攀鋼釩鈦:等待澳洲鐵礦產(chǎn)能釋放
發(fā)布時(shí)間:2016-01-17 10:34
編輯:C_tiekuangshi
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攀鋼釩鈦公布2011年上半年經(jīng)營業(yè)績,1-6月份公司現(xiàn)有資產(chǎn)共實(shí)現(xiàn)銷售收入238億元,每股收益0.03元,同比下降70%。但公司正在推進(jìn)重大資產(chǎn)重組,假設(shè)按已公布的重大資產(chǎn)重組方案口徑測算(不考慮海外資產(chǎn)),公司上半年共實(shí)現(xiàn)銷售收入76.85億元,同比增長28.9%;利潤總額15.28億元,同比增長66.8%;歸屬上市公司股東凈利潤12.32億元,折合EPS 0.22元,同比增長72.2%;.經(jīng)營狀況:鑒于公司重組后
鋼鐵資產(chǎn)將被置換,此處我們重點(diǎn)關(guān)注公司的釩鈦及
鐵礦業(yè)務(wù)情況。上半年公司公司生產(chǎn)釩制品1.01萬噸,同比下降6.01%;
鈦精礦25.73萬噸,同比增長83.42%;高鈦渣5.21萬噸,同比增長125.73%;
鈦白粉2.98萬噸,同比下降0.72%;釩
鈦鐵精礦401.25萬噸,同比增長5.54%。公司業(yè)績的提升一方面來自鈦業(yè)務(wù),上半年國內(nèi)
鈦精礦價(jià)格漲幅超100%,使公司鈦產(chǎn)品出現(xiàn)量價(jià)齊升的局面,毛利率上升19.6個(gè)百分點(diǎn)至37.2%;另一方面
鐵精粉價(jià)格同比快速上揚(yáng),在鐵礦采選成本相對固定的情況下,公司
鐵精粉產(chǎn)品盈利能力也隨之提升。公司釩產(chǎn)品的毛利率則下滑10.8個(gè)百分點(diǎn),主要由于上半年釩產(chǎn)品價(jià)格一直在低位徘徊,其增速遠(yuǎn)低于成本增速。
未來看點(diǎn):
鐵礦產(chǎn)能大幅擴(kuò)張:重組完成后,公司下屬的攀鋼礦業(yè)、鞍千礦業(yè)和卡拉拉鐵礦合計(jì)掌握
鐵礦石儲量約50億噸,其中鞍千礦業(yè)基本達(dá)產(chǎn),預(yù)計(jì)未來鐵精粉產(chǎn)量維持在260萬噸左右;攀鋼礦業(yè)目前擁有約780萬噸鐵精粉產(chǎn)能,其白馬礦二期項(xiàng)目將于11年下半年投產(chǎn),精粉產(chǎn)能將增至1100萬噸;公司實(shí)際持股68%的卡拉拉鐵礦一期項(xiàng)目預(yù)計(jì)最快將于明年年中投產(chǎn),鐵精粉產(chǎn)能為1100萬噸,該礦遠(yuǎn)期精粉產(chǎn)能有望達(dá)到3000萬噸。我們公司預(yù)計(jì)未來三年的精粉總產(chǎn)量為1120萬噸、1500萬噸、2100萬噸,其業(yè)績貢獻(xiàn)有望迎來一定增長;
釩鈦業(yè)務(wù)具備增長空間:釩業(yè)務(wù)方面,公司擁有2萬噸釩產(chǎn)品產(chǎn)能,另外公司正積極推進(jìn)1.8萬噸/年三氧化二釩工藝改造工程、2000噸/年釩鋁合金及專用原料生產(chǎn)線、500噸釩電池液實(shí)驗(yàn)生產(chǎn)線的建設(shè),未來釩制品產(chǎn)能將超過4萬噸/年;鈦業(yè)務(wù)方面,公司目前擁有56萬噸鈦精礦和8萬噸鈦白粉年產(chǎn)能,今年18萬噸鈦渣二期項(xiàng)目、1.5萬噸
海綿鈦項(xiàng)目投產(chǎn),10萬噸氯化法鈦白項(xiàng)目啟動(dòng),公司計(jì)劃到十二五末達(dá)到年產(chǎn)鈦精礦100萬噸、鈦渣48萬噸、鈦白粉50萬噸、海綿鈦3萬噸、
鈦材1萬噸的目標(biāo)。鈦價(jià)格方面,越南計(jì)劃于今年年底終止鈦精礦及產(chǎn)品的出口,由于我國進(jìn)口越南的
鈦礦占我國消耗量的三分之一,我們判斷鈦精礦價(jià)格維持高位將是大概率事件,因此公司鈦產(chǎn)品產(chǎn)量的提升將有效轉(zhuǎn)化為業(yè)績;
盈利預(yù)測:預(yù)測公司11-13年EPS分別為0.48元、0.71元、1.10元,維持“增持”評級。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。