央行年末維護流動性平穩(wěn)

時隔近3個月后，央行重啟14天逆回購操作。根據(jù)央行昨日公告，以利率招標方式開展了2000億元逆回購操作。其中，7天逆回購中標量為500億元，中標利率2.5%，利率與上次持平；14天逆回購中標量為1500億元，中標利率2.65%，較此前下調(diào)5個基點。

　　根據(jù)統(tǒng)計顯示，自2018年4月以來，央行14天逆回購操作的利率一直維持在2.7%的水平。因昨日公開市場無逆回購到期，當日實現(xiàn)凈投放2000億元。

　　“操作的期限特征已表明央行‘呵護’市場流動性穩(wěn)健跨年的態(tài)度。”交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀分析認為，近期公開市場主要的到期壓力，中期借貸便利(MLF)已在本周一(12月16日)全額對沖并凈投放140億元。周三重啟逆回購凈投放2000億元流動性的同時，降低跨年資金利率，很大程度上可以避免市場流動性年末出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張。

　　從資金價格來看，銀行間市場除隔夜和7天期限利率有所下行，其他期限利率均有所上行。昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示，隔夜和7天利率分別為2.485%、2.585%，較上一個交易日下行2.1個和0.3個基點；14天利率為2.537%，較上一個交易日上行10.7個基點；一年期利率為3.124%，較上一個交易日上行0.1個基點。

　　進入本周，央行開始加大流動性投放力度。本周一，央行超額續(xù)作中期借貸便利(MLF)3000億元，當天實現(xiàn)流動性凈投放140億元；僅2天后，在昨日無逆回購到期的情況下，央行時隔近1個月重啟逆回購，一次性實現(xiàn)凈投放2000億元。

　　中信證券首席固收分析師明明認為，本次重啟14天逆回購操作并下調(diào)操作利率是跟隨11月7天逆回購下調(diào)5個基點的同步操作，維持央行逆回購操作利率期限利差15個基點的空間穩(wěn)定?？偭可峡?，當日開展2000億元流動性凈投放，逐步安排跨年流動性投放。隨著元旦臨近，年底跨節(jié)資金需求旺盛，資金利率有所上行，央行在暫停逆回購操作20天后重啟逆回購操作滿足年底資金需求，保證銀行體系年底流動性總量合理充裕。

　　央行公告亦表示，將密切關(guān)注市場流動性狀況，靈活開展公開市場操作，維護年末流動性平穩(wěn)。

　　陳冀則進一步認為，未來兩周預調(diào)微調(diào)市場短期波動的操作可能還會有，甚至存在年末宣布降準、2020年1月落地的可能。年末央行靈活適度的偏松調(diào)節(jié)，也可能旨在為2020年初配合專項債發(fā)行及其他宏觀政策共同發(fā)力打基礎(chǔ)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。