美債無視外圍波動

美債無視外圍波動，靜待數據與紀要，但一月“熊市”已在醞釀，⑴美國國債市場當前極為安靜，基本忽略了日本國債和德國國債的溫和拋售，焦點集中于日內兩項重要風險事件：北京時間21:30公布的ADP每周就業(yè)數據，以及次日凌晨3點公布的12月FOMC會議紀要。⑵鑒于年末流動性稀薄，交易清淡的局面可能只是暫時的。分析觀點預計，進入新年，美債市場將迎來一場經典的1月熊市拋售。⑶推動這一預期的主要因素之一是期限溢價壓力的回歸，其源頭來自日本國債，并可能得到德國和法國國債的溢出效應加持。日本國債收益率正逼近多年高點，且日本實際利率仍深陷負值，市場對日本央行終端利率的定價可能過低，這預示著日債收益率有進一步上行空間。⑷另一個關鍵驅動因素是預計將出現的高評級公司債發(fā)行洪流。2025年1月的發(fā)行規(guī)模已創(chuàng)下約2000億美元的紀錄，而2026年1月可能遠超此水平，科技巨頭和數據中心等發(fā)行體或推動規(guī)模達到2500至3000億美元，這將對國債市場構成供給沖擊。⑸戰(zhàn)術上，偏向于在10年期收益率位于4.11%時做空，并尋求在走強時加倉，預計10年期收益率將在4.10%至4.13%區(qū)間內波動。⑹日內還將陸續(xù)公布多項美國數據，包括標普/凱斯-席勒和FHFA的10月房價指數、芝加哥PMI以及達拉斯聯儲服務業(yè)展望調查。市場普遍預計凱斯-席勒指數環(huán)比微增0.1%，芝加哥PMI在11月大幅下滑后仍處萎縮區(qū)間，達拉斯聯儲服務業(yè)調查亦未表現出強勁勢頭。⑺綜合來看，美債市場在年末的平靜之下暗流涌動，投資者正為可能在新年伊始到來的、由多重基本面壓力驅動的收益率上行行情做準備。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。