鋼鐵：12月行業(yè)PMI回暖 鐵礦石交易價(jià)繼續(xù)大漲

2012年最后一周及2013年第一周(截至2013年1月4日)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)主流品種價(jià)格呈現(xiàn)上漲，其中建材價(jià)格上漲0.9-1.5%，板材價(jià)格上升1.1%-1.9%。庫(kù)存方面，由于元旦放假，近兩周鋼材社會(huì)總庫(kù)存回升明顯，環(huán)比來看，建材庫(kù)存回升7-8.7%，熱軋庫(kù)存回升5.5%。現(xiàn)貨鋼價(jià)年末年初呈現(xiàn)持續(xù)上漲，這主要是由于一方面受成本推動(dòng)，另一方面部分區(qū)域市場(chǎng)資源較緊呈現(xiàn)一定補(bǔ)庫(kù)行情。受經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及美國(guó)貨幣政策刺激，近期國(guó)外鐵礦石青島港到岸價(jià)格持續(xù)大幅上漲，近兩周環(huán)比上升13.1%，重上154美元/噸。最新數(shù)據(jù)顯示，2012年12月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)ＰＭＩ指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升6.3個(gè)百分點(diǎn)至55.5％，其中反映需求的新訂單指數(shù)回升13.5個(gè)百分點(diǎn)至60％，出口訂單指數(shù)也上漲4.8個(gè)百分點(diǎn)至47.3%。我們認(rèn)為在庫(kù)存壓力得到緩解的背景下冬季補(bǔ)庫(kù)力度加大需求增加是12月鋼鐵PMI回升的主要原因。但從整體基本面來看，鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩問題依然嚴(yán)峻，且目前處冬季淡季，鋼材需求趨弱，同時(shí)春節(jié)前貿(mào)易商還貸壓力加大將使得市場(chǎng)資金情況更加緊張。我們認(rèn)為近期鋼材價(jià)格持續(xù)上漲動(dòng)力減弱，將維持窄幅震蕩。此外值得注意的是，近期中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升增加了鋼鐵板塊的活躍度。我們?nèi)韵鄬?duì)看好經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定、維護(hù)股價(jià)意愿強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)龍頭股寶鋼股份、受益于下游石油、石化、核電行業(yè)發(fā)展的能源裝備公司久立特材和常寶股份，以及受益于深度城鎮(zhèn)化，與軌道交通相關(guān)的特鋼企業(yè)如大冶特鋼以及生產(chǎn)供排水管道和積極布局新疆的新興鑄管。
支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)2012年最后一周和2013年第一周(截至2013年1月4日)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)主流品種價(jià)格呈現(xiàn)上漲，環(huán)比來看，螺紋鋼價(jià)格上漲1.5%，線材價(jià)格上漲0.9%，板材中，熱軋、冷軋和中厚板價(jià)格分別上升1.9%、1.1%和1.2%。近期從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，冬季由于北方工地停工，建材需求基本停滯；而華東、華南部分地區(qū)由于受成本推動(dòng)，同時(shí)市場(chǎng)資源較為緊缺，庫(kù)存水平也較低，呈現(xiàn)一定補(bǔ)庫(kù)行情，現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈?；仡?012年現(xiàn)貨鋼價(jià)表現(xiàn)，鋼價(jià)總體呈先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，1月至5月相對(duì)平穩(wěn)，從5月開始由于需求較差而大幅下挫，9月中下旬跌至谷底后開始回暖反彈，10月下旬以后長(zhǎng)板材價(jià)格表現(xiàn)出現(xiàn)分化，建材由于冬季需求弱開始呈弱勢(shì)震蕩，但板材仍持續(xù)保持相對(duì)堅(jiān)挺。從年度均價(jià)來看，螺紋鋼和線材12年均價(jià)分別比11年下降17%和17.6%，熱軋，冷軋和中厚板均價(jià)同比分別回落14.4%，11.9%和16.6%。
