供給收縮影響發(fā)酵 動(dòng)力煤鋼市交易價(jià)易漲難跌
發(fā)布時(shí)間：2020-06-13 12:01
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自5月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)港口及產(chǎn)地煤炭市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向偏緊態(tài)勢(shì)，煤炭市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)持續(xù)上漲行情。
從CCTD環(huán)渤海動(dòng)力煤現(xiàn)貨參考價(jià)格來(lái)看，截至6月12日，5500K現(xiàn)貨參考價(jià)為564元/噸，較5月低點(diǎn)累計(jì)上漲89元，5000K現(xiàn)貨參考價(jià)為510元/噸，較5月低點(diǎn)累計(jì)上漲104元，4500K現(xiàn)貨參考價(jià)為448元/噸，較5月低點(diǎn)累計(jì)上漲89元。
從鄂爾多斯主產(chǎn)地動(dòng)力煤價(jià)格來(lái)看，截至6月12日，5500K煤炭?jī)r(jià)格為315元/噸，較5月初低點(diǎn)累計(jì)上漲47元/噸，5000K煤炭?jī)r(jià)格為256元/噸，較5月初低點(diǎn)累計(jì)上漲41元/噸，4500K煤炭?jī)r(jià)格為193元/噸，漲幅相對(duì)偏小，僅上漲8元/噸。
市場(chǎng)價(jià)格急速上漲修復(fù)之前因疫情影響對(duì)需求的低估，也反映出市場(chǎng)供給結(jié)構(gòu)的變化。近期下游補(bǔ)庫(kù)需求增長(zhǎng)疊加產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)減量持續(xù)發(fā)酵、進(jìn)口煤通關(guān)受限多重影響，市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向偏緊。
一是，供給減量扭轉(zhuǎn)供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向偏緊。
首先，5月份國(guó)家對(duì)進(jìn)口煤通關(guān)管控措施嚴(yán)格，貿(mào)易商進(jìn)口煤采購(gòu)受到限制，全月進(jìn)口量呈現(xiàn)明朗下降。5月份全國(guó)煤及褐煤進(jìn)口量為2205.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降889萬(wàn)噸，降幅28.73%，同比下降12.82%。其次，5月份動(dòng)力煤主產(chǎn)地鄂爾多斯煤炭產(chǎn)區(qū)煤炭產(chǎn)量下降明顯。主產(chǎn)區(qū)限制超能力生產(chǎn)、煤炭安全生產(chǎn)、運(yùn)輸超載檢查等各方面涉及產(chǎn)能超能力釋放、環(huán)保問(wèn)題、安全隱患全面檢查，部分手續(xù)不全、不合規(guī)合法的煤炭產(chǎn)能難以釋放。5月份鄂爾多斯地方煤礦銷量為3477萬(wàn)噸，環(huán)比下降786萬(wàn)噸，降幅18.44%，同比下降30%。雖然5月份陜西省煤炭銷量月增長(zhǎng)390萬(wàn)噸左右，但增量不足以彌補(bǔ)鄂爾多斯區(qū)域減量。
再次，中轉(zhuǎn)及終端環(huán)節(jié)庫(kù)存量整體偏低。一方面，自4月末以來(lái)，北方港庫(kù)存總量急速下降，從2700萬(wàn)噸下降至1700萬(wàn)噸左右。北方港口高調(diào)入量局面持續(xù)，但是北方港口庫(kù)存仍處低位。另一方面，從全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存總量來(lái)看，庫(kù)存總量于7700萬(wàn)噸左右保持平穩(wěn)上行，但庫(kù)存水平較2019年同期水平明顯偏低。第三方面，沿海六大電廠庫(kù)存總量始終維持下降趨勢(shì)，5月中旬跌破去年同期水平，且持續(xù)下降逼近1400萬(wàn)噸低位。電廠采取低庫(kù)存策略對(duì)市場(chǎng)供給縮減的變化應(yīng)對(duì)不足，也成為市場(chǎng)市場(chǎng)煤價(jià)上升的重要因素。
二是，市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求轉(zhuǎn)好。
進(jìn)入6月份后下游補(bǔ)庫(kù)需求明顯轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)采購(gòu)情緒積極。一方面，由于進(jìn)口煤量采購(gòu)難以滿足補(bǔ)庫(kù)需求，促使下游電廠轉(zhuǎn)向北方港口采購(gòu)，港口調(diào)出量持續(xù)保持可觀，自5月份以來(lái)，北方港口調(diào)出量基本高于160萬(wàn)噸，且持續(xù)高于調(diào)入總量。另一方面，疫情防控結(jié)束之后，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拉動(dòng)基建數(shù)據(jù)恢復(fù)增長(zhǎng)，水泥開工率回升，庫(kù)存量迅速下降，下游煤耗需求增長(zhǎng)拉動(dòng)效應(yīng)顯現(xiàn)。在即將進(jìn)入盛夏傳統(tǒng)旺季之際，煤耗需求預(yù)見性增長(zhǎng)疊加供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)向偏緊的市場(chǎng)背景下，動(dòng)力煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)局面能否持續(xù)？需要重點(diǎn)關(guān)注供給收緊局面能否持續(xù)。供給方面短期內(nèi)很難出現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)，主產(chǎn)地煤炭供給釋放將持續(xù)受阻。一方面，煤炭生產(chǎn)安全月活動(dòng)影響將持續(xù)整個(gè)6月份，且前幾日陜西發(fā)生的礦難事故將再次敲響警鐘，各主產(chǎn)地政府對(duì)煤礦檢查將更為嚴(yán)格。山西省內(nèi)的中小煤礦退出及山東省沖擊地壓煤礦減量等因素持續(xù)發(fā)揮影響。另一方面，內(nèi)蒙古地區(qū)煤礦產(chǎn)量釋放受“倒查20年”的影響較大，很難在短期內(nèi)結(jié)束。因此主產(chǎn)地煤炭產(chǎn)量增長(zhǎng)釋放仍將延后。進(jìn)口煤政策變化對(duì)市場(chǎng)影響非常明顯。
假設(shè)以今年平控目標(biāo)為2017年全年進(jìn)口煤炭總量2.71億噸來(lái)計(jì)算，今年1-5月份已經(jīng)進(jìn)口煤炭1.49億噸，剩余額度平均到各月不足1800萬(wàn)噸，后半年進(jìn)口量縮減的局面將持續(xù)。即便是進(jìn)口煤量在調(diào)峰季節(jié)有所變化，但是預(yù)計(jì)在煤耗需求穩(wěn)中增長(zhǎng)、中轉(zhuǎn)及終端庫(kù)存仍未補(bǔ)足、供給端產(chǎn)量釋放受阻的市場(chǎng)背景下，煤炭市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行仍有支撐，易漲難跌。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
