薩馬科潰壩停產(chǎn) 淡水河谷修訂鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)

11月5日，巴西淡水河谷公司與澳大利亞必和必拓公司各出資50%成立的球團(tuán)礦生產(chǎn)企業(yè)——薩馬科公司位于巴西米納斯吉拉斯州的杰曼諾（Germano）球團(tuán)礦廠兩座尾礦壩發(fā)生潰壩事故，約6200萬立方米泥水和廢渣吞沒了尾礦壩下游7公里處一座名為本托羅德里格斯（BentoRodrigues）的村莊，造成至少13人死亡。潰壩事故導(dǎo)致當(dāng)?shù)睾恿鞅粐?yán)重污染，其流域內(nèi)的砷、汞等化學(xué)物質(zhì)含量均已超標(biāo)，污染流域長達(dá)500英里，從米納吉拉斯州一直延伸至大西洋海岸的圣埃斯皮里圖州。這是巴西有記錄以來最嚴(yán)重的環(huán)境污染事故。11月9日，巴西米納斯吉拉斯州環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展廳（Semad）已勒令薩馬科公司停止該州所有礦山生產(chǎn)。Semad公告稱，根據(jù)地方法律，在事故原因調(diào)查清楚之前，薩馬科公司所有礦山都必須緊急暫停生產(chǎn)。11月16日，薩馬科公司簽署協(xié)議，承諾籌集10億雷亞爾的初步資金用于災(zāi)民安置及應(yīng)急事故處理。但巴西政府及當(dāng)?shù)刂菡?jīng)過初步評估后認(rèn)為需要220億雷亞爾來治理環(huán)境污染并恢復(fù)當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)系統(tǒng)，因此于12月1日向薩馬科公司及其母公司（淡水河谷和必和必拓）提起訴訟，要求其在未來十年內(nèi)賠償共計(jì)202億雷亞爾（約合52.5億美元）。在巴西政府提起訴訟之前，淡水河谷和必和必拓都發(fā)表聲明表示，將成立一個(gè)非盈利基金，用于處理污染物和修復(fù)當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)，并在未來加強(qiáng)尾礦處理和再加工。從整體來看，薩馬科公司停產(chǎn)將使淡水河谷公司2016年鐵礦石產(chǎn)量減少約1700萬噸。受此影響，淡水河谷公司將其2016年鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)由此前的3.76億噸下調(diào)至3.4億-3.5億噸，但維持2015年產(chǎn)量目標(biāo)不變，仍為3.4億噸。該公司預(yù)計(jì)2019年其鐵礦石產(chǎn)量將增至4.5億噸。鑒于鐵礦石產(chǎn)銷量下滑，預(yù)計(jì)2016年淡水河谷公司營業(yè)收入將減少5.43億美元，現(xiàn)金流也將減少4.43億美元，但同時(shí)也將節(jié)約生產(chǎn)成本1.55億美元。11月的潰壩事故還導(dǎo)致FabricaNova一條礦漿傳送帶破損，造成900萬噸的停產(chǎn)損失。由于管理當(dāng)局吊銷薩馬科公司的生產(chǎn)許可，該公司被迫停止從淡水河谷公司每年采購800萬噸鐵礦石。淡水河谷公司預(yù)計(jì)，2016年全球海運(yùn)鐵礦石供應(yīng)量約為16億噸，而鋼鐵企業(yè)需求量約為13.5億-14億噸，因此市場依然充滿挑戰(zhàn)，受此影響鐵礦石均價(jià)將在48-52美元/噸的區(qū)間內(nèi)波動。淡水河谷首席執(zhí)行官穆里洛·費(fèi)雷拉（MuriloFerreira）表示，為應(yīng)對挑戰(zhàn)，公司將繼續(xù)精簡治理結(jié)構(gòu)、提高生產(chǎn)效率、降低生產(chǎn)成本并優(yōu)化資本支出，2016年資本支出規(guī)模有望降至60億美元，在現(xiàn)有投資完成后2018年資本支出規(guī)模將降至40億-50億美元。同時(shí)，費(fèi)雷拉預(yù)計(jì)公司自由現(xiàn)金流將于2017年恢復(fù)正值。CRU分析師表示，由于淡水河谷公司減產(chǎn)數(shù)量較少，對2016年海運(yùn)鐵礦石市場基準(zhǔn)價(jià)格的支撐作用相當(dāng)有限，此外，羅伊山鐵礦（RoyHill）逐步增產(chǎn)也會部分抵消淡水河谷減產(chǎn)的影響。從短期來看，薩馬科停產(chǎn)只會對高品位鐵礦石（尤其是球團(tuán)礦和塊礦）市場溢價(jià)產(chǎn)生影響。特別是在冬季，中國國產(chǎn)鐵礦石數(shù)量大幅下降，鋼廠傾向于采購塊礦和球團(tuán)礦來彌補(bǔ)國產(chǎn)鐵精粉的供應(yīng)不足。此外，在下調(diào)巴西國家主權(quán)信用評級之后，國際評級機(jī)構(gòu)惠譽(yù)于12月17日發(fā)布報(bào)告，宣布將淡水河谷長期外幣發(fā)行人違約評級和高級無抵押評級由“BBB+”下調(diào)至“BBB”，同時(shí)維持其“BBB+”的長期本幣發(fā)行人違約評級，展望依然維持“負(fù)面”。在潰壩事故發(fā)生后，必和必拓也重新審視了2015財(cái)年（截至2016年6月30日）的鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)。該公司此前設(shè)定的產(chǎn)量目標(biāo)是2.47億噸。薩馬科公司每年生產(chǎn)鐵精礦3200萬噸，其中3050萬噸加工成球團(tuán)礦，而必和必拓?fù)碛衅渲?450萬噸的產(chǎn)量，因此薩馬科停產(chǎn)必定引發(fā)必和必拓減產(chǎn)。而必和必拓銷售這些球團(tuán)礦獲得的收益約占該公司息稅前利潤（EBIT）的3%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。