近期國(guó)內(nèi)外鐵礦石價(jià)格（鐵礦石價(jià)格走勢(shì)圖）繼續(xù)大幅上漲，環(huán)比來看，1月4日青島港國(guó)外鐵礦石到港價(jià)格較兩周前（12年12月21日）大幅回升13.1%，單噸價(jià)格站上154美元；唐山港鐵精粉價(jià)格亦上漲5.8%。近期受經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和美國(guó)貨幣政策刺激，進(jìn)口鐵礦石外盤市場(chǎng)表現(xiàn)較好，礦山招標(biāo)量?jī)r(jià)齊升，部分鋼廠也開始增加采購(gòu)力度?；仡?012年國(guó)內(nèi)外外鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)，隨著鋼價(jià)的先抑后揚(yáng)，12年鐵礦石價(jià)格亦總體呈V字形走勢(shì)，從5月開始礦價(jià)下滑至9月初跌至谷底，之后大幅反彈，至12月底已從9月初的低點(diǎn)大幅回升近60%。從年度均價(jià)來看，國(guó)內(nèi)外鐵礦石價(jià)格分別比11年回落20.9%和23%。此外近兩周焦炭?jī)r(jià)格上漲5.2%，單周上漲70元/噸。
近兩周線材和螺紋鋼出廠價(jià)政策以平盤和上調(diào)（20-50元/噸）為主，也有部分鋼廠下調(diào)出廠價(jià)（30-117元/噸）；近兩周熱軋、冷軋和中厚板的出廠價(jià)以上調(diào)（10-175元/噸）和平盤為主。馬鋼出臺(tái)13年1月出廠價(jià)政策：螺紋和線材分別下調(diào)50元/噸和100元/噸，熱軋，冷軋和中厚板主流品種價(jià)格上調(diào)50元/噸。
受元旦放假影響，1月4日社會(huì)鋼材總庫(kù)存較2周前（12年12月21日）明顯回升。建材中螺紋鋼和線材庫(kù)存分別回升8.7%和7%，板材中熱軋，冷軋和中厚板分別回升5.5%，0.5%和0.7%?？v觀2012年國(guó)內(nèi)鋼材庫(kù)存變動(dòng)情況，從2月中旬開始，社會(huì)鋼材總庫(kù)存經(jīng)歷了持續(xù)10個(gè)月的去庫(kù)存（除10月初由于節(jié)日因素節(jié)后有一定反彈外），但社會(huì)總庫(kù)存從12月中旬開始有所反彈。截至12年12月28日，社會(huì)鋼材總庫(kù)存比12年2月中年內(nèi)高點(diǎn)下降37%，較12年年初相比下降8%左右。
最新數(shù)據(jù)顯示，2012年12月份國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)ＰＭＩ指數(shù)重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，環(huán)比回升6.3個(gè)百分點(diǎn)至55.5％，其中反映需求的新訂單指數(shù)回升13.5個(gè)百分點(diǎn)至60％，出口訂單指數(shù)也上漲4.8個(gè)百分點(diǎn)至47.3%；從行業(yè)生產(chǎn)來看，12月生產(chǎn)指數(shù)回升9.3個(gè)百分點(diǎn)至59.4%。
據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，12月中旬全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量為191.1萬噸，旬環(huán)比下降1.75%，其中重點(diǎn)大中型企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為162.22萬噸，旬環(huán)比下降2.03%。
近兩周鋼鐵指數(shù)上升5.2%，表現(xiàn)弱于大市，同期滬深300指數(shù)上升6.4%。(鐵礦石概念股)環(huán)比看，重慶鋼鐵和鞍鋼股份漲幅居前，漲幅居后的主要是新鋼股份和包鋼股份。回顧12年鋼鐵板塊股價(jià)變動(dòng)情況，鋼鐵指數(shù)總體下跌4.3%，表現(xiàn)弱于大市，12年滬深300指數(shù)回升7.9%。鋼鐵板塊中漲幅居前的主要有重慶鋼鐵，鋼研高納和包鋼股份。其中我們12年策略報(bào)告中建議關(guān)注的鋼研高納，久立特材，新興鑄管和寶鋼股份表現(xiàn)均居于板塊前列。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。