特斯拉將新增 寧德時(shí)代等為合作伙伴

特斯拉日前公布了2019年第四季度財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)第六次單季盈利。在投資者電話會議上，特斯拉透露，將新增LG和CATL（寧德時(shí)代）作為公司電池方面的合作伙伴，具體細(xì)節(jié)將于4月進(jìn)一步透露。

連續(xù)兩個季度盈利

財(cái)報(bào)顯示，2019年第四季度特斯拉營業(yè)收入為73.84億美元，同比增長2%；凈利潤為1.32億美元，去年同期該數(shù)字為2.10億美元；歸屬于普通股股東的凈利潤為1.05億美元，同比下降25%。繼2018年連續(xù)兩個季度盈利后，特斯拉再次實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩季度盈利。

2019年全年，特斯拉營業(yè)收入為246.78億美元，同比增長15%；凈虧損8.62億美元。較市場預(yù)期的8.1億美元虧損額有所擴(kuò)大。

根據(jù)此前公布的交付數(shù)據(jù)，特斯拉第四季度全球交付車輛11.2萬輛，創(chuàng)歷史新高。2019年特斯拉共交付36.75萬輛，同比增長約50%，完成當(dāng)年年初設(shè)定的36萬至40萬輛的交付目標(biāo)。其中，Model3車型第四季度交付9.2萬輛，同比增長46%，環(huán)比增長16%。而Model3全年交付量超過30萬輛，占全部交付的比例超過80%。

特斯拉表示，Model3在上海生產(chǎn)，同時(shí)ModelY分別在上海和弗里蒙特投產(chǎn)，2020年產(chǎn)量可能會超過交貨量。Model3和ModelY的總產(chǎn)能目前為40萬輛/年。特斯拉工廠正在增加機(jī)器，以將這個數(shù)字提高到每年50萬輛。

特斯拉還在第四季度財(cái)報(bào)中公布，ModelY從2020年初開始生產(chǎn)，最快將在今年3月進(jìn)行交付。在投資者電話會議上，特斯拉表示，2020年公司電動車銷售將“輕松超過50萬輛”。此外，上海工廠Model3已建設(shè)產(chǎn)能15萬輛/年，將利用現(xiàn)有設(shè)備進(jìn)一步提升產(chǎn)能；上海工廠二期已開建，屆時(shí)ModelY產(chǎn)能將不低于Model3。

中金公司認(rèn)為，第四季度財(cái)報(bào)顯示特斯拉迎來盈利拐點(diǎn)。上海工廠產(chǎn)能爬坡順利，國產(chǎn)特斯拉零部件本地化供應(yīng)程度不斷提升；ModelY等高毛利產(chǎn)品開始投產(chǎn)；自動駕駛等高毛利增值服務(wù)滲透率提升，預(yù)計(jì)后續(xù)盈利能力有望保持穩(wěn)定且有提升。

國信證券指出，占據(jù)全球汽車銷量三分之一、全球新能源汽車銷量二分之一的中國市場增長潛力巨大。外資持股比例放開后，特斯拉是首家在中國獨(dú)資建立工廠的汽車企業(yè)，其上海超級工廠不到一年時(shí)間完成建設(shè)。2020年起，國產(chǎn)版Model3車型正式對外交付，價(jià)格直接下探到30萬元/輛以下區(qū)間，市場競爭力強(qiáng)；疊加零部件國產(chǎn)化率提升，有望帶動國內(nèi)特斯拉相關(guān)供應(yīng)商的出貨量提升。

新增電池合作伙伴

特斯拉在電話會議問答環(huán)節(jié)透露，將新增LG和寧德時(shí)代作為公司的電池合作伙伴，具體細(xì)節(jié)將在4月的“電池日”進(jìn)一步透露。

對于特斯拉新增合作伙伴的影響，從目前情況看，特斯拉核心一級供應(yīng)商多來自歐美、日本等市場，國內(nèi)企業(yè)多作為二級供應(yīng)商。比如，特斯拉的鋰電池PACK制造商為日本松下，正極材料和隔膜供應(yīng)商為日本住友化學(xué)，負(fù)極材料供應(yīng)商為日本日立化學(xué)，電解液由日本三菱化學(xué)生產(chǎn)。

如果LG化學(xué)和寧德時(shí)代成功配套特斯拉上海工廠動力電池，這意味著特斯拉的動力電池供應(yīng)商可能由此前的松下獨(dú)供轉(zhuǎn)變?yōu)樗上隆G化學(xué)、寧德時(shí)代共同供應(yīng)，為LG化學(xué)和寧德時(shí)代配套的國產(chǎn)供應(yīng)鏈有望成為特斯拉國產(chǎn)化最大的子供應(yīng)鏈。

國泰君安分析師表示，供應(yīng)鏈本土化將給國內(nèi)供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)帶來明確增量。“與手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈不同，汽車產(chǎn)業(yè)鏈的長度和深度遠(yuǎn)超智能手機(jī)，有望持續(xù)受益的供應(yīng)商名單會更長。”

中信證券認(rèn)為，特斯拉國產(chǎn)化給國內(nèi)供應(yīng)鏈帶來需求和能力的提升。建議重點(diǎn)關(guān)注三類直接供應(yīng)鏈：第一類是技術(shù)壁壘高，產(chǎn)品具有領(lǐng)先性，特斯拉供應(yīng)鏈“繞不開”的標(biāo)的，如三花智控、寧德時(shí)代、宏發(fā)股份等；第二類是雖然產(chǎn)品壁壘不高，但特斯拉邊際業(yè)績彈性大的企業(yè)。如拓普集團(tuán)等；第三類是已經(jīng)開始供應(yīng)的零件企業(yè)，如旭升股份、華域汽車、寧波華翔、均勝電子、岱美股份等。同時(shí)，建議關(guān)注通過配套LG化學(xué)、寧德時(shí)代等鋰電巨頭，間接配套特斯拉的全球優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈企業(yè)，如璞泰來、新宙邦、先導(dǎo)智能等。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。