動力煤：煤價漲勢暫告一段落？

隨著兩會的落幕，主產區(qū)煤炭生產預計將逐步恢復正軌；而與此同時，港口價格近期持續(xù)上調改善倒掛形勢，煤炭外運將有好轉，且大秦線檢修結束，外運能力增強，改善港口庫存低迷狀況。

另一方面，水力發(fā)電能力增強、特高壓檢修結束，需求壓力減輕。供需寬松形勢好轉，港口報價止?jié)q，至于后期價格能否繼續(xù)強勢運行，還需關注需求端的采購力度。

截止5月29日，CCI5500動力煤價格報548元/噸，連續(xù)四期持穩(wěn)運行，較上月同期價格上調79元/噸或16.8%；CCI5000動力煤價格報489元/噸，較上期價格持平，較上月同期價格水平上調86元/噸或21.3%。

針對后期煤價走勢，華創(chuàng)證券最新研報指出，兩會作為煤炭供給端的重要時間節(jié)點已經過去，預計在豐厚的發(fā)運利潤的驅動下，大秦線檢修結束為北方港口調入量的修復額外助力；

調出端，沿海電廠在絕對水平中性的庫存下，已經有減弱采購節(jié)奏的安排，預計未來兩周北港庫存將開始累積，現(xiàn)貨漲價基本告一段落。在更長的時間維度上，需要警惕的是夏季拉尼娜化的傾向和進口煤報關情況的變化。

下游電廠方面看，截止6月1日，沿海六大電廠庫存1427.8萬噸，周環(huán)比減少23.8萬噸，較上月同期水平減少149.3萬噸；日耗煤57.8萬噸，周環(huán)比減少7.5萬噸，較上月同期水平增加4.6萬噸；可用天數(shù)為24.7天，周環(huán)比增加2.5天，較上月同期減少5天。

產地方面，兩會結束，煤礦供應情況有待觀察。內蒙地區(qū)煤管票限制嚴格，除煤礦倒工作面檢修停產外，部分煤礦5月底余票較少，有減產停產情況，價格持續(xù)上漲。

陜西榆林部分小礦兩會期間停產減產，價格穩(wěn)中小漲。山西晉北前期港口漲價影響，拉運積極，煤礦供應緊張，導致坑口價格大幅上漲，隨著兩會結束，煤價呈趨穩(wěn)態(tài)勢。

汾渭CCI估價顯示，截至5月29日，榆林5800大卡煤328元/噸，較上期價格持平，和上月同期相比，下調12元；鄂爾多斯5500大卡煤300元，較上期價格持平，較上月同期上調26元；大同5500大卡煤報352元/噸，較上期價格持平，較上月同期上調29元。

有貿易商表示，后面看6月份多空因素交織，供應的恢復、水電、特高壓、高溫民用電增加等因素，煤價不好下跌，上漲空間預計也不會很大。

江蘇錦盈資本管理公司策略部經理毛雋表示，“以兩會內容上看，對國內基建領域提振預期偏溫和，疊加大秦鐵路檢修提前結束增加了煤炭供需的寬松預期；另一方面，南方持續(xù)陰雨天氣及華南水電逐步出力影響了近期火電日耗的上升勢頭，煤價出現(xiàn)階段企穩(wěn)。”

毛雋指出，因為迎峰度夏節(jié)點尚處開啟初期，廣大火電庫存及可用天數(shù)尚處中低位，存在季節(jié)性補庫驅動，而目前北方港口庫存仍在趨勢減少，港口階段性調入減少及拉運抬頭并存后，煤種不均的矛盾極易激化，所以現(xiàn)階段煤炭價格有較好供需支撐。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。