(rùn)增長(zhǎng)的最重要和穩(wěn)定來源。而很多大型煤企的煤炭收入占公司整體收入80%以上，很多中小型煤企更是達(dá)到90%以上，甚至100%。

　　“現(xiàn)在煤企打價(jià)格戰(zhàn)，神華只需要拿出40%，而很多煤企則要拼上全部家底，怎么競(jìng)爭(zhēng)得過神華？”事實(shí)上，神華在鐵路運(yùn)輸、煤化工等板塊形成的鮮明優(yōu)勢(shì)，亦為其煤炭減產(chǎn)轉(zhuǎn)型提供了強(qiáng)有力的保障。劉冬娜說，僅發(fā)電業(yè)務(wù)一項(xiàng)，就可以讓神華煤炭實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)自銷，形成內(nèi)部自循環(huán)，而不用受市場(chǎng)行情拖累和看電廠臉色，一體化優(yōu)勢(shì)明顯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。