旺盛需求驅動鐵礦石上漲

海關總署公布最新數(shù)據(jù)顯示，中國5月進口鐵礦砂及其精礦8，702.6萬噸，較上月減少1024.4萬噸，降幅10.53%。1-5月份，我國鐵礦石進口累計數(shù)量達到45020.9萬噸，較去年同期增加2489.5萬噸，同比增幅5.85%。對比2019年同期港口庫存與當前港口庫存看，港口庫存差異1529萬噸。當然這個減少的港口庫存不排除是當前港口有壓港的現(xiàn)象造成的差異。但是進口的數(shù)據(jù)看到5月底時，同比多進口了2489萬噸;而到5月底時港口庫存同比少的是1613.15萬噸，大致也是1500萬噸，兩大口徑相加，得出的是需求增加了4000萬噸，每個月是800萬噸，折算成年化則是1億噸。從2019年1-5月日疏港量與2020年1-5月疏港量看，2020年的疏港量僅2月份日均疏港量低于300萬噸，與2019年基本持平。其他時間都是在300萬噸以上，特別是4月份以來日疏港量達到310萬噸左右，個別時期達到314~318萬噸。顯示了旺盛的需求表現(xiàn)。，按照正常280`290萬噸之間的日疏港量水平，當前的鐵礦石需求同比2019年增加了8~10%左右，折算成年化也是達到了8000萬噸~1億噸之間。我們看到鐵礦石需求大幅增長的同時，按照1.7噸鐵礦石生產(chǎn)1噸鐵水、粗鋼的情況看，對應的粗鋼產(chǎn)量應該是增加2300萬噸左右，但我們可以看到當前的鋼材社會庫存，廠庫+社會庫存都已經(jīng)大幅下降，五大品種的總庫存較去年同期也就高個400萬噸左右，主要是體現(xiàn)在螺紋鋼的庫存偏高，但是螺紋鋼的廠庫庫存已經(jīng)降到200萬噸左右，與往年水平接近持平。那么我們看國內(nèi)鐵礦的供給與廢鋼的供應減少對鐵礦石的需求影響，可以從生鐵產(chǎn)量的維度去看，鐵礦石的需求大幅增加8%~10%左右，但是生鐵產(chǎn)量增幅并不明顯，說明要么是廢鋼在高爐煉鐵流程中的添加減少，要么是國內(nèi)精粉的用量減少，導致對外礦的需求增加。此外站在高爐開工率的角度去比較，2020年疫情帶來的就業(yè)壓力較大，環(huán)保限產(chǎn)整體較為寬松。高爐的生產(chǎn)開工利用率情況好于往年。站在成材的角度看;當前國內(nèi)價格好，需求旺盛，出口下降明顯，進口增加明顯。海關總署的數(shù)據(jù)顯示：中國1-5月鋼材出口2500.2萬噸，1-4月為2060萬噸。同比下降14%;2020年5月份我國鋼材進口量為128萬噸，1-5月份為546.4萬噸，與去年同期相比增加12%。進出口數(shù)據(jù)一看，出口下降，進口增加，但國內(nèi)的庫存并沒有增加太多。由2020年1-5月的鋼材進出口數(shù)據(jù)，以及鋼材全口徑庫存數(shù)據(jù)，結合生鐵產(chǎn)量、需求表現(xiàn)等，我們看2020年三四季度時，要明確的是，要非常清楚的2020年三四季度的鋼材需求是否好于2020年的一二季度;或者與三四季度的需求是與一二季度持平，不下降的，基于需求的預期去判斷鐵礦石需求增長的前景。當前雖然螺紋鋼產(chǎn)量見頂，由此推斷鐵礦石的需求見頂是錯誤的，要考慮其他工業(yè)材的需求情況是如何的，工業(yè)材的產(chǎn)量是否有見頂，工業(yè)材的需求是否在好轉。即使鐵礦石的需求階段性恢復，但要考察其是否具備持續(xù)性。當然我們還要考慮的，2020年下半年或有更多置換的高爐、鋼廠建成投產(chǎn)。需求的增長會不會繼續(xù)，特別是成材的需求在下半年有無增長可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。