汽車股比開放第二波：戴姆勒欲增持北京奔馳？

12月4日晚間，彭博社援引知情人士消息稱，戴姆勒已有增持其在中國的合資公司北京奔馳所占股比的意愿，計(jì)劃從現(xiàn)在的49%提升到65%以上。不過，戴姆勒與北汽的協(xié)商尚處于探索階段，不能確保最終達(dá)成一致。

戴姆勒增持北京奔馳的消息傳出之后，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者第一時間向分別兩家車企求證。

北汽對此事明確表示否認(rèn)，并稱雙方對現(xiàn)在的合作關(guān)系滿意。“北汽集團(tuán)和戴姆勒已知悉有關(guān)報(bào)道，確認(rèn)沒有此事。我們對目前的合作關(guān)系表示滿意，請理解我們無法對猜測性信息進(jìn)行評論。我們將一如既往地保持良好合作關(guān)系，開辟高端汽車市場。”北汽方面回應(yīng)稱。

不過，事情已經(jīng)過去數(shù)日，戴姆勒中國至今未對此事作出明確回復(fù)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果戴姆勒沒有增持的意愿，可以直接否認(rèn)，但一直保持沉默，或許意味著戴姆勒真的有增持訴求，但目前還不適合就此事公開討論。

然而，與華晨不同的是，此前北汽在與戴姆勒談判時態(tài)度較為強(qiáng)勢。當(dāng)然，對于處在上升期的北京奔馳而言，穩(wěn)定的合作關(guān)系，顯然更加重要。今年前11月，梅賽德斯-奔馳及smart品牌在華累計(jì)銷量為622391輛，同比增長11%，梅賽德斯-奔馳在華銷量首次超過60萬輛。

無論戴姆勒和北汽能否達(dá)成一致，這都將會是一個漫長的談判與博弈的過程。

戴姆勒增持的難度更大

“奔馳的這件事情來得比估計(jì)快了一些?！?2月5日，一位熟悉北汽的業(yè)內(nèi)專家告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。

自今年7月寶馬創(chuàng)下外方控股合資車企的先河之后，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，華晨寶馬絕不會是唯一一家外資控股的合資車企，后續(xù)肯定會有其他企業(yè)跟進(jìn)?！安幌朐龉赡酥量毓傻耐馄螅遣徽鎸?shí)的?！币晃恍袠I(yè)資深分析師對記者表示。

事實(shí)上，早在華晨寶馬調(diào)整之后，業(yè)界就曾猜測，北京奔馳會否成為第二家。華晨寶馬和北京奔馳的確有著很多相同點(diǎn)：豪華品牌產(chǎn)生的利潤更高，外方控股之后的收益也較其他合資企業(yè)更大；與華晨寶馬類似，北京奔馳的中方實(shí)力較弱。

然而，戴姆勒談判的難度要比寶馬大得多。

北汽與華晨都是國企，受地方國資委管理。華晨寶馬是遼寧省最大的稅收貢獻(xiàn)單位，因?yàn)榈乩砦恢谜純?yōu)勢，遼寧省地方政府希望將寶馬留在沈陽，通過增資，給當(dāng)?shù)靥峁└嗟木蜆I(yè)和稅收。但北汽是北京市國企，北京有著政治、經(jīng)濟(jì)、文化地位，其中國總部位于北京是戴姆勒的一大優(yōu)勢。

與華晨相比，北汽實(shí)力更強(qiáng)，話語權(quán)也更大。實(shí)際上，奔馳這幾年在中國市場突飛猛進(jìn)，開始向奧迪的冠軍寶座發(fā)起挑戰(zhàn)，離不開北汽所提供的支持。

此外，北汽掌門人徐和誼今年已經(jīng)61歲，不出意外北汽將是他職場的最后一站，應(yīng)該不會輕易允許在退休前讓北京奔馳的控股權(quán)失守。同時，戴姆勒掌門人蔡澈也將在明年離任。今年中國汽車市場出現(xiàn)的市場下滑，在這樣的變動期內(nèi)，雙方需要全面權(quán)衡各自利弊。

