美元“鷹派降息”預(yù)期已打滿

美元“鷹派降息”預(yù)期已打滿，警惕決議后的“賣事實(shí)”回調(diào)，⑴市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在12月會(huì)議上進(jìn)行一次“鷹派降息”，這已在決議前為美元提供了支撐韌性。⑵正因如此，市場(chǎng)對(duì)“鷹派”的預(yù)期門檻已被抬高，反而增加了決議結(jié)果令市場(chǎng)“鷹派失望”的風(fēng)險(xiǎn)，即決策的鷹派程度不及預(yù)期。⑶主要風(fēng)險(xiǎn)在于，本次美聯(lián)儲(chǔ)決議可能僅僅是一個(gè)“靴子落地”的事件。一旦決議通過(guò)，此前支撐美元韌性的因素便會(huì)消退，這可能引發(fā)美元在決議后出現(xiàn)回調(diào)。⑷特別是如果決議內(nèi)容缺乏意外驚喜，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)將轉(zhuǎn)移。年末美元的季節(jié)性疲軟趨勢(shì)，以及近期全球多家央行的鷹派轉(zhuǎn)向，均對(duì)美元構(gòu)成不利因素。⑸市場(chǎng)在決議后可能重新關(guān)注這些能延續(xù)至新年的利空美元因素。歷史可提供參照，上月英國(guó)預(yù)算案公布前，市場(chǎng)情緒極度負(fù)面并積累了大量英鎊空頭，但事件落地后空頭回補(bǔ)反而推動(dòng)英鎊顯著走強(qiáng)。⑹因此，交易邏輯可能從“預(yù)期博弈”轉(zhuǎn)向“事實(shí)交易”，若美聯(lián)儲(chǔ)未能提供超出當(dāng)前定價(jià)的更強(qiáng)硬指引，美元多頭平倉(cāng)可能推動(dòng)匯率回調(diào)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。