長債拋售潮席卷歐日

長債拋售潮席卷歐日，收益率曲線陡峭化成新趨勢，⑴德國超長期國債收益率周五企穩(wěn)，但本周預計將錄得近兩個月來最大單周漲幅，因交易員為持續(xù)的債券供應壓力做準備，并忽略了喜憂參半的PMI數據。⑵市場預期在德國公布大規(guī)模投資計劃后，歐元區(qū)將增加財政支出，同時地緣政治緊張局勢也正促使該區(qū)域加大國防開支，這推高了長期債券的供應預期。⑶德國30年期國債收益率本周累計上漲7個基點，為去年12月初以來最大周漲幅，30年期與10年期國債的收益率利差擴大至60個基點，亦創(chuàng)下自去年11月中旬以來最大的單周擴幅。⑷相比之下，德國2年期國債收益率對政策利率更敏感，本周預計基本持平，反映出市場對歐洲央行近期大幅調整政策的預期有限。⑸分析師指出，盡管凈發(fā)債總量尚可管理，但多個核心市場總發(fā)行量預期高企，仍需關注市場吸收能力是否會面臨考驗，結構性力量將繼續(xù)支撐收益率曲線變陡的趨勢。⑹意大利與德國10年期國債收益率利差目前為60個基點，較上周五53.50基點的低點有所擴大，顯示歐元區(qū)內部主權債風險溢價在經歷了顯著收窄后出現小幅反彈。⑺整體而言，財政擴張前景正成為主導歐元區(qū)長端收益率走勢的核心因素，其影響力甚至超過了經濟數據的好壞，市場正從“通脹與利率敘事”轉向“財政與供應敘事”。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。