和合期貨1隊：需求預期改變 鐵礦石估值修復

在今天（12月12日）舉辦的由大商所組織的2019年（第十一屆）大商所”十大投研團隊評選”現(xiàn)場評審中，和合期貨1隊認為，建安投資增速仍是拉動經(jīng)濟增長的抓手之一，建安投資處于高位，明年投資結(jié)構(gòu)難以逆轉(zhuǎn)，明年Q1生鐵產(chǎn)量同比增2%至1.78億噸。95美金跟9月份價格差不多，90美金以下是好的補庫點。整體來看，需求預期改變，鐵礦石估值修復。

以下為文字實錄：

和合期貨：今天我陳述的主題是需求預期改變，鐵礦石估值修復。從下到上的思考，這是今年中國經(jīng)濟的亮點，建安投資增速還是拉動經(jīng)濟增速的抓手之一。從土地成交來看，今年成交并沒有出現(xiàn)大幅下行。四季度拿地明顯低于去年四季度水平，土地市場還是比較理性的。今年房地產(chǎn)銷售大概維持17億平米，連續(xù)三天高點位置。明年地產(chǎn)銷售也能維持在17億平米左右。

做一下歷史數(shù)據(jù)對比，這是2016年的見底周期，當時信貸和社融是翻倍的。今年地產(chǎn)銷售沒有大幅下行，央行也沒有加息。這是數(shù)據(jù)對比，2012年2月份新開工已經(jīng)出現(xiàn)負增長，今年10月份增產(chǎn)23%的包括。2012年3月份施工率出現(xiàn)負60%的增長，但是今年10月份是小幅增長。我們國家11月新產(chǎn)和訂單和全球都出現(xiàn)低位上升，我們也看到近12月有色、黑色價格漲幅非常大。

說完今年地產(chǎn)韌性以后看一下5月鐵礦驅(qū)動。鋼廠庫存還是在低位，對于價格修復和補庫提供支撐。淡水河谷Q4下行了預期，11月巴西發(fā)貨量較去年同期低了12%，包括11月北方六港到貨量都對價格返還創(chuàng)造條件。從10月下旬起，開始加速回升。支持我們的合約補庫，PB粉當時嚴重高估，后面經(jīng)過一個多月拋貨，修復估值，PB粉重新受到市場青睞，估值回升。綜合考慮來看，建安投資高位，明年投資結(jié)構(gòu)難以逆轉(zhuǎn)，明年Q1生鐵產(chǎn)量同比增2%至1.78億噸。95美金跟9月份價格差不多，如果想有健康行情驅(qū)動的話，90美金以下是好的補庫點，這樣的話，對應盤面5月合約70美金是一個叫好的第二次買點的機會，這是我今天的匯報，謝謝。

吳轉(zhuǎn)普：給你一點建議，主題應該更加突出，更加鮮明，不能滿篇沒有重點?，F(xiàn)在對于宏觀預期比較好，特別是今年螺紋鋼消費超預期，那么超預期部分主要消費在哪些方面？

和合期貨：還是在建安投資這一塊。

吳轉(zhuǎn)普：消費增長構(gòu)成應該更加細化一下，究竟在哪些方面，在這些方面是不是還具有持續(xù)性，是短期爆發(fā)還是有階段性的延續(xù)性。

和合期貨：好的，謝謝老師。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。