3月10日市場(chǎng)人士：3月下旬可見(jiàn)鋼材社會(huì)庫(kù)存去化

3月6日，中天期貨“二季度鋼材市場(chǎng)展望及策略分析會(huì)”在中天期貨互聯(lián)網(wǎng)投教中心線上舉辦。

弘則研究黑色商品分析師黃溢表示，界定目前市場(chǎng)交易的是預(yù)期邏輯，從螺紋指數(shù)和股指的吻合度上可以印證。實(shí)際上此時(shí)情形與非典時(shí)期急跌后反彈的弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期博弈有類(lèi)似之處，隨著疫情緩解及市場(chǎng)情緒釋放，交易邏輯將逐漸向基本面邏輯轉(zhuǎn)移。

從疫情影響推演來(lái)看，黃溢認(rèn)為，國(guó)內(nèi)疫情基本可控，而海外疫情仍存變數(shù)。國(guó)內(nèi)方面，疫情對(duì)基本面沖擊程度觀測(cè)方面，目前各省市均積極推進(jìn)復(fù)工，區(qū)域內(nèi)復(fù)工達(dá)70%以上，但從旅客發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)來(lái)看仍只有同期的30%，顯示區(qū)域間流通恢復(fù)延遲，對(duì)企業(yè)銷(xiāo)售、訂單采購(gòu)相關(guān)的商業(yè)活動(dòng)產(chǎn)生抑制。

“隨著交易邏輯向基本面轉(zhuǎn)移，即期的抑制，或在3、4月份或出現(xiàn)骨感現(xiàn)實(shí)的沖擊。這點(diǎn)從板材廠的訂單情況也可以得到印證。”黃溢表示，縱觀產(chǎn)業(yè)鏈，鐵礦石前期發(fā)貨受限，疏港數(shù)據(jù)偏好，港口庫(kù)存下降，對(duì)價(jià)格存支撐，預(yù)期供應(yīng)端轉(zhuǎn)好的同時(shí)，消費(fèi)端或受抑制。而成材端，長(zhǎng)流程鋼廠受倉(cāng)儲(chǔ)限制被動(dòng)減產(chǎn)，利潤(rùn)尚存情況下，隨倉(cāng)儲(chǔ)物流轉(zhuǎn)好，產(chǎn)量下降幅度有限，短流程鋼廠不排除虧損開(kāi)工的可能。

表觀消費(fèi)來(lái)看，黃溢認(rèn)為，近期數(shù)據(jù)向好，主要受工地復(fù)工提前拿貨帶動(dòng)，但從貿(mào)易商成交量數(shù)據(jù)來(lái)看，印證下游消費(fèi)拉動(dòng)力有限，預(yù)計(jì)3月9日當(dāng)周可見(jiàn)廠庫(kù)去化，但3月下旬才有可能見(jiàn)到社庫(kù)總庫(kù)存去化。

值得注意的是，伴隨疫情緩解，基本面邏輯也將發(fā)生輪轉(zhuǎn)，強(qiáng)預(yù)期邏輯或轉(zhuǎn)移到關(guān)注疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)的實(shí)質(zhì)沖擊上，謹(jǐn)防庫(kù)存拐點(diǎn)確認(rèn)之時(shí)或現(xiàn)利多兌現(xiàn)，邏輯轉(zhuǎn)換價(jià)格走弱風(fēng)險(xiǎn)。策略上，建議關(guān)注5—10合約期限價(jià)差，后市或轉(zhuǎn)為正套邏輯，逐漸恢復(fù)合理價(jià)差-100元/噸附近。

中天鋼鐵浙江區(qū)域負(fù)責(zé)人董赟在會(huì)上表示，從宏觀面來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)疫情拐點(diǎn)尚未到來(lái)，可將兩會(huì)召開(kāi)及學(xué)校開(kāi)學(xué)作為明確信號(hào)。

他認(rèn)為，政策預(yù)期強(qiáng)烈，2020年是全國(guó)建設(shè)成小康社會(huì)和“十三五”規(guī)劃的收官之年，無(wú)論從財(cái)政政策還是貨幣政策方面調(diào)節(jié)預(yù)期更為積極。就目前而言，“差異化”政策下，平衡疫情的同時(shí)，逐步重視經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。而從外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息或開(kāi)啟新一輪寬松，短期利多商品，疫情影響下，國(guó)外形勢(shì)存不確定性，料國(guó)內(nèi)消費(fèi)將強(qiáng)于國(guó)外，可參考多進(jìn)口相關(guān)品種，空出口相關(guān)品種的思路。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。