山東以煤定焦政策的落地將促使焦價出現(xiàn)2輪提漲空間

5月22日，山東省焦化行業(yè)的“以煤定產(chǎn)”政策終于落地面世了，受此影響22日晚間夜盤交易中，焦炭期貨主力2009合約收漲1.48%，創(chuàng)出近兩個月以來的收盤新高。

根據(jù)政策，山東省將核定的焦?fàn)t炭化室高度5.5米及以上焦化項目產(chǎn)能，納入《2020年山東省焦化項目清單》。《清單》中29家焦化企業(yè)核定產(chǎn)能4420萬噸/年。

《清單》內(nèi)的裝置可以組織生產(chǎn)，產(chǎn)能可以用于置換；不在《清單》內(nèi)的焦化項目，由企業(yè)所在地市政府嚴(yán)肅查處，并落實“在建停建、在產(chǎn)停產(chǎn)”措施，未列入《清單》之前一律不得續(xù)建、投產(chǎn)。

對焦?fàn)t炭化室高度4.3米的臨沂燁華焦化有限公司100萬噸、金能科技股份有限公司80萬噸、山東鐵雄冶金科技有限公司110萬噸焦化項目，因涉及上市公司已批復(fù)公開募集資金問題，并落實了煤炭消費替代方案，按照魯證辦字[2019]144號文件規(guī)定，允許其延期至2021年底前壓減退出，但不納入《清單》，產(chǎn)能不得用于置換。

為實現(xiàn)2020年全省焦炭產(chǎn)量不超過3200萬噸的目標(biāo)，對列入《清單》及3家上市公司延期壓減產(chǎn)能的項目分類實行“以煤定產(chǎn)”，對鋼焦聯(lián)合企業(yè)、裝置產(chǎn)能100萬噸及以上企業(yè)、裝置產(chǎn)能100萬噸以下企業(yè)、碳化室高度4.3米的上市企業(yè)原則上分別按照核定產(chǎn)能的76%、70%、60%和60%確定每個企業(yè)的產(chǎn)量控制目標(biāo)。

《2020年山東省焦化企業(yè)產(chǎn)量控制目標(biāo)》中，山東焦化企業(yè)核定產(chǎn)能累計4710萬噸/年，產(chǎn)量控制目標(biāo)為3070萬噸/年。并要求企業(yè)所在地政府將此目標(biāo)作為產(chǎn)量的上限來控制。

而數(shù)據(jù)顯示，2019年山東省焦炭總產(chǎn)量為4921萬噸，依次為基準(zhǔn)，政策要求的焦炭產(chǎn)量降幅達(dá)到35%，占全國焦炭產(chǎn)量的3.5%。

根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年1-4月山東省焦炭產(chǎn)量1246萬噸左右，月均311.5萬噸左右，剔除掉4月底壓減焦化產(chǎn)能270萬噸，預(yù)計1-5月累計產(chǎn)量可達(dá)1540萬噸，6-12月剩余產(chǎn)量指標(biāo)為1530萬噸左右。按照4710萬噸/年的產(chǎn)能計算，焦企需要在未來7個月保持平均4-5成的限產(chǎn)力度，才能滿足規(guī)定。

顯然，這一政策要求較預(yù)期偏緊。國投安信期貨曹穎認(rèn)為，若要完成全年總產(chǎn)量上限的目標(biāo)，山東省下半年焦炭產(chǎn)量要在此前未滿產(chǎn)的基礎(chǔ)上再減產(chǎn)三成左右。加上江蘇徐州也發(fā)布了“五大行業(yè)整合整治工作方案”，將使華東地區(qū)焦炭供應(yīng)更趨緊張。

前期市場關(guān)于這份文件僅是傳聞的時候，就對焦炭市場產(chǎn)生了一定的提振作用，而最終的落地引發(fā)了市場的一片“騷動”。就目前來看，該政策要求比較突然，預(yù)期執(zhí)行力度也較強。

這一政策要求之嚴(yán)格主要體現(xiàn)在兩方面，一是不僅僅是管控煤炭消費，而是落實在了焦炭產(chǎn)量上，并且明確了最終的產(chǎn)量上限，這就意味著企業(yè)在具體執(zhí)行中可規(guī)避的操作空間較小。二是政策是根據(jù)核定產(chǎn)能來限定的產(chǎn)量的，這就意味實際產(chǎn)量或較現(xiàn)有產(chǎn)量將出現(xiàn)更大的降幅。

據(jù)中國煤炭資源網(wǎng)5月22日了解，山西、河北、內(nèi)蒙等地的部分焦企原計劃在25日提漲第三輪，幅度50元/噸；山東市場消息出臺后，焦企心態(tài)樂觀，預(yù)計第三輪提漲將很快來臨，后市仍有繼續(xù)提漲第四輪的預(yù)期。

曾寧黑色團隊分析表示，短期來看，當(dāng)前焦炭市場需求旺盛，而供應(yīng)在環(huán)保限產(chǎn)影響下出現(xiàn)回落。山東焦炭政策的收緊，將加劇焦炭供需偏緊的局面。而“以煤定產(chǎn)”政策，前期主要影響的是市場預(yù)期，政策落地后，驅(qū)動力轉(zhuǎn)向現(xiàn)貨端，而現(xiàn)貨正處于提漲階段，在去庫存，供給偏緊的現(xiàn)實下，現(xiàn)貨仍有2輪左右的提漲空間，因此期現(xiàn)價格短期內(nèi)仍將相對偏強，有部分向上空間。由于焦炭利潤已超過200元/噸，利潤率超過鋼材，進一步的上漲需終端需求帶動下的成材-焦炭-焦煤的共振才能完成。

從全年來看，疫情深刻影響了國內(nèi)外經(jīng)濟及黑色產(chǎn)業(yè)鏈，“兩會”重提“房住不炒”，需求可能面臨淡季邊際回落的風(fēng)險。山東“以煤定產(chǎn)”對焦炭的提振，最終要靠落實到政策的執(zhí)行對供應(yīng)的影響，仍需持續(xù)觀察。焦化行業(yè)整體處于產(chǎn)能置換周期，由于疫情的影響，今年新增焦炭產(chǎn)能投產(chǎn)放緩，但在山東出現(xiàn)明顯的缺口減量后，山西、內(nèi)蒙等地焦化廠的建設(shè)進度也會加快，集中投產(chǎn)期可能在9月份，因此后期焦炭產(chǎn)能的缺口也將彌補。且今年焦煤供給能力大幅增強，在供給寬松的環(huán)境下，對焦炭的成本支撐也弱于去年。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。