不過，戴姆勒率先拋出增持的意愿，也說明在股比的博弈之中，目前外方是主動的一方。

“外方占主動的原因：第一是政策導(dǎo)向，國家政府支持放開，并不是他們片面的要求；第二是畢竟產(chǎn)品也是他們的，雖然兩家相處比較好，但如果戴姆勒堅(jiān)持，北汽也不會太好處理?！笔煜け逼臉I(yè)內(nèi)專家表示。

但是，他認(rèn)為，戴姆勒也需要權(quán)衡利弊。作為外方，也需要考慮在北京如何得到政府更大的支持、如何得到中方更大的支持。此外，盡管這些年奔馳發(fā)展得很好，與北汽合作也很好，但是下一步奔馳在中國發(fā)展面臨著哪些挑戰(zhàn)，充滿未知，都需要仔細(xì)研究。

“戴姆勒的思路和做法肯定是非常強(qiáng)硬的，但是強(qiáng)硬之后他們也會聽取中方意見，最后理性地達(dá)成協(xié)定。奔馳這幾年在華發(fā)展迅速，蔡澈起到了很多作用，奔馳也有各種勢力，但是往往會冷靜考慮中方意見?！鄙鲜鰧＜覍τ浾哌M(jìn)一步表示。

北汽需加速轉(zhuǎn)型

盡管增持的消息沒有確認(rèn)，但資本市場很快就表現(xiàn)出擔(dān)憂，12月5日收盤，北汽股份（01958.HK）的股價大跌11.31%。

北汽股份2018年半年報(bào)顯示，北汽股份上半年實(shí)現(xiàn)了營收769.02億元，凈利潤80.45億元。但是，其中與北京奔馳相關(guān)的收入高達(dá)702.19億元，占比高達(dá)91.3%。毛利方面，北汽股份實(shí)現(xiàn)毛利潤204.37億元，其中北京奔馳貢獻(xiàn)毛利達(dá)219.88億，而北汽自主板塊虧損加大至15.51億。毫無疑問，北京奔馳是北汽股份最大的“利潤奶?！?。

因?yàn)楸逼钟斜本┍捡Y51%的股權(quán)，所以，北汽股份的財(cái)報(bào)是直接將北京奔馳的營收利潤合并到報(bào)表當(dāng)中的。一旦由戴姆勒控股，按《權(quán)益法》計(jì)算財(cái)務(wù)報(bào)表，北汽股份的財(cái)報(bào)會變得不再漂亮。

此外，從2013年開始，北汽集團(tuán)已經(jīng)連續(xù)六年進(jìn)入《財(cái)富》世界500強(qiáng)。并且，北汽集團(tuán)的排名逐年提升，從2013年的336位攀升至2018年的124位。如果失去了對北京奔馳的控股權(quán)，排名勢必也會受到一定影響，這是北汽不愿見到的。

不過，即便戴姆勒最后實(shí)現(xiàn)增持，對北汽的發(fā)展影響并沒有想象中那么大。

“北京奔馳不會因?yàn)楸捡Y占大股就不發(fā)展了?，F(xiàn)在架勢都擺開了，中方也不會因?yàn)楣煞菪【推鸱醋饔?，肯定還會合作。股比變化會再統(tǒng)計(jì)出現(xiàn)一些問題，另外中方的話語權(quán)就不如占大股的時候高了?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。

當(dāng)然，這兩年，北汽自主也在開始尋找一條新的發(fā)展路徑。在紳寶遭遇打擊后，徐和誼提出了全面新能源化的戰(zhàn)略，北汽新能源也在今年9月通過資產(chǎn)重組正式登陸A股。

對北汽而言，戴姆勒增持股比的意愿的意義在于，能否讓北汽加大轉(zhuǎn)型的決心，不再過度依賴合資的利潤，進(jìn)一步改變自主的業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀，尤其是在新能源車領(lǐng)域。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。